Previsão econômica para os Estados Unidos

17.11.2025

O crescimento econômico nos Estados Unidos deverá permanecer robusto, mas moderado em comparação com os últimos anos. Após uma recuperação no segundo e terceiro trimestres de 2025, apoiada por um consumo sólido, um déficit comercial mais estreito e fortes investimentos relacionados à inteligência artificial, o crescimento real do PIB deverá desacelerar para 1,8% em 2025, em meio a um mercado de trabalho em gradual enfraquecimento e às consequências de uma paralisação prolongada do governo. O crescimento está projetado em 1,9% em 2026 e 2,1% em 2027, apoiado por políticas fiscais e monetárias acomodatícias, condições financeiras mais flexíveis e uma recuperação no crescimento do emprego, enquanto o impacto negativo das tarifas deve diminuir com o tempo. A inflação deverá aumentar temporariamente devido à repercussão das tarifas e à inflação persistente dos serviços, e convergir para a meta de 2% do Fed apenas em 2027. O défice das administrações públicas deverá permanecer elevado e a dívida pública bruta deverá continuar a aumentar ao longo do horizonte de previsão.

O crescimento moderou, mas deverá permanecer robusto

Após uma desaceleração acentuada no início de 2025, o PIB real recuperou nos trimestres seguintes, apoiado por um crescimento sólido do consumo, um défice comercial mais reduzido e um forte investimento em IA. No entanto, o crescimento do consumo privado moderou em comparação com 2024, num contexto de incerteza política persistente e abrandamento do crescimento do emprego, enquanto o investimento privado não relacionado com a IA permaneceu moderado. Espera-se que o crescimento enfraqueça novamente no final de 2025, à medida que o mercado de trabalho se enfraquece e os efeitos econômicos de uma paralisação prolongada do governo pesam sobre a atividade. No início de 2026, tarifas mais altas e um crescimento mais lento dos salários nominais devem prejudicar o consumo privado e os investimentos, antes que a demanda interna se recupere a partir do segundo trimestre de 2026, apoiada pelo apoio fiscal antecipado da Lei One Big Beautiful Bill (OBBBA) e pela flexibilização das condições financeiras. O crescimento real do PIB está previsto em 1,9% em 2026 e 2,1% em 2027, apoiado pelo apoio fiscal contínuo, pelos efeitos dos cortes nas taxas de juro e por um crescimento mais dinâmico do emprego.

Aumento temporário da inflação devido às tarifas

A inflação geral começou a subir novamente em 2025, refletindo a recuperação dos preços dos bens e a inflação persistente dos serviços e da habitação, com apenas uma transferência parcial das tarifas de importação mais elevadas para os preços ao consumidor até setembro. À medida que os aumentos das tarifas continuam a repercutir-se nos preços, prevê-se que a inflação se mantenha elevada até ao final de 2025 e início de 2026, antes de diminuir gradualmente à medida que o mercado de trabalho enfraquece e as pressões sobre os preços da habitação e dos serviços diminuem. Espera-se que a inflação converja para a meta de 2% do Fed apenas em 2027.

Prevê-se que o défice orçamental se mantenha elevado

Prevê-se que o défice das administrações públicas diminua ligeiramente em 2025, apoiado por receitas aduaneiras mais elevadas, mas que volte a aumentar em 2026-27 com o efeito total da OBBBA. Em termos globais, espera-se que o défice se mantenha muito elevado ao longo do horizonte de previsão, enquanto a dívida bruta das administrações públicas deverá continuar a aumentar, atingindo cerca de 130 % do PIB em 2027.

Fonte: Comissão Europeia. Previsões económicas europeias, outono de 2025.