Previsão econômica para a França

17.11.2025

A atividade econômica na França deverá desacelerar para 0,7% em 2025 e crescer +0,9% em 2026, à medida que a incerteza econômica e política e o necessário ajuste fiscal pesam sobre a demanda interna. A atividade deverá recuperar ligeiramente para 1,1% em 2027. A inflação deverá aumentar gradualmente de 1,0% em 2025 para 1,3% em 2026 e 1,8% em 2027. O défice público deverá diminuir para 5,5% e 4,9% do PIB em 2025 e 2026, respetivamente, antes de subir ligeiramente para 5,3% em 2027. A dívida pública deverá aumentar para 120% do PIB até 2027, de 113,2% em 2024, devido a déficits primários consideráveis.

Incerteza política interna e ajustamento fiscal devem pesar sobre a demanda em 2026-27

O PIB real deve crescer 0,7% em 2025, após uma taxa de crescimento de 1,2% em 2024. No primeiro semestre de 2025, a acumulação de estoques sustentou o crescimento do PIB, refletindo o armazenamento da produção doméstica à espera de exportação. O consumo público também sustentou o crescimento, enquanto a demanda interna privada estagnou, prejudicada pela incerteza econômica e política, tanto no âmbito doméstico quanto global. No terceiro trimestre, o crescimento do PIB acelerou para +0,5%, sustentado pelas exportações líquidas, devido à entrega de grandes equipamentos de transporte que haviam sido produzidos e armazenados anteriormente. Espera-se que isso continue no quarto trimestre.

Em 2026, a incerteza econômica e política doméstica deve pesar sobre o crescimento real do PIB, que deve atingir 0,9%. As exportações líquidas devem adicionar 0,4 p.p. ao crescimento, enquanto o crescimento do consumo privado deve acelerar para 0,6%, contribuindo com 0,3 p.p. para o crescimento. O investimento privado deverá recuperar após dois anos de declínio, apoiado por taxas de juro mais baixas.

Em 2027, a atividade económica deverá ganhar impulso, levando o crescimento real do PIB a 1,1%. Este aumento é apoiado pela diminuição da incerteza e por uma postura fiscal ligeiramente expansionista. O consumo privado deverá continuar a impulsionar o crescimento do PIB graças a novos aumentos dos rendimentos reais, enquanto o investimento privado deverá continuar a expandir-se.

Desemprego deve aumentar

No geral, o mercado de trabalho permaneceu resiliente em 2025. A taxa de desemprego oscilou em torno de 7,5% até o segundo trimestre de 2025, perto de seu nível mais baixo desde 2008, enquanto a taxa de atividade aumentou para 75,3% no segundo trimestre, 2,5 p.p. acima do nível do quarto trimestre de 2019. No entanto, o emprego diminuiu marginalmente no primeiro semestre de 2025 e deverá diminuir ligeiramente 0,1% em média em 2025, antes de se estabilizar em 2026 e recuperar em 2027, aumentando 0,2%. À medida que o crescimento do emprego se modera e a força de trabalho permanece dinâmica, espera-se que a produtividade acelere e que a taxa de desemprego aumente gradualmente para 8,2% em 2027.

Inflação deverá aumentar devido ao aumento dos preços dos alimentos e da energia

A inflação aumentou de 0,9% no segundo trimestre de 2025 para 1,1% no terceiro trimestre de 2025. Este baixo nível de inflação deve-se, em grande parte, à diminuição dos preços regulados da eletricidade em fevereiro de 2025. A inflação deverá aumentar para 1,3% em 2026, devido ao aumento dos preços dos produtos agrícolas e alimentares. Em 2027, apesar da menor inflação dos serviços, prevê-se que a inflação global aumente para 1,8%, devido ao aumento dos preços dos alimentos e à entrada em vigor do ETS2, se não for adiado, o que deverá fazer subir os preços da energia.

Os grandes défices públicos deverão diminuir, mas a dívida pública continuará a aumentar

Após registrar um déficit de 5,8% do PIB em 2024, o déficit do governo geral deverá diminuir para 5,5% do PIB em 2025. O ajuste fiscal depende de medidas de aumento da receita de cerca de 0,5% do PIB e de medidas de redução das despesas, principalmente no consumo público e nas transferências sociais, no valor de quase 0,3% do PIB. Assim, prevê-se que o rácio das receitas aumente ¾ p.p. do PIB. Por sua vez, o rácio das despesas deverá aumentar cerca de ½ p.p., uma vez que o aumento do desemprego deverá fazer subir as despesas com subsídios de desemprego, enquanto os pagamentos de juros da dívida pública deverão aumentar mais 0,2 p.p., para 2,3% do PIB, impulsionados pelo aumento da dívida e das taxas de juro das novas emissões de obrigações.

Para 2026, o défice das administrações públicas deverá diminuir para 4,9 % do PIB, com base nas informações incluídas no projeto de orçamento apresentado ao parlamento nacional no início de outubro de 2025. As medidas de aumento das receitas previstas ascendem a 0,6 % do PIB e incluem, entre outras, a prorrogação da contribuição excecional das grandes empresas e do imposto complementar sobre rendimentos elevados, bem como a não indexação dos escalões do imposto sobre o rendimento das pessoas singulares. As medidas de redução das despesas, no valor de cerca de 0,4 % do PIB, incluem o congelamento das pensões e de outras prestações sociais. Prevê-se que o rácio receitas/PIB aumente cerca de ¼ p.p., enquanto o rácio despesas deverá diminuir ⅓ p.p., com os pagamentos de juros a continuarem a aumentar para 2,5% do PIB. À data da publicação desta previsão, o resultado das discussões parlamentares em curso sobre o projeto de orçamento para 2026 continuava incerto.

Para 2027, mantendo-se as políticas inalteradas, o défice das administrações públicas deverá aumentar para 5,3% do PIB, uma vez que algumas medidas relativas às receitas previstas para 2026 deverão expirar. Prevê-se que o rácio receitas/PIB diminua 0,1 p.p. do PIB, enquanto o rácio despesas deverá aumentar 0,3 p.p., com os pagamentos de juros a aumentarem ainda mais, para 2,8% do PIB.

Após subir para 113,2 % do PIB em 2024, prevê-se que o rácio da dívida pública continue a aumentar ao longo do horizonte de previsão, atingindo 120 % do PIB em 2027. Este aumento deverá ser impulsionado principalmente pelos elevados défices primários e pelo aumento dos pagamentos de juros, que mais do que compensarão o efeito de redução da dívida do crescimento nominal.

Fonte: Comissão Europeia. Previsões económicas europeias, outono de 2025.