Previsão econômica para a Ucrânia

17.11.2025

A economia da Ucrânia deverá manter-se resiliente, apesar da guerra prolongada. O crescimento real do PIB está previsto em 1,6 % em 2025 e 1,5 % em 2026, limitado pelos ataques contínuos a infraestruturas críticas, perturbações no abastecimento e escassez de mão de obra, antes de recuperar para 4,7 % em 2027, quando se prevê que a reconstrução comece a sério. A inflação deverá atingir um pico de cerca de 13 % em 2025 e diminuir gradualmente a partir daí. Prevê-se que as necessidades persistentes de despesas relacionadas com a guerra mantenham o défice das administrações públicas muito elevado ao longo do período de previsão, enquanto a dívida pública bruta deverá aumentar para cerca de 94 % do PIB até 2027.

O crescimento econômico desacelerou em 2025, à medida que a guerra afetou a economia

Depois de perder impulso em meados de 2024, o crescimento permaneceu moderado no primeiro semestre de 2025, apesar do consumo privado relativamente forte e do impulso de crescimento proveniente da expansão da indústria de defesa nacional. Os ataques intensificados à infraestrutura energética e as condições climáticas desfavoráveis que pesaram sobre a produção agrícola criaram restrições do lado da oferta, impulsionaram as importações e reduziram as exportações, enquanto a escassez de mão de obra e as condições monetárias restritivas também prejudicaram a atividade. Espera-se que uma colheita melhorada no segundo semestre de 2025 e o consumo privado sustentado elevem o crescimento anual do PIB para 1,6%. Em 2026, projeta-se que a produção continue limitada pela situação de segurança, pelas contínuas perturbações no abastecimento e pela escassez de mão de obra, com um crescimento do PIB previsto de 1,5%, enquanto a procura interna deverá continuar a ser o principal motor através do consumo privado, das despesas com a defesa e das reparações de emergência e reconstrução em curso. Supondo que as condições para uma reconstrução abrangente estejam em vigor a partir do início de 2027, o crescimento deverá aumentar significativamente para 4,7%, uma vez que o investimento na reconstrução e a redução dos estrangulamentos superam o declínio gradual das despesas relacionadas com a defesa.

Inflação deve atingir o pico em 2025

A inflação acelerou novamente a partir de meados de 2024 e deverá permanecer elevada devido ao aumento dos custos de produção (nomeadamente da eletricidade e da mão de obra) e às perturbações relacionadas com a guerra. Prevê-se que a inflação atinja um pico de 13,1% em 2025, antes de diminuir gradualmente à medida que os choques de oferta desaparecem e a política monetária restritiva ajuda a conter o crescimento dos preços, atingindo 9,8% em 2026 e 8,8% em 2027.

Perturbações relacionadas com a guerra no mercado de trabalho para manter taxas de desemprego elevadas

Deslocamentos em grande escala e recrutamento militar reduziram significativamente a força de trabalho, levando a uma escassez aguda e a um forte crescimento dos salários. Espera-se que a escassez de mão de obra continue acentuada devido à lenta reintegração e aos persistentes desequilíbrios regionais e de competências. Como resultado, projeta-se que o desemprego permaneça elevado ao longo do horizonte de previsão, embora em trajetória de declínio gradual.

O défice público deverá permanecer elevado devido às necessidades consideráveis de despesas relacionadas com a guerra

Apesar do forte crescimento das receitas fiscais, o défice das administrações públicas deverá aumentar em 2025 devido às pressões persistentes e consideráveis relacionadas com a guerra, incluindo o aumento das despesas com aquisições e pessoal na área da defesa. O défice está estimado em 23,8 % do PIB em 2025 e deverá diminuir para 21,2 % em 2026, à medida que as medidas adicionais em matéria de receitas produzirem efeitos e o crescimento nominal do PIB se mantiver forte. Em 2027, o crescimento mais forte, a melhoria da cobrança de impostos e uma moderação gradual das despesas com a defesa deverão reduzir ainda mais o défice, embora este continue a ser muito elevado. Prevê-se que a dívida pública bruta aumente para 93,7 % do PIB até 2027 (excluindo os empréstimos ERA, em conformidade com o tratamento aplicado na análise da sustentabilidade da dívida do FMI).

Fonte: Comissão Europeia. Previsões económicas europeias, outono de 2025.