Prognoza gospodarcza dla Rumunii

17.11.2025

Oczekuje się, że realny wzrost PKB Rumunii pozostanie na niskim poziomie 0,7% w 2025 r. i 1,1% w 2026 r., ponieważ niezbędna konsolidacja fiskalna hamuje konsumpcję prywatną i publiczną, na którą dodatkowo wpływa gwałtowny wzrost inflacji. Niemniej jednak gospodarka nadal się rozwija dzięki stopniowemu ożywieniu inwestycji prywatnych, przyspieszeniu wydatków finansowanych z programu RRP oraz znacznej poprawie eksportu netto. W 2027 r. realny wzrost PKB ma przyspieszyć powyżej 2%, ponieważ tempo konsolidacji fiskalnej ulegnie złagodzeniu. Rynek pracy ma ulec ochłodzeniu, a spowolnienie importowej konsumpcji prywatnej w połączeniu z odpornym eksportem powinno stopniowo zmniejszyć duży deficyt zewnętrzny. Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych, który w 2024 r. wyniesie 9,3 % PKB, ma spaść do 8,4 % PKB w 2025 r. i 6,2 % PKB w 2026 r. dzięki kilku pakietom dostosowań fiskalnych.

Powolny wzrost gospodarczy w obliczu znacznej konsolidacji fiskalnej

W 2025 r. realny wzrost PKB w Rumunii ma spowolnić do 0,7% po 0,9% w 2024 r. Niepewność polityczna i fiskalna wpłynęła na konsumpcję prywatną w pierwszej połowie roku, natomiast przyjęcie pakietów konsolidacji fiskalnej latem ma jeszcze bardziej zmniejszyć dochody rozporządzalne, a konsumpcja publiczna powinna spaść. Oczekuje się, że umiarkowane ożywienie w zakresie nakładów brutto na środki trwałe oraz stabilny eksport będą wspierać gospodarkę.

W 2026 r. pełny efekt szeroko zakrojonych działań konsolidacji fiskalnej, tj. zamrożenie wynagrodzeń w sektorze publicznym i emerytur oraz podwyżki podatków, w połączeniu z nadal wysoką inflacją, powinien doprowadzić do niewielkiego spadku konsumpcji prywatnej. Prognozuje się również dalszy spadek konsumpcji publicznej. Oczekuje się jednak, że nakłady brutto na środki trwałe znacznie przyspieszą dzięki poprawie nastrojów przedsiębiorców i zakończeniu inwestycji w ramach programu RRP. Spadek konsumpcji prywatnej powinien również silnie ograniczyć wzrost importu, podczas gdy eksport będzie nadal wykazywał pozytywną tendencję w związku z dalszym spowolnieniem wzrostu płac, co przełoży się na pozytywny wpływ na wzrost eksportu netto. Ogólnie rzecz biorąc, realny PKB ma wzrosnąć o 1,1 % w 2026 r. W 2027 r. prognozuje się spadek inflacji i złagodzenie polityki pieniężnej, co powinno wspierać ożywienie inwestycji prywatnych i konsumpcji. Pomimo zakończenia programu RRF, nakłady brutto na środki trwałe powinny utrzymać się na dobrym poziomie, a Rumunia będzie w większym stopniu korzystać z funduszy spójności. Ogólnie rzecz biorąc, prognozuje się, że gospodarka wzrośnie o 2,1 %. Deficyt na rachunku bieżącym powinien stopniowo spadać i osiągnąć 6 % PKB w 2027 r. Ryzyko związane z prognozą jest raczej negatywne. Duże odchylenie od ścieżki konsolidacji fiskalnej mogłoby osłabić zaufanie i stabilność makroekonomiczną. Pełna realizacja wszystkich inwestycji w ramach RRF pozostaje wyzwaniem, podobnie jak niepewność dotycząca handlu międzynarodowego.

Rynek pracy ulega ochłodzeniu

,

a wzrost płac spowalnia

W 2025 r. zatrudnienie zaczęło spadać z powodu osłabienia koniunktury gospodarczej, co doprowadziło do stopniowego wzrostu stopy bezrobocia. Nadal jednak napływały siły robocze z zagranicy, co wskazuje na silny popyt na pracowników w niektórych sektorach, takich jak budownictwo i usługi. Prognozuje się, że stopa bezrobocia wzrośnie nieznacznie powyżej 6 % w 2025 r., a następnie stopniowo spadnie do 5,6 % w latach 2026 i 2027. Zamrożenie wynagrodzeń w sektorze publicznym i umiarkowany wzrost wynagrodzeń w sektorze prywatnym w latach 2025 i 2026 spowodują znaczne spowolnienie nominalnego wzrostu wynagrodzeń, który w ujęciu realnym będzie ujemny. Po znacznym wzroście wynagrodzeń ich umiarkowany wzrost prawdopodobnie wesprze konkurencyjność zewnętrzną.

Inflacja ponownie przyspiesza w latach 2025 i 2026

Po spadku inflacji HICP do 5,8% w 2024 r. wzrost cen przyspieszył w trzecim kwartale 2025 r. Zniesienie w lipcu ograniczeń cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych w połączeniu z podwyżką podatku VAT i akcyzy spowodowało wzrost inflacji HICP do 8,6% we wrześniu. Przewiduje się, że średnia inflacja HICP wzrośnie do 6,7% w 2025 r., a następnie spadnie poniżej 6% w 2026 r. w związku ze słabą konsumpcją prywatną i silnymi deflacyjnymi efektami bazowymi. Zniesienie ograniczeń cen gazu ziemnego w marcu 2026 r. prawdopodobnie spowolni proces deflacji. W podobny sposób uruchomienie systemu ETS2, o ile nie zostanie opóźnione, powinno podsycić presję inflacyjną w 2027 r. i opóźnić powrót inflacji HICP do poziomu docelowego banku centralnego (2,5 +/-1 pp) do końca roku.

Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych będzie stopniowo maleć

Po osiągnięciu szczytowego poziomu 9,3% PKB w 2024 r., głównie w wyniku szybkiego wzrostu wydatków, deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych Rumunii ma spaść o ponad 3 punkty procentowe i osiągnąć 5,9% PKB w 2027 r. Spadek ten odzwierciedla przyjęcie kilku pakietów środków konsolidacji fiskalnej od końca 2024 r. W grudniu 2024 r. parlament przyjął pakiet środków konsolidacji fiskalnej, obejmujący nominalne zamrożenie wynagrodzeń w sektorze publicznym i emerytur w 2025 r. oraz środki generujące dochody w wysokości 0,3% PKB. W lipcu 2025 r. parlament przyjął dodatkowe środki konsolidacji fiskalnej, obejmujące znaczny wzrost dochodów podatkowych (podwyższenie stawek VAT, poszerzenie podstawy składek na ubezpieczenie zdrowotne, podwyższenie podatków akcyzowych i wyższą stawkę podatku od dywidend) oraz przedłużenie nominalnego zamrożenia wynagrodzeń i emerytur do 2026 r. We wrześniu parlament przyjął również podwyżkę podatków bieżących od nieruchomości mieszkalnych oraz podatków środowiskowych. Oczekuje się, że polityka fiskalna będzie restrykcyjna w latach 2025 i 2026, a następnie neutralna w 2027 r. Prognozuje się, że wydatki na obronność będą stopniowo rosły z 1,6 % PKB w 2024 r. do 2,0 % PKB w 2027 r.

Przewiduje się, że dług publiczny wzrośnie z mniej niż 55 % PKB w 2024 r. do około 63 % PKB w 2027 r., głównie w wyniku wysokiego deficytu pierwotnego sektora publicznego i prognozowanego wzrostu płatności odsetkowych.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.