Previsão econômica para a Macedônia do Norte

17.11.2025

Prevê-se que o crescimento económico na Macedónia do Norte acelere gradualmente ao longo do horizonte de previsão, impulsionado pelo investimento e pelo consumo privado robusto. O crescimento real do PIB está previsto em 3,2 % em 2025 e 3,3 % em 2026 e 2027, apoiado por grandes obras de infraestruturas públicas e pela melhoria do sentimento em relação ao investimento privado. A inflação deverá ser mais elevada em 2025 devido a pressões internas, mas deverá diminuir para a meta de 2% do banco central até 2027. O défice das administrações públicas deverá permanecer acima de 3% do PIB ao longo do período, enquanto o rácio da dívida pública bruta deverá aumentar para cerca de 55% do PIB até 2027.

Investimento para impulsionar o crescimento

A atividade econômica no primeiro semestre de 2025 foi impulsionada principalmente pelo investimento e pelo consumo privado, enquanto o consumo público permaneceu estável após fortes aumentos em 2024. O consumo das famílias aumentou, apoiado pelo aumento da renda real disponível devido ao forte crescimento das aposentadorias e dos salários, à expansão do crédito e à desaceleração da inflação. As exportações líquidas continuaram a pesar sobre o crescimento, embora o desempenho comercial tenha sido mais forte do que o esperado no primeiro semestre de 2025. Ao longo do horizonte de previsão, espera-se que o consumo privado permaneça robusto, embora se preveja uma moderação do crescimento do rendimento, enquanto o investimento bruto deverá ser o principal contribuinte para o crescimento. Grandes obras públicas nos Corredores Rodoviários 8 e 10d começaram em 2025, com o impacto no crescimento a atingir o pico em 2027, enquanto o investimento privado é apoiado pela melhoria do sentimento e pelo financiamento subsidiado através de facilidades de empréstimo externas e linhas de crédito. A contribuição negativa da balança externa deverá diminuir à medida que o crescimento das exportações se normaliza e as importações aumentam para satisfazer a procura interna.

Inflação impulsionada por fatores internos

A inflação geral vem se recuperando desde setembro de 2024, inicialmente impulsionada pelos preços mais altos dos alimentos e temporariamente atenuada pelos controles de preços do governo no início de 2025. Com o fim desses controles, a inflação em 2025 passou a ser cada vez mais impulsionada por fatores internos, como o crescimento dos salários e a expansão do crédito, refletidos em uma inflação mais alta, excluindo energia e alimentos. Prevê-se que a inflação permaneça mais elevada em 2025 do que o anteriormente esperado, mas que diminua para a meta de 2% do banco central até 2027, apoiada por uma postura fiscal mais restritiva e pela diminuição das pressões internas. O banco central baixou a taxa de juro de referência em várias etapas, desde o final de 2024 até ao início de 2025.

A elevada inatividade e a escassez de mão de obra exercem pressão sobre os salários

Apesar do crescimento do emprego e da queda do desemprego, a inatividade entre a população em idade ativa continua elevada, contribuindo para a escassez de mão de obra e pressões salariais. Após um forte crescimento nominal dos salários em 2024, o crescimento salarial moderou-se ligeiramente no primeiro semestre de 2025. O crescimento do emprego deverá permanecer moderado até que sejam resolvidos os desafios estruturais, como a baixa participação no mercado de trabalho, enquanto o desemprego deverá continuar a diminuir gradualmente ao longo do horizonte de previsão.

Planos de consolidação orçamental permanecem incertos

Apesar do forte desempenho das receitas, foi necessária uma revisão orçamental em 2025, uma vez que as despesas correntes aumentaram acima do inicialmente previsto num ano eleitoral. Prevê-se que o défice diminua gradualmente ao longo do horizonte de previsão, impulsionado por aumentos mais moderados dos salários e das pensões, despesas sociais direcionadas e receitas robustas em linha com o crescimento. No entanto, parece improvável que a regra do défice de 3 % do PIB seja cumprida até 2027 sem medidas de consolidação claramente especificadas, e persistem necessidades elevadas de financiamento bruto, incluindo um importante reembolso de euro-obrigações com vencimento em meados de 2026.

Os riscos são principalmente negativos

Os riscos em baixa incluem uma procura interna mais fraca, caso a inflação volte a disparar devido a pressões salariais sustentadas ou derrapagens orçamentais, e possíveis problemas de implementação de grandes obras de infraestruturas. Os riscos em alta estão relacionados com uma implementação mais rápida das reformas no âmbito do Plano de Crescimento da UE, o que poderia melhorar a produtividade e as perspetivas de crescimento.

Fonte: Comissão Europeia. Previsões económicas europeias, outono de 2025.