Prognoza gospodarcza dla Hongkongu

19.05.2026

W 2025 r. gospodarka Hongkongu nadal odnotowywała ożywienie, wspierana przez silny eksport produktów technologicznych, rosnący popyt prywatny, ożywienie na rynkach finansowych oraz poprawę nastrojów na rynkach aktywów. Oczekuje się, że w latach 2026–2027 tempo wzrostu ulegnie spowolnieniu, ale pozostanie stabilne, przy czym eksport będzie wspierany przez popyt na zaawansowaną elektronikę i produkty związane ze sztuczną inteligencją, a turystyka, transgraniczna działalność finansowa oraz usługi dla przedsiębiorstw będą nadal stanowić filar eksportu usług. Inflacja pozostaje pod kontrolą, chociaż rząd skorygował w górę prognozę inflacji na 2026 r. w związku z silniejszą presją cenową na rynku energii. Oczekuje się, że konsolidacja fiskalna będzie przebiegać stopniowo, jednak deficyty będą się utrzymywać, ponieważ wydatki kapitałowe pozostają na wysokim poziomie, a rezerwy fiskalne wymagają odbudowy.

Wzrost gospodarczy pozostaje wspierany przez eksport i działalność finansową

W 2025 r. realny wzrost PKB Hongkongu wzrósł do szacowanych 3,5%, wspierany przez silny eksport, zwłaszcza towarów związanych z technologią, poprawę konsumpcji prywatnej i inwestycji oraz ożywienie na rynkach finansowych. Poprawiła się również sytuacja w zakresie pozyskiwania kapitału, zarządzania aktywami oraz transgranicznych usług finansowych, co umocniło rolę Hongkongu jako centrum finansowego i offshore’owego centrum transakcji w renminbi.

Prognozuje się, że tempo wzrostu gospodarczego spadnie do 2,4% zarówno w 2026, jak i 2027 r. Eksport towarów powinien nadal korzystać z popytu na zaawansowaną elektronikę i produkty związane ze sztuczną inteligencją, natomiast eksport usług będzie wspierany przez turystykę, usługi biznesowe i aktywność finansową. Perspektywy pozostają jednak narażone na fragmentację handlu światowego, napięcia geopolityczne, zmienność rynków finansowych oraz rozwój sytuacji w Chinach kontynentalnych.

Inflacja pozostaje pod kontrolą

Inflacja utrzymała się na niskim poziomie w 2025 r., wynosząc średnio około 1,4%, co odzwierciedlało ograniczoną presję cenową na rynku krajowym oraz importowaną deflację. Prognozuje się, że w 2026 r. wzrośnie ona do 2,1%, a następnie spadnie do 1,8% w 2027 r. Rząd Hongkongu skorygował w górę prognozę inflacji bazowej na 2026 r. w związku z silniejszą presją związaną z energią, jednak ogólnie oczekuje się, że inflacja pozostanie pod kontrolą.

System izby walutowej oraz niska energochłonność gospodarki zorientowanej na usługi pomagają ograniczać ryzyko inflacyjne. Niemniej jednak wyższe ceny ropy naftowej, zakłócenia w łańcuchu dostaw, koszty transportu oraz silniejszy popyt krajowy mogą wywierać presję na wzrost cen. Ceny mieszkań i usług pozostają również ważnymi czynnikami krajowymi, które należy monitorować.

Rynek pracy pozostaje stabilny

Oczekuje się, że rynek pracy pozostanie zasadniczo stabilny, a stopa bezrobocia ma spaść z 3,7% w 2025 r. do 3,3% w 2026 r. i 3,2% w 2027 r. Stopniowa poprawa popytu krajowego i aktywności w sektorze usług powinna wspierać zatrudnienie, zwłaszcza w turystyce, handlu detalicznym, hotelarstwie i usługach dla przedsiębiorstw

. Nadal jednak istnieją długoterminowe wyzwania związane z rynkiem pracy. Starzenie się społeczeństwa, spadek aktywności zawodowej oraz niedopasowanie umiejętności mogą negatywnie wpływać na potencjalny wzrost gospodarczy. Polityka mająca na celu przyciąganie talentów, zwiększanie aktywności zawodowej osób starszych i kobiet oraz wspieranie przekwalifikowania będzie miała kluczowe znaczenie dla utrzymania konkurencyjności.

Deficyt budżetowy utrzymuje się pomimo stopniowej konsolidacji

Skonsolidowany deficyt budżetowy szacuje się na 4,9% PKB w 2025 r. i przewiduje się, że nieznacznie wzrośnie do 5,3% w 2026 r., a następnie zmniejszy się do 3,3% w 2027 r. Sytuację budżetową wspierają wyższe wpływy z podatku od zysków oraz odbicie w zakresie opłat skarbowych, jednak presja na wydatki pozostaje wysoka ze względu na projekty infrastrukturalne, potrzeby związane ze starzeniem się społeczeństwa oraz wydatki socjalne.

Rezerwy budżetowe pozostają znaczne, ale są znacznie niższe niż w przeszłości, wynosząc około 20% PKB w horyzoncie prognozy. Odbudowa buforów budżetowych będzie wymagała silniejszej konsolidacji w perspektywie średnioterminowej oraz szerszej i bardziej stabilnej bazy dochodów. Jest to szczególnie ważne, ponieważ finanse publiczne Hongkongu pozostają w dużym stopniu uzależnione od cyklicznych źródeł dochodów, w tym opłat za prawo do użytkowania gruntów, opłat skarbowych i dochodów z inwestycji.

Sytuacja zewnętrzna pozostaje silna, ale narażona na wstrząsy globalne

Prognozuje się, że nadwyżka na rachunku bieżącym Hongkongu pozostanie bardzo wysoka, wynosząc około 12% PKB w latach 2025–2027. Pozycję zewnętrzną wspierają wysokie dochody z usług, aktywność sektora finansowego, przepływy w handlu towarowym oraz rola Hongkongu jako międzynarodowego centrum finansowego i handlowego.

Jednocześnie wysoka otwartość Hongkongu sprawia, że jest on wrażliwy na wstrząsy zewnętrzne. Fragmentacja handlu, słabszy popyt globalny, wyższe stopy procentowe, zmienność rynków finansowych, napięcia geopolityczne oraz skutki uboczne sytuacji w Chinach kontynentalnych mogą szybko wpłynąć na eksport, nastroje inwestycyjne i rynki aktywów. Ryzyko związane z nieruchomościami komercyjnymi oraz przedsiębiorstwami o wysokim stopniu zadłużenia również wymaga stałego monitorowania.

Ogólna prognoza

Oczekuje się, że w latach 2026–2027 Hongkong utrzyma umiarkowany wzrost gospodarczy, wspierany przez eksport, usługi finansowe, turystykę oraz swoją rolę jako łącznika między Chinami kontynentalnymi a rynkami światowymi. Inflacja powinna pozostać pod kontrolą, a rynek pracy – stabilny. Głównymi wyzwaniami w perspektywie średnioterminowej są konsolidacja fiskalna, odbudowa rezerw, zarządzanie ryzykiem związanym z rynkiem nieruchomości i sektorem finansowym oraz zwiększenie potencjału wzrostu poprzez innowacje, przyciąganie talentów i głębszą integrację z regionem Greater Bay Area.

Źródła:

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Specjalny Region Administracyjny Hongkong: Podsumowanie misji w ramach art. IV z 2026 r., maj 2026 r.

Rząd Specjalnego Regionu Administracyjnego Hongkong, Przemówienie budżetowe na lata 2026–2027, luty 2026 r.

Rząd Specjalnego Regionu Administracyjnego Hongkong, Sytuacja gospodarcza Hongkongu: najnowsze wydarzenia, maj 2026 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Perspektywy gospodarcze świata, kwiecień 2026 r.