Prognoza gospodarcza dla Hiszpanii

17.11.2025

Oczekuje się, że realny wzrost PKB pozostanie silny w 2025 r. i wyniesie 2,9 %, a następnie będzie stopniowo spadać. Aktywność gospodarcza będzie napędzana popytem krajowym, wspieranym przez utrzymującą się dobrą sytuację na rynku pracy, która podtrzymuje konsumpcję prywatną, oraz przez inwestycje. Prognozuje się, że inflacja bazowa spadnie z 2,5 % w 2025 r. do 2,0 % w 2026 r. Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych będzie nadal spadał z 2,5 % PKB w 2025 r. do 2,1 % w 2027 r., czemu sprzyjać będzie przyjęty w ubiegłym roku pakiet podatkowy, wycofywanie środków energetycznych oraz korzystna sytuacja gospodarcza. Wskaźnik zadłużenia do PKB będzie nadal spadał i w przyszłym roku spadnie poniżej 100 %.

Aktywność gospodarcza pozostanie na wysokim poziomie

Po silnym wzroście w pierwszej połowie 2025 r. ekspansja gospodarcza utrzymała się w trzecim kwartale, a PKB osiągnął poziom 0,6% w ujęciu kwartalnym. Wynik ten był wspierany przez silny wkład konsumpcji prywatnej i inwestycji, podczas gdy eksport netto miał negatywny wpływ na PKB ze względu na spadek eksportu i utrzymujący się wzrost importu. Oczekuje się, że aktywność gospodarcza pozostanie na wysokim poziomie w okresie prognozy, a realny wzrost PKB wyniesie 2,9% w 2025 r., odzwierciedlając również wyższy niż przewidywano przeniesienie z 2024 r. Oczekuje się, że realny wzrost PKB będzie stopniowo spadał do 2,3% w 2026 r. i 2,0% w 2027 r.

Popyt krajowy będzie głównym motorem wzrostu w latach 2025–2027, głównie dzięki konsumpcji prywatnej i dobrym wynikom inwestycji. Oczekuje się, że wydatki konsumentów skorzystają na dalszym wzroście siły nabywczej i dodatkowym wzroście zatrudnienia w kontekście utrzymującej się migracji wewnętrznej. Oczekuje się, że dobra sytuacja finansowa przedsiębiorstw niefinansowych, w połączeniu z dalszą realizacją programu RRP, utrzyma wkład nakładów brutto na środki trwałe. Natomiast oczekuje się, że eksport netto będzie miał nieznacznie ujemny wpływ na wzrost PKB w latach 2025 i 2026, ze względu na mniej dynamiczny rozwój eksportu i utrzymujący się wzrost importu, a następnie osiągnie nieznacznie dodatni wynik w 2027 r.

Główne zagrożenia dla gospodarki związane są z potencjalnymi skutkami ubocznymi wynikającymi ze słabszej niż oczekiwano aktywności gospodarczej kluczowych partnerów handlowych Hiszpanii. Mogłoby to niekorzystnie wpłynąć na rozwój działalności turystycznej i spowodować przedłużający się okres zachowań ostrożnościowych ze strony sektora prywatnego, opóźniając inwestycje przedsiębiorstw lub utrzymując stopę oszczędności gospodarstw domowych znacznie powyżej jej długoterminowej średniej historycznej. W kraju bardziej wyraźne niż przewidywano spowolnienie przepływów migracyjnych może zmniejszyć dynamikę rynku pracy, co spowoduje mniej korzystne perspektywy dla konsumpcji prywatnej i inwestycji.

Dynamiczny rynek pracy i spadające bezrobocie

Prognozuje się, że pozytywne wyniki rynku pracy z ostatnich lat będą się utrzymywać przez cały okres prognozy. Oczekiwany wzrost zatrudnienia wynika głównie z utrzymujących się przepływów migracyjnych, które znacznie zwiększają siłę roboczą i przyspieszają tempo tworzenia nowych miejsc pracy. Prognozuje się, że stopa bezrobocia utrzyma tendencję spadkową, osiągając 10,4 % w 2025 r. i spadając poniżej 10 % w 2026 i 2027 r. Poziomy te nie były obserwowane od ponad dziesięciu lat, ale nadal należą do najwyższych w UE.

Inflacja będzie nadal spadać w okresie objętym prognozą

Prognozuje się, że inflacja HICP będzie nadal spadać, osiągając 2,6 % w 2025 r. i 2,0 % w 2026 r., co wynika z umiarkowanego wzrostu cen żywności oraz, w mniejszym stopniu, usług, które zgodnie z prognozami będą rosły bardziej stopniowo, zgodnie z wolniejszym wzrostem płac realnych. Niemniej jednak prognozuje się, że w 2025 r. nominalny wzrost płac pozostanie powyżej stopy inflacji, a realny wzrost dochodów ulegnie spowolnieniu w ciągu najbliższych dwóch lat. W 2027 r. HICP ma ustabilizować się na poziomie 2,0 %.

Deficyt i dług publiczny nadal maleją

W 2024 r. deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych spadł do 3,2 % PKB, dzięki silnemu wzrostowi gospodarczemu i niższym kosztom środków związanych z energią. Zmiany te z nadwyżką zrekompensowały wpływ nadzwyczajnych środków jednorazowych związanych z powodziami w regionie Walencji, które spowodowały wzrost deficytu sektora instytucji rządowych i samorządowych o około 0,4 % PKB

.

W 2025 r. deficyt powinien nadal spadać dzięki wycofaniu środków związanych z energią i mniejszemu wpływowi jednorazowych środków związanych z powodziami, choć częściowo zrównoważy to wzrost płatności odsetkowych i wydatków na obronność. Przychody również powinny wzrosnąć w wyniku środków podatkowych zatwierdzonych w grudniu 2024 r., w tym zmian w podatku dochodowym od osób prawnych, dodatkowych podatków od papierosów elektronicznych i innych wyrobów tytoniowych oraz podwyższenia stawki podatku od dochodów osobistych z aktywów finansowych. Ogólnie rzecz biorąc, prognozuje się, że w 2025 r. deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych spadnie do 2,5 %.

W 2026 r. deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma spaść do 2,1 % PKB, pomimo wyższych wydatków na odsetki i emerytury. Spadek ten wynika z wygaśnięcia nadzwyczajnych środków związanych z powodzią, a także z korzystnego wpływu globalnego podatku minimalnego dla przedsiębiorstw wielonarodowych. W 2027 r. deficyt ma się ustabilizować na poziomie 2,1 %, ponieważ wyższe wydatki na obronność i emerytury zostaną zrównoważone wyższymi dochodami z podatków bezpośrednich i składek na ubezpieczenie społeczne. Po lekko ekspansywnej polityce fiskalnej w latach 2025–2026, w 2027 r., po zakończeniu działania RRF, polityka fiskalna ma stać się restrykcyjna

.

Oczekuje się, że wskaźnik zadłużenia do PKB będzie nadal spadał, osiągając 100,0% w 2025 r., dzięki nominalnemu wzrostowi PKB przewyższającemu koszty obsługi zadłużenia. W wyniku redukcji deficytu wskaźnik ten będzie nadal spadał w 2026 r. i po raz pierwszy od 2019 r. spadnie poniżej 100 %. W 2027 r. dług publiczny będzie nadal maleć dzięki utrzymującemu się wzrostowi gospodarczemu.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.