19.05.2026

A economia de Hong Kong continuou a recuperar em 2025, apoiada por fortes exportações relacionadas com a tecnologia, pela melhoria da procura privada, por uma retoma da atividade nos mercados financeiros e por um clima de confiança mais sólido nos mercados de ativos. Prevê-se que o crescimento abrande em 2026–2027, mas se mantenha estável, com as exportações a serem sustentadas pela procura de produtos eletrónicos avançados e relacionados com a inteligência artificial, enquanto o turismo, a atividade financeira transfronteiriça e os serviços às empresas continuam a apoiar as exportações de serviços. A inflação permanece contida, embora o governo tenha revisto em alta a sua previsão de inflação para 2026, na sequência de pressões mais fortes sobre os preços da energia. Prevê-se que a consolidação orçamental prossiga gradualmente, mas os défices persistirão, uma vez que as despesas de capital se mantêm elevadas e as reservas orçamentais precisam de ser reconstituídas.

Indicadores 2025 2026 2027
Crescimento do PIB (%, em termos homólogos) 3,5 2,4 2,4
Inflação (%, em relação ao ano anterior) 1,4 2,1 1,8
Taxa de desemprego (%) 3,7 3,3 3,2
Saldo orçamental consolidado (% do PIB) -4,9 -5,3 -3,3
Reservas orçamentais (% do PIB) 19,7 20,0 20,1
Saldo da balança corrente (% do PIB) 12,2 12,6 12,3

O crescimento continua a ser sustentado pelas exportações e pela atividade financeira

O crescimento do PIB real de Hong Kong reforçou-se para um valor estimado de 3,5% em 2025, apoiado por exportações fortes, particularmente de bens relacionados com a tecnologia, pela melhoria do consumo privado e do investimento, e por uma recuperação da atividade nos mercados financeiros. A angariação de fundos através de ações, a gestão de ativos e os serviços financeiros transfronteiriços também registaram melhorias, reforçando o papel de Hong Kong como centro financeiro e polo offshore do renminbi.

Prevê-se que o crescimento abrande para 2,4% tanto em 2026 como em 2027. As exportações de bens deverão continuar a beneficiar da procura de produtos eletrónicos avançados e relacionados com a IA, enquanto as exportações de serviços são sustentadas pelo turismo, pelos serviços empresariais e pela atividade financeira. No entanto, as perspetivas continuam expostas à fragmentação do comércio global, às tensões geopolíticas, à volatilidade dos mercados financeiros e à evolução na China continental.

A inflação mantém-se contida

A inflação manteve-se baixa em 2025, com uma média de cerca de 1,4%, refletindo pressões moderadas sobre os preços internos e a desinflação importada. Prevê-se que aumente para 2,1% em 2026, antes de abrandar para 1,8% em 2027. O governo de Hong Kong reviu em alta a sua previsão de inflação global para 2026, na sequência de pressões mais fortes relacionadas com a energia, mas espera-se que a inflação global continue a ser controlável.

O regime de câmbio fixo e a baixa intensidade energética da economia orientada para os serviços ajudam a conter os riscos de inflação. Ainda assim, os preços mais elevados do petróleo, as perturbações na cadeia de abastecimento, os custos de transporte e uma procura interna mais forte poderão exercer pressões ascendentes. Os preços da habitação e dos serviços continuam também a ser fatores internos importantes a monitorizar.

O mercado de trabalho mantém-se estável

Prevê-se que o mercado de trabalho permaneça globalmente estável, com o desemprego a diminuir de 3,7% em 2025 para 3,3% em 2026 e 3,2% em 2027. Uma melhoria gradual da procura interna e da atividade no setor dos serviços deverá apoiar o emprego, especialmente no turismo, no retalho, na hotelaria e nos serviços às empresas

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No entanto, subsistem desafios a longo prazo no mercado de trabalho. O envelhecimento da população, a diminuição da participação na força de trabalho e os desajustes de competências poderão pesar sobre o crescimento potencial. As políticas destinadas a atrair talentos, aumentar a participação dos trabalhadores mais velhos e das mulheres e apoiar a requalificação serão importantes para manter a competitividade.

Os défices orçamentais persistem apesar da consolidação gradual

O défice orçamental consolidado está estimado em 4,9% do PIB em 2025 e prevê-se que aumente ligeiramente para 5,3% em 2026, antes de diminuir para 3,3% em 2027. A situação orçamental é sustentada por uma maior cobrança do imposto sobre os lucros e por uma recuperação dos impostos de selo, mas as pressões sobre as despesas continuam elevadas devido a projetos de infraestruturas, necessidades relacionadas com o envelhecimento e despesas sociais.

As reservas orçamentais continuam a ser consideráveis, mas são muito inferiores às do passado, situando-se em cerca de 20% do PIB ao longo do horizonte de previsão. A reconstituição das reservas orçamentais exigirá uma consolidação mais forte a médio prazo e uma base de receitas mais ampla e estável. Isto é especialmente importante porque as finanças públicas de Hong Kong continuam altamente expostas a fontes de receitas cíclicas, incluindo prémios de terrenos, impostos de selo e rendimentos de investimentos.

A posição externa mantém-se forte, mas exposta

a

choques globais

Prevê-se que o excedente da balança corrente de Hong Kong se mantenha muito elevado, situando-se em cerca de 12 % do PIB em 2025–2027. A posição externa é sustentada por fortes receitas de serviços, pela atividade do setor financeiro, pelos fluxos de comércio de mercadorias e pelo papel de Hong Kong como centro financeiro e comercial internacional.

Ao mesmo tempo, a elevada abertura de Hong Kong torna-a sensível a choques externos. A fragmentação do comércio, a procura global mais fraca, as taxas de juro mais elevadas, a volatilidade dos mercados financeiros, as tensões geopolíticas e os efeitos de contágio da China continental podem afetar rapidamente as exportações, o clima de investimento e os mercados de ativos. Os riscos associados ao imobiliário comercial e às empresas altamente alavancadas também exigem um acompanhamento contínuo.

Perspetivas gerais

Prevê-se que Hong Kong mantenha um crescimento moderado em 2026–2027, apoiado pelas exportações, pelos serviços financeiros, pelo turismo e pelo seu papel como ponte entre a China continental e os mercados globais. A inflação deverá permanecer contida, enquanto se espera que o mercado de trabalho se mantenha estável. Os principais desafios a médio prazo são a consolidação orçamental, a reconstituição das reservas, a gestão dos riscos imobiliários e do setor financeiro e o aumento do crescimento potencial através da inovação, da atração de talentos e de uma integração mais profunda com a Grande Baía.

Fontes:

Fundo Monetário Internacional, RAE de Hong Kong: Declaração Final da Missão ao abrigo do Artigo IV de 2026, maio de 2026.

Governo da RAE de Hong Kong, Discurso sobre o Orçamento de 2026–27, fevereiro de 2026.

Governo da RAE de Hong Kong, Situação Económica de Hong Kong: Últimos Desenvolvimentos, maio de 2026.

Fundo Monetário Internacional, Perspectivas Económicas Mundiais, abril de 2026.