Экономический прогноз для Армении

01.05.2026

Экономика Армении сохраняет устойчивость, хотя ожидается, что темпы роста замедлятся по сравнению с исключительно высокими показателями, зафиксированными после 2022 года. Экономическая активность по-прежнему поддерживается внутренним спросом, строительством, финансовыми услугами, сектором ИКТ и государственными инвестициями. Инфляция приблизилась к целевому диапазону Центрального банка Армении, однако в начале 2026 года вновь возникло ценовое давление. Ожидается, что в 2026 году фискальная политика сохранит экспансионистский характер в связи с высокими капитальными расходами и приоритетами в сфере инфраструктуры, в то время как внешний баланс остается уязвимым из-за высокого спроса на импорт и региональной неопределенности.

Рост остается устойчивым, однако факторы, способствовавшие его ускоренному развитию, теряют свою силу

Ожидается, что в 2026 и 2027 годах экономика Армении будет продолжать расти стабильными темпами, однако исключительный рост, наблюдавшийся после 2022 года, постепенно сходит на нет. Прогнозируется, что рост останется на уровне около 5%, чему будут способствовать внутренний спрос, сектор услуг, ИКТ, строительство и государственные инвестиции. Однако ожидается, что замедление реэкспортной деятельности и ослабление внешнего спроса ограничат дальнейшее ускорение роста.

Инвестиции остаются важным фактором роста, особенно за счет инфраструктурных и государственных капитальных проектов. Потенциальные выгоды от укрепления региональных связей, включая улучшение отношений с соседними странами, могут укрепить среднесрочные перспективы. Однако задержки в нормализации ситуации в регионе и сохраняющаяся геополитическая неопределенность продолжают оказывать негативное влияние на доверие инвесторов.

Инфляция остается сдержанной

В 2025 году инфляция оставалась умеренной, составив в среднем около 3,3%, что в целом соответствует целевому диапазону Центрального банка Армении. Прогнозируется, что в 2026 году она немного вырастет, а в 2027 году вновь снизится. В начале 2026 года ценовое давление усилилось, что отражает более высокий внутренний спрос и рост затрат в некоторых категориях, однако ожидается, что инфляция по-прежнему будет оставаться под контролем.

Основные риски для инфляционных перспектив связаны с ценами на импортные продовольственные товары и энергоносители, транспортными расходами и колебаниями обменного курса. Денежно-кредитная политика, вероятно, останется осторожной, поскольку Центральный банк стремится сбалансировать необходимость поддержки ценовой стабильности с более широким экономическим восстановлением.

Фискальная политика по-прежнему находится под давлением

Ожидается, что в 2026 году бюджетный дефицит увеличится, что будет обусловлено высокими капитальными расходами, потребностями в инфраструктуре и другими приоритетами политики. После прогнозируемого дефицита в размере 3,7 % ВВП в 2025 году дефицит центрального правительства, как ожидается, достигнет около 4,5 % ВВП в 2026 году, а затем сократится в 2027 году.

Государственный долг остается на умеренном уровне, но, по прогнозам, будет расти в течение прогнозируемого периода. Устойчивость долга не вызывает непосредственной озабоченности, однако перспективы бюджетной политики зависят от способности властей сочетать инвестиционно-ориентированный рост с постепенной консолидацией. Для поддержания долга на устойчивом уровне будет важно сохранить динамику доходов и контролировать текущие расходы.

Внешние риски остаются значительными

Ожидается, что дефицит счета текущих операций останется значительным, хотя, согласно прогнозам, он будет постепенно сокращаться в период с 2025 по 2027 год. Сильный внутренний спрос и импорт, связанный с инвестициями, будут по-прежнему оказывать давление на внешний баланс. Экспорт услуг, активность в сфере ИКТ и приток денежных переводов должны частично компенсировать это давление, однако Армения по-прежнему уязвима к изменениям в региональной торговле и каналах денежных переводов.

Основным фактором риска снижения прогнозов остается геополитическая неопределенность в регионе. Зависимость Армении от торговли с Россией и денежных переводов из этой страны также делает ее уязвимой к внешним шокам. С другой стороны, более быстрый прогресс в области региональной транспортной интеграции, продолжающееся развитие ИКТ и эффективное осуществление государственных инвестиционных проектов могут способствовать более сильному росту в среднесрочной перспективе.

Общий прогноз

Ожидается, что в 2026–2027 годах Армения сохранит устойчивый рост, хотя и более умеренными темпами, чем во время исключительного подъема после 2022 года. Инфляция, вероятно, останется под контролем, в то время как фискальное и внешнее давление потребуют тщательного управления политикой. Устойчивый прогресс будет зависеть от сохранения макроэкономической стабильности, диверсификации экспорта и снижения уязвимости перед региональными потрясениями.

Источники:

Международный валютный фонд, «Прогноз развития мировой экономики», апрель 2026 г.

Международный валютный фонд, Республика Армения: Консультации в рамках Статьи IV и доклад экспертной группы за 2025 год, декабрь 2025 года.

Азиатский банк развития, «Прогноз развития Азии», апрель 2026 г.: Армения.

Европейский банк реконструкции и развития, «Региональные экономические перспективы», февраль 2026 г.

Всемирный банк, Ежемесячный экономический обзор по Армении, февраль–апрель 2026 г.

Центральный банк Армении, Решение о денежно-кредитной политике, март 2026 г.