05.06.2026

В 2025 году экономика Аргентины продолжила стабилизироваться после жесткой корректировки 2024 года, чему способствовали консолидация бюджета, снижение инфляции, реформа валютного курса и возобновление инвестиций в энергетику, сельское хозяйство и горнодобывающую промышленность. Ожидается, что в 2026–2027 годах рост сохранится, однако восстановление экономики по-прежнему остается неустойчивым, поскольку резервные запасы остаются незначительными, уровень инфляции высок, а доступ к рынкам зависит от сохранения доверия к проводимой политике. Фискальная позиция заметно улучшилась, и впервые за много лет был зафиксирован первичный профицит, в то время как внешнеэкономическая позиция по-прежнему уязвима к давлению со стороны валютного курса, волатильности потоков капитала и значительным потребностям в финансировании в иностранной валюте.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, в годовом исчислении) 4,4 3,6 3,7
Инфляция (дефлятор частного потребления, %) 40,7 28,0 15,0
Уровень занятости (% от трудоспособного населения, 15+) 58,4 58,8 59,0
Бюджетный баланс (% ВВП) -0,1 0,2 0,4
Валовой государственный долг (% от ВВП) 80,3 68,6 64,7
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП) -1,3 -0,3 -1,0

Восстановление продолжается после корректировки 2024 года

Реальный ВВП Аргентины вырос на 4,4 % в 2025 году благодаря благоприятному эффекту базы, восстановлению внутреннего спроса и увеличению инвестиций в энергетику, сельское хозяйство и горнодобывающую промышленность. Росту также способствовало укрепление макроэкономической уверенности после проведения мер по консолидации бюджета и реформ валютного курса.

Прогнозируемый рост составит 3,6 % в 2026 году и 3,7 % в 2027 году. Благоприятный сельскохозяйственный сезон, инвестиции в энергетику и горнодобывающую промышленность, а также рост экспорта должны поддержать экономическую активность. Однако восстановление экономики по-прежнему зависит от политической неопределенности, глобальных условий финансирования и способности восстановить резервы, сохраняя при этом тенденцию к снижению инфляции.

Инфляция снижается, но остается высокой

Инфляция резко снизилась с экстремальных уровней 2023–2024 годов, но в 2025 году оставалась высокой. Месячная инфляция вновь начала расти в течение части 2025 года после корректировок обменного курса, хотя ее передача на потребительские цены оставалась более сдержанной, чем в предыдущих эпизодах. Прогнозируется, что инфляция продолжит снижаться в 2026–2027 годах при условии соблюдения бюджетной дисциплины и проведения жесткой денежно-кредитной политики.

Основные риски для дезинфляции связаны с корректировкой регулируемых цен, гибкостью обменного курса, ценами на энергоносители и инерцией инфляции. МВФ ожидает, что к концу периода инфляция снизится примерно до 25 % в 2026 году, в то время как рыночные ожидания по-прежнему зависят от накопления резервов и доверия к проводимой политике.

Фискальная консолидация остается основным якорем

Фискальная консолидация является ядром программы стабилизации Аргентины. Центральное правительство зафиксировало небольшой общий профицит в 2025 году, несмотря на отмену налога PAIS и снижение экспортных пошлин. В 2026 году ожидается первичный профицит на уровне около 1,6 % ВВП, чему будут способствовать сдерживание расходов и рост доходов.

Прогнозируется, что в 2026–2027 годах бюджетный баланс останется слегка положительным, а государственный долг сократится с 80,3 % ВВП в 2025 году до 64,7 % в 2027 году. Для сохранения этого курса потребуется дальнейшая дисциплина в расходах, более целенаправленные субсидии, налоговая реформа и укрепление провинциальных бюджетных систем.

Внешние буферы остаются ключевым фактором уязвимости

Дефицит счета текущих операций сократился в 2025 году и, по прогнозам, останется незначительным в 2026–2027 годах. Экспорт должен получить поддержку за счет сельского хозяйства, энергетики и горнодобывающей промышленности, в то время как импорт, связанный с инвестициями, и выплаты процентов будут оказывать давление на внешний баланс.

Основной фактор уязвимости — низкий уровень чистых международных резервов. В 2026 году Аргентина ввела более гибкий диапазон колебаний обменного курса и приступила к реализации программы накопления резервов, однако восстановление резервов займет время. Восстановление устойчивого доступа к рынкам, привлечение прямых иностранных инвестиций и управление выплатами по крупному долгу в иностранной валюте по-прежнему имеют решающее значение для обеспечения внешней устойчивости.

Общий прогноз

Прогноз для Аргентины значительно улучшился по сравнению с периодом кризиса, однако восстановление экономики по-прежнему зависит от проводимой политики. Ожидается, что в 2026–2027 годах рост продолжится, инфляция должна еще больше снизиться, а государственный долг, по прогнозам, сократится при условии соблюдения бюджетной дисциплины. Основными задачами являются восстановление резервов, поддержание социальной и политической поддержки реформ, снижение инфляции без ущерба для роста, восстановление доступа к рынкам и преобразование стабилизации в устойчивые инвестиции и создание рабочих мест под руководством частного сектора.

Источники:

Всемирный банк, «Прогноз макроэкономической ситуации и уровня бедности в Аргентине», апрель 2026 г.

Международный валютный фонд, «Аргентина: консультации по Статье IV за 2026 год и второй обзор в рамках Программы расширенного финансирования», май 2026 г.

Международный валютный фонд, «Прогноз мировой экономики», апрель 2026 г.

Центральный банк Аргентины, «Обзор рыночных ожиданий», май 2026 г.

Национальный институт статистики и переписей Аргентины, «Национальные счета и данные по инфляции», 2025–2026 гг.