Prognoza gospodarcza dla Ukrainy

17.11.2025

Prognozuje się, że gospodarka Ukrainy pozostanie odporna pomimo przedłużającej się wojny. Realny wzrost PKB ma wynieść 1,6% w 2025 r. i 1,5% w 2026 r., ograniczony przez ciągłe ataki na infrastrukturę krytyczną, zakłócenia w dostawach i niedobory siły roboczej, a następnie wzrosnąć do 4,7% w 2027 r., gdy rozpocznie się intensywna odbudowa. Prognozuje się, że inflacja osiągnie szczytowy poziom około 13% w 2025 r., a następnie będzie stopniowo spadać. Utrzymujące się potrzeby związane z wydatkami na działania wojenne powinny spowodować, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych pozostanie na bardzo wysokim poziomie w całym okresie prognozy, a dług publiczny brutto powinien wzrosnąć do około 94% PKB do 2027 r.

W 2025 r. nastąpiło spowolnienie wzrostu gospodarczego, ponieważ wojna miała negatywny wpływ na gospodarkę.

Po utracie tempa w połowie 2024 r. wzrost gospodarczy pozostawał na niskim poziomie w pierwszej połowie 2025 r., pomimo stosunkowo wysokiego poziomu konsumpcji prywatnej i impulsu wzrostowego wynikającego z rozwoju krajowego przemysłu obronnego. Nasilające się ataki na infrastrukturę energetyczną i niekorzystne warunki pogodowe wpływające na produkcję rolną spowodowały ograniczenia po stronie podaży, wzrost importu i spadek eksportu, a niedobory siły roboczej i restrykcyjna polityka pieniężna również osłabiły aktywność gospodarczą. Oczekuje się, że lepsze zbiory w drugiej połowie 2025 r. i utrzymująca się konsumpcja prywatna spowodują wzrost rocznego PKB do 1,6%. W 2026 r. prognozuje się, że produkcja będzie nadal ograniczona przez sytuację bezpieczeństwa, utrzymujące się zakłócenia w dostawach i niedobory siły roboczej, a wzrost PKB wyniesie 1,5%, podczas gdy popyt krajowy pozostanie głównym motorem napędowym dzięki konsumpcji prywatnej, wydatkom na obronność oraz trwającym naprawom awaryjnym i odbudowie. Zakładając, że warunki do kompleksowej odbudowy będą spełnione od początku 2027 r., prognozuje się, że wzrost gospodarczy znacznie przyspieszy do 4,7%, ponieważ inwestycje w odbudowę i złagodzenie wąskich gardeł przeważą nad stopniowym spadkiem wydatków związanych z obronnością.

Inflacja osiągnie szczyt w 2025 r.

Inflacja ponownie przyspieszyła od połowy 2024 r. i oczekuje się, że pozostanie na wysokim poziomie ze względu na rosnące koszty produkcji (zwłaszcza energii elektrycznej i pracy) oraz zakłócenia związane z wojną. Prognozuje się, że inflacja osiągnie szczytowy poziom 13,1% w 2025 r., a następnie będzie stopniowo spadać w miarę ustępowania wstrząsów podażowych i ograniczania wzrostu cen dzięki restrykcyjnej polityce pieniężnej, osiągając 9,8% w 2026 r. i 8,8% w 2027 r.

Zakłócenia na rynku pracy związane z wojną spowodują utrzymanie wysokiego poziomu bezrobocia

Masowe wysiedlenia i pobór do wojska znacznie zmniejszyły siłę roboczą, co doprowadziło do poważnych niedoborów i silnego wzrostu płac. Oczekuje się, że niedobory siły roboczej pozostaną wyraźne ze względu na powolną reintegrację oraz utrzymujące się niedopasowanie regionalne i niedopasowanie umiejętności. W rezultacie przewiduje się, że bezrobocie pozostanie wysokie w okresie objętym prognozą, choć będzie stopniowo spadać.

Deficyt publiczny pozostanie wysoki ze względu na znaczne wydatki związane z wojną

Pomimo silnego wzrostu dochodów podatkowych, deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma się zwiększyć w 2025 r. z powodu utrzymującej się i znacznej presji na wydatki związane z wojną, w tym wyższych kosztów zamówień publicznych w dziedzinie obronności i kosztów osobowych. Deficyt szacuje się na 23,8 % PKB w 2025 r. i przewiduje się, że zmniejszy się on do 21,2 % w 2026 r., gdy zaczną obowiązywać dodatkowe środki zwiększające dochody, a nominalny wzrost PKB pozostanie silny. W 2027 r. silniejszy wzrost gospodarczy, poprawa ściągalności podatków i stopniowe zmniejszenie wydatków na obronność powinny przyczynić się do dalszego zmniejszenia deficytu, który jednak pozostanie na bardzo wysokim poziomie. Przewiduje się, że dług publiczny brutto wzrośnie do 93,7 % PKB do 2027 r. (z wyłączeniem pożyczek ERA, zgodnie z podejściem zastosowanym w analizie zrównoważonego zadłużenia przeprowadzonej przez MFW).

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.