Previsões económicas para o Tajiquistão

01.05.2026

A economia do Tajiquistão manteve-se altamente resiliente em 2025, apoiada principalmente por fortes fluxos de remessas, pelos setores dos serviços e da agricultura e por uma procura interna robusta. Prevê-se que o crescimento abrande em 2026–2027, à medida que as remessas e as exportações de metais não preciosos se normalizam, mas deverá permanecer sólido em comparação com os padrões regionais. Prevê-se que a inflação aumente a partir de níveis muito baixos, em parte devido aos preços globais mais elevados da energia e dos alimentos, enquanto as pressões orçamentais persistirão devido a elevados gastos de capital, incluindo o projeto hidroelétrico de Rogun. A posição externa continua invulgarmente forte, mas fortemente dependente das remessas e, por isso, vulnerável a alterações na economia e nas políticas de migração da Rússia.

O crescimento abranda após uma expansão impulsionada pelas remessas

O PIB real do Tajiquistão cresceu 8,4% em 2025, dando continuidade ao forte desempenho de crescimento observado nos últimos anos. A expansão foi generalizada, com os serviços e a agricultura a liderarem o crescimento, enquanto o consumo das famílias foi apoiado por grandes entradas de remessas. As remessas atingiram cerca de 46% do PIB em 2025, ajudando a financiar o consumo e as importações, mas também sublinhando a dependência da economia em relação aos rendimentos do trabalho no estrangeiro.

Prevê-se que o crescimento abrande para 6,5% em 2026 e 5,0% em 2027, à medida que as remessas se normalizam e as exportações de metais não preciosos enfraquecem. O ADB mostra-se mais otimista, prevendo um crescimento de 7,3% em 2026 e 6,8% em 2027, apoiado pela indústria e pelos serviços. No geral, as perspetivas continuam positivas, mas a base de produção estreita da economia e a fraca criação de emprego continuam a ser restrições estruturais fundamentais.

A inflação sobe a partir de níveis baixos

A inflação manteve-se baixa em 2025, nos 3,4%, apoiada por uma política monetária prudente e pela apreciação da taxa de câmbio. O banco central reduziu a taxa de juro de referência durante 2025 e novamente no início de 2026, uma vez que as pressões inflacionistas se mantiveram contidas. No entanto, prevê-se que a inflação aumente para 4,8% em 2026 e 4,9% em 2027, principalmente devido aos preços globais mais elevados e às pressões de custos relacionadas com a energia.

A inflação deverá permanecer moderada em comparação com muitos países da região, mas o aumento poderá ainda afetar o bem-estar das famílias, especialmente tendo em conta os níveis de rendimento relativamente baixos do Tajiquistão. Os preços dos alimentos, da energia e dos transportes continuam a ser os principais riscos, enquanto a estabilidade cambial será importante para manter a inflação importada sob controlo.

As pressões orçamentais continuam ligadas às despesas de capital

O saldo orçamental deteriorou-se para um défice de 1,4% do PIB em 2025, apesar do aumento das receitas e das subvenções. O principal fator foi o aumento da despesa pública, especialmente as despesas de capital relacionadas com a central hidroelétrica de Rogun. Prevê-se que o défice aumente para cerca de 2

,

2% do PIB tanto em 2026 como em 2027, o que o Banco Mundial descreve como a âncora operacional para manter a sustentabilidade da dívida.

A dívida pública continua baixa, tendo descido para 18,3% do PIB em 2025 e prevendo-se que se mantenha em cerca de 19% do PIB em 2026–2027. Isto dá ao governo alguma margem orçamental, mas subsistem riscos decorrentes de grandes compromissos em infraestruturas, da diminuição dos fluxos de subvenções, das empresas estatais e das futuras obrigações de serviço da dívida.

A posição externa mantém-se forte, mas altamente dependente das remessas

O Tajiquistão registou um excedente da balança corrente muito elevado em 2025, estimado em 12,0% do PIB, apoiado por fortes remessas e entradas de divisas. As reservas internacionais aumentaram para cerca de oito meses de importações, reforçando as reservas externas. No entanto, o défice comercial manteve-se muito elevado, refletindo as elevadas importações de veículos, maquinaria e metais não preciosos, bem como as fracas exportações de algodão e serviços.

Prevê-se que o excedente da balança corrente diminua para 6,1% do PIB em 2026 e para 2,7% em 2027, à medida que os fluxos de remessas diminuem gradualmente. Isto torna as perspetivas externas vulneráveis a políticas de migração mais restritivas, a um crescimento mais fraco na Rússia, a variações cambiais e a perturbações geopolíticas. As sanções que afetam alguns bancos tajiques também poderão complicar as operações financeiras internacionais.

Perspetivas gerais

Prevê-se que o Tajiquistão mantenha um crescimento sólido em 2026–2027, mas o ritmo abrandará após a expansão muito forte impulsionada pelas remessas em 2025. É provável que a inflação aumente, mas permaneça controlável, enquanto a dívida pública deverá manter-se baixa. O principal desafio é de natureza estrutural: o crescimento continua fortemente dependente das remessas, do investimento público e de uma base de exportação restrita. Um progresso sustentado exigirá um maior desenvolvimento do setor privado, uma melhor criação de emprego, uma melhor governação das empresas estatais e reformas que reduzam a vulnerabilidade externa.

Fontes:

Banco Mundial, Tajikistan Macro Poverty Outlook, abril de 2026.

Banco Mundial, Tajikistan Country Overview, 2026.

Fundo Monetário Internacional, World Economic Outlook, abril de 2026.

Banco Asiático de Desenvolvimento, Asian Development Outlook, abril de 2026: Tajiquistão.

Banco Europeu para a Reconstrução e o Desenvolvimento, Regional Economic Prospects, fevereiro de 2026.