Prognoza gospodarcza dla Słowacji

17.11.2025

Oczekuje się, że realny wzrost PKB spowolni do 0,8% w 2025 r. z powodu napięć handlowych, globalnej niepewności i działań na rzecz konsolidacji fiskalnej. W 2026 r. prognozuje się, że wzrost pozostanie na niskim poziomie 1,0%, ponieważ niepewność handlowa utrzymuje się, a dalsza konsolidacja fiskalna wpływa negatywnie na popyt krajowy, podczas gdy fundusze UE wspierają inwestycje. W 2027 r. oczekuje się, że realny PKB wzrośnie do 1,4%, ponieważ eksport odzyska dynamikę. Inflacja w 2025 r. ma wynieść 4,2 % w związku z podwyżką podatku VAT i silnym wzrostem płac, natomiast w 2026 r. ma pozostać na wysokim poziomie 4,1 % w wyniku przyspieszenia wzrostu cen energii spowodowanego bardziej ograniczonym stosowaniem pułapów cenowych, po czym w 2027 r. ma spaść do 3,1 %. Deficyt publiczny ma wynieść 5,0% w 2025 r., po czym spadnie do 4,6% w 2026 r., a następnie wzrośnie do 5,3% w 2027 r.

Spowolnienie wzrostu gospodarczego spowodowane trudnościami w eksporcie i konsolidacją fiskalną

Oczekuje się, że realny wzrost PKB spowolni do 0,8% w 2025 r., wspierany przez konsumpcję prywatną i inwestycje. Po intensywnej działalności handlowej na początku roku, prawdopodobnie pobudzonej przez przyspieszenie przed wprowadzeniem wyższych ceł amerykańskich, oczekuje się, że w drugiej połowie 2025 r. eksport ulegnie zmniejszeniu z powodu skutków wprowadzenia ceł. Prognozuje się, że eksport netto będzie miał negatywny wpływ na wzrost gospodarczy w 2025 r. Słowacja pozostaje narażona na bezpośrednie i pośrednie skutki ceł ze względu na duże uzależnienie od eksportu, a jej sektor przemysłowy osiągał w ostatnich miesiącach słabe wyniki. Wzrost konsumpcji prywatnej ma spowolnić w porównaniu z 2024 r. pod wpływem podwyżki podatku VAT na początku 2025 r. i dużej niepewności gospodarczej.

W 2026 r. realny wzrost PKB ma wynieść 1,0%, a w 2027 r. wzrosnąć do 1,4%. W 2026 r. prognozuje się dalsze spowolnienie wzrostu konsumpcji prywatnej w związku z konsolidacją fiskalną. Prognozuje się, że inwestycje publiczne pozostaną na wysokim poziomie pomimo niepewności gospodarczej, dzięki wykorzystaniu funduszy unijnych i zakupom sprzętu obronnego. Oczekuje się, że w 2026 r. aktywność handlowa ulegnie spowolnieniu pod wpływem wyższych ceł i ograniczonego popytu globalnego, przy czym Słowacja jest narażona na wpływ rynku amerykańskiego ze względu na znaczną wielkość swojego przemysłu motoryzacyjnego. Ponieważ popyt zagraniczny rośnie tylko powoli, oczekuje się, że wzrost eksportu odbije się w 2027 r., wspierany przez uruchomienie nowej fabryki samochodów. Wzrost konsumpcji prywatnej ma wzrosnąć w 2027 r., chociaż potencjalne dalsze działania konsolidacyjne stanowią ryzyko dla wzrostu. Słabsze wyniki gospodarcze głównych partnerów handlowych kraju stanowią kolejne ryzyko w całym okresie prognozy.

Odporny rynek pracy w obliczu presji gospodarczej

W 2025 r. spadek zatrudnienia zostanie zrównoważony przez kurczącą się siłę roboczą, co spowoduje wzrost stopy bezrobocia do 5,4%, czyli nieznacznie powyżej poziomu z 2024 r. Rynek pracy pozostaje napięty, o czym świadczy duża liczba nieobsadzonych miejsc pracy i silny popyt na siłę roboczą w niektórych sektorach, a także duży napływ pracowników zagranicznych. Od 2026 r. wzrost podatków, planowana redukcja wynagrodzeń w sektorze publicznym oraz ograniczona aktywność handlowa będą miały negatywny wpływ na dynamikę zatrudnienia i dochodów. W rezultacie stopa bezrobocia ma wzrosnąć do 5,6% w 2026 i 2027 r. Oczekuje się, że w 2026 r. tempo wzrostu wynagrodzeń pracowników ulegnie spowolnieniu. Przy podwyższonym poziomie inflacji oczekuje się, że realny wzrost płac w 2026 r. będzie ujemny, a w 2027 r. powróci do dodatniej trajektorii.

Presja inflacyjna wzrośnie w związku z restrukturyzacją wsparcia cen energii

W 2024 r. inflacja bazowa spadła do 3,2%, częściowo w wyniku dalszych interwencji rządu mających na celu złagodzenie skutków wzrostu cen energii dla gospodarstw domowych, które zostały przedłużone do 2025 r. Podwyżki podatku VAT i innych podatków zawarte w pakiecie konsolidacji fiskalnej, w połączeniu z silną presją cenową w sektorze usług, doprowadziły do przyspieszenia inflacji do prognozowanego poziomu 4,2% w 2025 r. W 2026 r. oczekuje się spowolnienia wzrostu płac i presji cenowej w sektorze usług, natomiast inflacja cen energii ma znacznie wzrosnąć w związku z dostosowaniami mechanizmu wsparcia cen energii. Technicznym założeniem prognozy jest całkowite zniesienie pułapów cenowych dla ogrzewania oraz częściowe zniesienie pułapów dla gazu i energii elektrycznej. Inflacja HICP ma zatem utrzymać się na wysokim poziomie 4,1% w 2026 r., a następnie spowolnić do 3,1% w 2027 r., uwzględniając wpływ inflacyjny wprowadzenia systemu ETS2, o ile nie zostanie on odroczony.

Zmniejszenie deficytu publicznego w wyniku konsolidacji fiskalnej

W 2025 r. deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma spaść do 5,0 % PKB dzięki środkom konsolidacyjnym, takim jak dostosowanie stawek VAT i podatku dochodowego od osób prawnych, a także wprowadzenie podatku od transakcji finansowych. W 2026 r. deficyt ma ulec dalszemu zmniejszeniu do 4,6 % PKB w wyniku wdrożenia nowego pakietu konsolidacyjnego. Jednak w 2027 r. deficyt ma ponownie wzrosnąć do 5,3%, głównie z powodu zwiększonych inwestycji publicznych w wydatki na obronność i krajowe współfinansowanie projektów finansowanych przez UE.

Najważniejszym środkiem ograniczającym wydatki w 2026 r. jest zamrożenie płac w sektorze publicznym. Środki zwiększające dochody obejmują bardziej progresywny podatek dochodowy od osób fizycznych, zmniejszenie o połowę odliczenia VAT dla samochodów służbowych wykorzystywanych do celów prywatnych oraz amnestię w zakresie zaległości podatkowych, co powinno zwiększyć dochody z podatku dochodowego. Jednocześnie nowe środki zwiększające wydatki, takie jak wyższe wynagrodzenia dla nauczycieli i przedłużone dotacje energetyczne, prawdopodobnie zniwelują część skutków środków konsolidacyjnych.

Przewiduje się, że wskaźnik zadłużenia publicznego w stosunku do PKB wzrośnie z 61,9% w 2025 r. do 64,0% w 2026 r., osiągając 66,9% w 2027 r., głównie z powodu spodziewanych deficytów.