Previsão econômica para a Dinamarca

17.11.2025

Prevê-se que a economia dinamarquesa cresça cerca de 2 % ao ano durante o período abrangido pelas previsões, próximo do seu potencial, impulsionada pela produção industrial e pela retoma da extração de gás no Mar do Norte. Espera-se que a fonte da procura passe gradualmente das exportações líquidas para a procura interna, nomeadamente o consumo. A inflação deverá permanecer abaixo dos 2 %, ajudada pela moderação do crescimento salarial e pelas medidas políticas. O emprego deverá aumentar, mas a um ritmo mais lento do que nos anos anteriores, com as finanças públicas sólidas a apresentarem excedentes das administrações públicas de 2,3 % do PIB em 2025, 1,1 % do PIB em 2026 e 0,8 % do PIB em 2027.

Expansão econômica impulsionada pelas exportações e pelo aumento da demanda interna

As recentes revisões estatísticas para 2021-2024 implicaram um menor carry-over de 2024 para 2025, levando a um número menor de crescimento do PIB nominal para 2025. No entanto, espera-se que a economia dinamarquesa cresça a taxas sólidas nos próximos anos, com o PIB real projetado para crescer cerca de 2% ao ano em 2025 e 2026 e um pouco menos em 2027. A produção industrial deverá expandir-se e a renovação da extração de gás no Mar do Norte deverá impulsionar ainda mais o crescimento real este ano. O consumo e os investimentos privados e públicos, ajudados por taxas de juro mais baixas, deverão tornar-se os principais fatores por trás do crescimento económico, substituindo as exportações líquidas. Prevê-se que os aumentos salariais reais impulsionem os rendimentos reais das famílias, o que, por sua vez, deverá traduzir-se num aumento do consumo.

Abrandamento do crescimento das exportações em 2027

A indústria farmacêutica — particularmente a produção dinamarquesa no estrangeiro — tem sido um motor fundamental do crescimento das exportações. No entanto, as exportações de bens sofreram uma volatilidade significativa no primeiro semestre de 2025, em parte devido ao declínio das exportações farmacêuticas após um quarto trimestre excepcionalmente alto em 2024. Os níveis atuais de exportação sugerem que o crescimento das exportações em 2025 provavelmente ficará aquém dos anos anteriores. As exportações de serviços diminuíram ao longo do último ano, principalmente devido à redução da atividade de transporte marítimo. Olhando para o futuro, espera-se que o crescimento das exportações seja mais moderado como resultado do aumento das tarifas dos EUA e do enfraquecimento do comércio global. No entanto, prevê-se que o crescimento substancial da produção e das exportações farmacêuticas, grande parte das quais produzidas no estrangeiro, e o crescimento contínuo noutros mercados de exportação sustentem a dinâmica global das exportações.

Pressões no mercado de trabalho a diminuir

Prevê-se que o emprego aumente ao longo do horizonte de previsão, embora de forma menos acentuada do que nos anos anteriores. Prevê-se que a população ativa cresça em paralelo, ajudada por um afluxo líquido de trabalhadores internacionais e de trabalhadores mais velhos que permanecem ativos para além da idade da reforma. O número de desempregados deverá diminuir marginalmente. Os estrangulamentos no mercado de trabalho parecem estar a diminuir, uma vez que o crescimento económico deverá abrandar. Prevê-se que os salários reais continuem a crescer ao longo do horizonte de previsão, apoiando a recuperação prevista do consumo privado.

A inflação mantém-se em níveis baixos

A inflação global tem-se mantido estável, abaixo dos 2 % nos últimos anos, tendo registado recentemente uma ligeira subida, principalmente em resultado do aumento dos preços dos alimentos. Entretanto, a pressão sobre os preços dos bens industriais e serviços não energéticos continuou a moderar-se. No futuro, prevê-se que a inflação global se mantenha baixa, com um aumento de 1,3 % em 2024 para 1,9 % em 2025 e 1,0 % em 2026, antes de voltar a subir para 1,8 % em 2027. A inflação muito baixa em 2026 reflete uma redução temporária da taxa sobre a eletricidade para a taxa mínima da UE, reduzindo a inflação global em cerca de 0,8 pontos percentuais. A inflação global, excluindo a energia e os alimentos, deverá ser de 1,9% em 2025 e 2026 e de 1,7% em 2027.

Finanças públicas sólidas

O excedente orçamental da Dinamarca deverá atingir 2,3% do PIB em 2025, o que representa um excedente significativamente inferior ao de 2024. Tal deve-se ao aumento do consumo e do investimento públicos, incluindo o aumento das despesas com a defesa e outras despesas, como a assistência financeira à Ucrânia. A Dinamarca deverá registar excedentes orçamentais de 1,1% do PIB em 2026 e 0,8% do PIB em 2027. O orçamento acordado para 2026 inclui alguns cortes nos impostos especiais de consumo, nomeadamente sobre a eletricidade, que deverão reduzir o excedente orçamental. Os excedentes governamentais contínuos e os efeitos denominadores, que são apenas parcialmente compensados pelos efeitos fluxo-estoque, deverão levar o nível da dívida bruta para 28,9% do PIB em 2025 e, posteriormente, para 27,7% do PIB em 2026 e 26,8% do PIB em 2027.

Um setor farmacêutico forte pode implicar vulnerabilidades

Embora a economia dinamarquesa tenha beneficiado significativamente do crescimento do setor farmacêutico, a concentração do crescimento, do emprego e do capital nesse setor pode representar uma vulnerabilidade futura no caso de desenvolvimentos adversos que o afetem. No entanto, a produção nos principais mercados, nomeadamente nos EUA, limita os riscos relacionados com o comércio. Além disso, espera-se que a flexibilidade dos mercados de trabalho e de capitais dinamarqueses, juntamente com a integração relativamente baixa do setor farmacêutico com outras empresas nacionais, atenue outros riscos.

Fonte: Comissão Europeia. Previsões económicas europeias, outono de 2025.