Previsões económicas para o Canadá

05.06.2026

A economia do Canadá abrandou no final de 2025 e início de 2026, à medida que a incerteza comercial, o fraco investimento empresarial, as condições mais desfavoráveis do mercado de trabalho e o elevado endividamento das famílias pesaram sobre a atividade. Espera-se que o crescimento se mantenha modesto em 2026, antes de melhorar em 2027, à medida que os rendimentos reais recuperam, a política monetária se torna menos restritiva e o investimento se reforça gradualmente. Prevê-se que a inflação aumente temporariamente em 2026 devido aos preços mais elevados da energia, antes de recuar para perto da meta de 2% do Banco do Canadá em 2027. Os défices orçamentais permanecem moderados, mas a dívida pública é elevada em termos brutos, enquanto a baixa posição da dívida líquida do Canadá e as suas instituições sólidas proporcionam uma resiliência importante.

O crescimento continua fraco, mas deverá melhorar gradualmente

O crescimento do PIB real do Canadá abrandou no final de 2025, com a economia a entrar numa recessão técnica após dois trimestres consecutivos de contração anualizada. O abrandamento refletiu a incerteza em torno das tarifas, o enfraquecimento do investimento empresarial, o abrandamento da contratação e a cautela nas despesas das famílias. No entanto, a fraqueza não foi suficientemente generalizada para sugerir uma recessão profunda, e os indicadores antecipados apontaram para alguma recuperação na primavera de 2026.

Prevê-se que o crescimento se mantenha modesto em 2026, em cerca de 1,2%, antes de se fortalecer para 1,6% em 2027. A recuperação deverá ser apoiada por custos de financiamento mais baixos, rendimentos reais em recuperação, crescimento demográfico contínuo, despesas em infraestruturas públicas e uma melhoria gradual do investimento privado. No entanto, a fraqueza da produtividade, as restrições à acessibilidade da habitação e a dependência comercial dos Estados Unidos limitarão o ritmo da recuperação.

A inflação aumenta temporariamente devido aos preços da energia

A inflação moderou-se durante 2025, mas voltou a subir no início de 2026, à medida que os preços mais elevados da energia fizeram subir os custos da gasolina e dos transportes. O Banco do Canadá espera que a inflação se situe em média em cerca de 2,3% em 2026, antes de abrandar para cerca de 2,1% em 2027, perto da meta de 2%.

A inflação subjacente tem-se mantido mais estável, sugerindo que o choque energético ainda não se tornou um problema de inflação generalizado. Ainda assim, persistem riscos relacionados com os preços dos combustíveis, os custos da habitação, as tarifas, as pressões salariais e as perturbações na cadeia de abastecimento. A política monetária deverá, por isso, manter-se cautelosa até que as expectativas de inflação estejam claramente ancoradas.

O mercado de trabalho enfraquece

O mercado de trabalho do Canadá enfraqueceu em 2025 e no início de 2026, com o desemprego a subir para cerca de 7% antes de uma melhoria gradual esperada. A contratação abrandou à medida que as empresas reagiram à procura mais fraca e à incerteza em torno da política comercial. O emprego juvenil e os setores sensíveis às taxas de juro, como a construção, o imobiliário e o retalho, ficaram especialmente expostos.

Prevê-se que a taxa de desemprego diminua apenas gradualmente, passando de 6,8% em 2025 para 6,3% em 2027. O crescimento populacional continuará a expandir a oferta de mão de obra, enquanto metas de imigração mais moderadas poderão aliviar alguma pressão sobre a habitação e os serviços públicos. O crescimento salarial deverá permanecer positivo, mas a menor procura de mão de obra limitará uma aceleração adicional.

A situação orçamental continua controlável

O défice orçamental do Canadá aumentou no ano fiscal de 2025/26, refletindo um aumento das despesas com programas e um crescimento mais lento das receitas. No entanto, o défice permanece moderado em comparação com muitas economias avançadas, e a Atualização Económica da Primavera do governo apontou para um défice inferior ao anteriormente projetado.

Espera-se que o défice orçamental diminua gradualmente em 2026–2027, à medida que o crescimento melhora e as medidas de contenção de despesas surtem efeito. A dívida pública bruta permanece elevada, em cerca de 110% do PIB, mas a posição da dívida líquida do Canadá é muito mais sólida do que o valor bruto sugere, devido aos avultados ativos dos fundos de pensões públicos e aos balanços financeiros sólidos das administrações locais. Ainda assim, as necessidades de despesas relacionadas com o envelhecimento da população, a defesa, a habitação, os cuidados de saúde e o clima exercerão pressão sobre a política orçamental.

A posição externa continua exposta à procura dos EUA e às matérias-primas

Prevê-se que a balança corrente do Canadá se mantenha com um ligeiro défice em 2025–2027. As exportações de energia, os metais, a agricultura, os serviços e os rendimentos de investimentos proporcionam apoio, mas a procura de importações, a fraca produtividade e a exposição à política comercial dos EUA pesam na balança

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As perspetivas externas continuam altamente sensíveis aos preços do petróleo, à procura dos EUA, aos desenvolvimentos na revisão do USMCA, às tarifas, aos preços das matérias-primas e às condições financeiras globais. A base de exportações diversificada do Canadá e as suas instituições sólidas proporcionam resiliência, mas a forte dependência do mercado dos EUA continua a ser uma vulnerabilidade central.

Perspetivas gerais

As perspetivas para o Canadá são estáveis, mas moderadas. Prevê-se que o crescimento se mantenha fraco em 2026, antes de melhorar gradualmente em 2027, enquanto a inflação deverá regressar a níveis próximos da meta após um aumento temporário impulsionado pelos preços da energia. As posições orçamental e externa continuam a ser controláveis, mas os desafios estruturais são significativos. Uma melhoria sustentada dependerá de uma maior produtividade, oferta de habitação, investimento em infraestruturas, competitividade das empresas, diversificação do comércio e adaptação bem-sucedida a um ambiente comercial norte-americano mais incerto.

Fontes:

Banco do Canadá, Relatório de Política Monetária, abril de 2026.

Banco do Canadá, Relatório de Estabilidade Financeira, 2026.

Governo do Canadá, Atualização Económica da Primavera de 2026.

Governo do Canadá, Orçamento de 2025 e Tabelas de Referência Orçamental.

Fundo Monetário Internacional, Perspectivas Económicas Mundiais, abril de 2026.

Fundo Monetário Internacional, Monitor Orçamental, abril de 2026.

OCDE, Perspectivas Económicas, Volume 2026, Edição 1: Canadá.

Statistics Canada, Contas Nacionais, Inquérito à População Ativa e Estatísticas das Finanças Públicas, 2025–2026.