Prognoza gospodarcza dla Mongolii

30.05.2026

W 2025 r. gospodarka Mongolii zachowała swoją odporność, wspierana przez górnictwo, rolnictwo, budownictwo i sektor usług. Oczekuje się, że w latach 2026–2027 tempo wzrostu ulegnie spowolnieniu w miarę wygasania wyjątkowo silnej dynamiki gospodarczej, która była wynikiem sytuacji po pandemii oraz wzrostu cen surowców, a także w związku z normalizacją eksportu węgla i osłabieniem popytu krajowego. Produkcja miedzi, zwłaszcza w kopalni Oyu Tolgoi, powinna pozostać głównym czynnikiem napędzającym wzrost w perspektywie średnioterminowej, podczas gdy rolnictwo odradza się po poważnym kryzysie spowodowanym dzudem. Inflacja uległa spowolnieniu, ale nadal jest podatna na zmiany cen żywności, wydatków publicznych, wzrostu płac oraz presji kursowej. Salda budżetowe i zewnętrzne pozostają w dużym stopniu uzależnione od cen surowców, zwłaszcza węgla i miedzi, oraz od popytu ze strony Chin.

Wzrost gospodarczy ulega spowolnieniu, ale pozostaje solidny

Szacuje się, że realny wzrost PKB Mongolii wyniesie około 6,3% w 2025 r., przy wsparciu ze strony górnictwa, rolnictwa, budownictwa i usług. Produkcja miedzi wzrosła dzięki zwiększeniu wydobycia podziemnego w kopalni Oyu Tolgoi, a rolnictwo zaczęło się odradzać po poważnych stratach w hodowli bydła spowodowanych dzudem. Popyt krajowy pozostał silny, wspierany przez wydatki publiczne, wynagrodzenia i wzrost akcji kredytowej.

Prognozuje się, że tempo wzrostu gospodarczego spowolni do około 5,0% w 2026 r., po czym ponownie przyspieszy w 2027 r. Spowolnienie w 2026 r. odzwierciedla normalizację sytuacji po dobrych wynikach w 2025 r., słabszym tempie eksportu węgla oraz mniejszym popycie krajowym. W 2027 r. na wzroście gospodarczym powinny pozytywnie odbić się wyższa produkcja miedzi, dalsze inwestycje w górnictwie oraz stabilniejsza sytuacja sektora rolnego.

Górnictwo pozostaje głównym motorem wzrostu

Górnictwo pozostanie kluczowym elementem perspektyw Mongolii. Oczekuje się, że produkcja miedzi będzie zyskiwać na znaczeniu wraz ze wzrostem wydobycia podziemnego w Oyu Tolgoi, co pomoże zrównoważyć słabszy wzrost eksportu węgla. Eksport węgla pozostaje w dużym stopniu uzależniony od popytu chińskiego, logistyki granicznej oraz cen surowców.

Ta koncentracja stwarza istotne słabe punkty. Spowolnienie gospodarcze w Chinach, niższe ceny węgla lub miedzi, zakłócenia w transporcie lub opóźnienia w inwestycjach górniczych szybko wpłynęłyby na eksport, dochody budżetowe i wzrost gospodarczy. Dywersyfikacja poza sektor górniczy pozostaje niezbędna, ale postępy są stopniowe.

Inflacja

spada

, ale ryzyko pozostaje

Inflacja spadła na początku 2026 r., zbliżając się do docelowego przedziału Banku Mongolii. Niższa inflacja w sektorze nieżywnościowym i usługowym pomogła zmniejszyć presję cenową, chociaż ceny żywności pozostały istotnym źródłem inflacji. Bank centralny utrzymał ostrożną politykę i wykorzystał narzędzia makroostrożnościowe w celu ograniczenia ryzyka kredytowego.

Oczekuje się, że inflacja utrzyma się na poziomie około 7% w 2026 r., a następnie ulegnie dalszemu spowolnieniu w 2027 r. Ryzyko wzrostu wynika z podwyżek wynagrodzeń w sektorze publicznym, dużych projektów rządowych, cen żywności, kosztów energii, wahań kursów walutowych oraz silnego popytu krajowego. Zjawiska pogodowe mogą również szybko wpłynąć na podaż żywności i jej ceny.

Ryzyko fiskalne rośnie wraz ze wzrostem presji na wydatki

Sytuacja fiskalna Mongolii pozostaje narażona na cykle koniunkturalne na rynkach surowców. W ostatnich latach wysokie dochody z wydobycia wspierały finanse publiczne, jednak presja na wydatki pozostaje wysoka, obejmując wynagrodzenia, transfery socjalne, projekty inwestycyjne oraz zobowiązania infrastrukturalne. Oczekuje się, że saldo budżetowe w latach 2025–2027 pozostanie ujemne.

Dług publiczny jest umiarkowany, ale prognozuje się jego stopniowy wzrost. Głównym ryzykiem fiskalnym jest nie tylko poziom zadłużenia, ale także zmienność dochodów oraz dyscyplina wydatkowa w okresach hossy na rynkach surowców. Wzmocnienie zasad budżetowych, oszczędzanie części dochodów z wydobycia surowców oraz lepsze zarządzanie inwestycjami publicznymi będą miały kluczowe znaczenie dla ograniczenia procykliczności.

Sytuacja zewnętrzna pozostaje podatna na wahania koniunktury na rynkach surowców

Deficyt na rachunku bieżącym pozostaje znaczny, co odzwierciedla wysoki popyt importowy, import związany z inwestycjami oraz zależność od eksportu surowców. Wysoki eksport miedzi powinien przyczynić się do stopniowego zmniejszenia deficytu w latach 2026–2027, jednak sytuacja zewnętrzna pozostaje podatna na zmiany cen węgla, miedzi oraz popytu chińskiego.

Bezpośrednie inwestycje zagraniczne w sektorze górniczym pomagają sfinansować potrzeby zewnętrzne, ale zwiększają również przyszły odpływ dochodów. Utrzymanie odpowiednich rezerw i elastyczności kursu walutowego będzie miało kluczowe znaczenie, zwłaszcza w przypadku spadku cen surowców lub zaostrzenia globalnych warunków finansowania.

Ogólna prognoza

Perspektywy dla Mongolii pozostają pozytywne, ale oczekuje się, że wzrost gospodarczy będzie miał bardziej umiarkowany charakter i będzie w większym stopniu uzależniony od produkcji miedzi. Inflacja powinna stopniowo słabnąć, choć ceny żywności i ekspansja fiskalna pozostają czynnikami ryzyka. Głównym wyzwaniem politycznym jest rozważne zarządzanie dochodami z surowców przy jednoczesnym wspieraniu dywersyfikacji, infrastruktury, odporności na zmiany klimatu oraz rozwoju sektora prywatnego. Trwały wzrost gospodarczy będzie zależał od zmniejszenia zależności od węgla, poprawy dyscypliny budżetowej, wzmocnienia nadzoru nad sektorem finansowym oraz lepszego wykorzystania dochodów z górnictwa na rzecz długoterminowej wydajności.

Źródła:

Bank Światowy, Mongolia Macro Poverty Outlook, kwiecień 2026 r.

Bank Światowy, Mongolia Economic Update, kwiecień 2026 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, World Economic Outlook, kwiecień 2026 r.

Azjatycki Bank Rozwoju, Asian Development Outlook, kwiecień 2026 r.: Mongolia.

Bank Mongolii, Oświadczenie Komitetu Polityki Pieniężnej, marzec 2026 r.

Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju, Regional Economic Prospects, luty 2026 r.