Prognoza gospodarcza dla Macedonii Północnej

17.11.2025

Prognozuje się, że wzrost gospodarczy w Macedonii Północnej będzie stopniowo przyspieszał w okresie objętym prognozą, napędzany inwestycjami i silną konsumpcją prywatną. Prognozuje się, że realny wzrost PKB wyniesie 3,2 % w 2025 r. oraz 3,3 % w 2026 i 2027 r., wspierany przez duże inwestycje w infrastrukturę publiczną i poprawę nastrojów w zakresie inwestycji prywatnych. Oczekuje się, że inflacja będzie wyższa w 2025 r. ze względu na presję wewnętrzną, ale do 2027 r. spadnie do poziomu 2% wyznaczonego przez bank centralny. Przewiduje się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych pozostanie powyżej 3% PKB w całym okresie, a wskaźnik zadłużenia publicznego brutto wzrośnie do około 55% PKB do 2027 r.

Inwestycje motorem wzrostu

W pierwszej połowie 2025 r. aktywność gospodarcza była napędzana głównie przez inwestycje i konsumpcję prywatną, podczas gdy konsumpcja publiczna pozostawała na niezmienionym poziomie po silnym wzroście w 2024 r. Konsumpcja gospodarstw domowych wzrosła dzięki rosnącym realnym dochodom rozporządzalnym wynikającym z silnego wzrostu emerytur i wynagrodzeń, ekspansji kredytowej i spadku inflacji. Eksport netto nadal miał negatywny wpływ na wzrost gospodarczy, chociaż wyniki handlu były lepsze niż oczekiwano w pierwszej połowie 2025 r. W okresie objętym prognozą konsumpcja prywatna powinna pozostać na wysokim poziomie, chociaż prognozuje się spowolnienie wzrostu dochodów, natomiast głównym czynnikiem napędzającym wzrost gospodarczy będą prawdopodobnie inwestycje brutto. W 2025 r. rozpoczęto realizację dużych inwestycji publicznych w korytarze drogowe 8 i 10d, których wpływ na wzrost gospodarczy ma osiągnąć szczyt w 2027 r., natomiast inwestycje prywatne są wspierane przez poprawę nastrojów i dotowane finansowanie w ramach zewnętrznych instrumentów kredytowych i linii kredytowych. Przewiduje się, że ujemny wpływ salda zewnętrznego zmniejszy się wraz z normalizacją wzrostu eksportu i wzrostem importu w celu zaspokojenia popytu krajowego.

Inflacja napędzana czynnikami krajowymi

Inflacja bazowa odnotowuje odbicie od września 2024 r., początkowo napędzana wyższymi cenami żywności, a następnie tymczasowo hamowana przez rządowe kontrole cen na początku 2025 r. Wraz z wygaśnięciem tych kontroli inflacja w 2025 r. była w coraz większym stopniu napędzana przez czynniki krajowe, takie jak wzrost płac i ekspansja kredytowa, co znalazło odzwierciedlenie w wyższej inflacji z wyłączeniem energii i żywności. Prognozuje się, że inflacja w 2025 r. pozostanie wyższa niż wcześniej oczekiwano, ale do 2027 r. spadnie do poziomu 2% wyznaczonego przez bank centralny, dzięki bardziej restrykcyjnej polityce fiskalnej i złagodzeniu presji krajowej. Bank centralny obniżył podstawową stopę procentową w kilku etapach od końca 2024 r. do początku 2025 r.

Wysoka bezczynność i niedobór siły roboczej wywierają presję na płace

Pomimo wzrostu zatrudnienia i spadku bezrobocia, bezczynność wśród ludności w wieku produkcyjnym pozostaje wysoka, co przyczynia się do niedoborów siły roboczej i presji płacowej. Po silnym wzroście płac nominalnych w 2024 r. tempo wzrostu płac nieco spowolniło w pierwszej połowie 2025 r. Oczekuje się, że wzrost zatrudnienia pozostanie ograniczony do czasu rozwiązania problemów strukturalnych, takich jak niski udział w rynku pracy, natomiast bezrobocie powinno nadal stopniowo spadać w okresie objętym prognozą.

Plany konsolidacji fiskalnej pozostają niepewne

Pomimo dobrych wyników w zakresie dochodów, w 2025 r. konieczna była korekta budżetu, ponieważ w roku wyborczym wydatki bieżące wzrosły powyżej pierwotnych planów. Prognozuje się, że deficyt będzie stopniowo spadał w okresie objętym prognozą, dzięki bardziej ograniczonym podwyżkom płac i emerytur, ukierunkowanym wydatkom socjalnym oraz solidnym dochodom zgodnym z tempem wzrostu gospodarczego. Jednak osiągnięcie do 2027 r. deficytu na poziomie 3 % PKB wydaje się mało prawdopodobne bez jasno określonych środków konsolidacyjnych, a wysokie potrzeby finansowania brutto utrzymują się, w tym spłata znacznej części euroobligacji w połowie 2026 r.

Ryzyko jest głównie negatywne

Ryzyko spadku obejmuje osłabienie popytu krajowego w przypadku ponownego wzrostu inflacji spowodowanego utrzymującą się presją płacową lub odchyleniami fiskalnymi oraz ewentualne problemy z realizacją dużych projektów infrastrukturalnych. Ryzyko wzrostu wiąże się z szybszym wdrażaniem reform w ramach planu wzrostu gospodarczego UE, co mogłoby poprawić wydajność i perspektywy wzrostu gospodarczego.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.