05.06.2026

Экономика Канады замедлилась в конце 2025 и начале 2026 года, поскольку на экономическую активность оказали негативное влияние неопределенность в сфере торговли, слабые инвестиции бизнеса, ухудшение ситуации на рынке труда и высокий уровень задолженности домохозяйств. Ожидается, что в 2026 году рост останется умеренным, а в 2027 году ситуация улучшится благодаря восстановлению реальных доходов, смягчению денежно-кредитной политики и постепенному укреплению инвестиций. Прогнозируется, что в 2026 году инфляция временно вырастет из-за повышения цен на энергоносители, а затем в 2027 году снизится до уровня, близкого к целевому показателю Банка Канады в 2%. Бюджетный дефицит остается умеренным, однако валовой государственный долг остается высоким, в то время как низкий уровень чистого долга Канады и сильные институты обеспечивают значительную устойчивость.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 1,7 1,2 1,6
Инфляция (%, г/г) 2,4 2,3 2,1
Уровень безработицы (%) 6,8 6,5 6,3
Бюджетный баланс (% ВВП) -2,2 -2,0 -1,8
Валовой государственный долг (% от ВВП) 110,7 109,5 108,2
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП) -0,4 -0,8 -0,7

Рост остается слабым, но должен постепенно улучшиться

Рост реального ВВП Канады замедлился в конце 2025 года, и экономика вступила в техническую рецессию после двух кварталов подряд, характеризовавшихся сокращением в годовом исчислении. Замедление отражало неопределенность в отношении тарифов, ослабление инвестиций со стороны бизнеса, замедление темпов найма и осторожные расходы домохозяйств. Однако эта слабость не была достаточно широкой, чтобы говорить о глубокой рецессии, и ранние индикаторы указывали на некоторое восстановление весной 2026 года.

Прогнозируется, что в 2026 году рост останется умеренным — на уровне около 1,2%, а в 2027 году ускорится до 1,6%. Восстановлению должны способствовать снижение стоимости заемных средств, восстановление реальных доходов, продолжающийся рост населения, государственные расходы на инфраструктуру и постепенное улучшение ситуации с частными инвестициями. Однако низкая производительность труда, ограничения, связанные с доступностью жилья, и торговая зависимость от США будут сдерживать темпы восстановления.

Временный рост инфляции из-за цен на энергоносители

В 2025 году инфляция замедлилась, но в начале 2026 года вновь выросла, поскольку рост цен на энергоносители привел к удорожанию бензина и транспортных расходов. Банк Канады ожидает, что в 2026 году инфляция в среднем составит около 2,3%, а в 2027 году снизится примерно до 2,1%, приблизившись к целевому показателю в 2%.

Базовая инфляция оставалась более стабильной, что свидетельствует о том, что энергетический шок пока не стал причиной широкомасштабной инфляции. Тем не менее сохраняются риски, связанные с ценами на топливо, расходами на жилье, тарифами, давлением на заработную плату и сбоями в цепочках поставок. Поэтому денежно-кредитная политика, вероятно, будет оставаться осторожной до тех пор, пока инфляционные ожидания не будут четко закреплены.

Рынок труда ослабевает

Рынок труда Канады ослаб в 2025 году и в начале 2026 года, при этом уровень безработицы вырос до 7% перед ожидаемым постепенным улучшением. Набор персонала замедлился, поскольку предприятия реагировали на ослабление спроса и неопределенность в отношении торговой политики. Особенно уязвимыми оказались

сфера

занятости молодежи и чувствительные к изменению процентных ставок секторы, такие как строительство, недвижимость и розничная торговля.

Прогнозируется, что уровень безработицы будет снижаться лишь постепенно — с 6,8 % в 2025 году до 6,3 % в 2027 году. Рост населения будет продолжать увеличивать предложение рабочей силы, в то время как снижение целевых показателей иммиграции может несколько ослабить давление на рынок жилья и сферу общественных услуг. Рост заработной платы должен оставаться положительным, однако ослабление спроса на рабочую силу ограничит его дальнейшее ускорение.

Состояние бюджета остается управляемым

Бюджетный дефицит Канады увеличился в 2025/26 финансовом году, что отражает рост расходов на программы и замедление роста доходов. Однако дефицит остается умеренным по сравнению со многими развитыми странами, а в весеннем обзоре экономической ситуации правительство указало на более низкий дефицит, чем прогнозировалось ранее.

Ожидается, что в 2026–2027 годах бюджетный дефицит будет постепенно сокращаться по мере ускорения роста и вступления в силу мер по ограничению расходов. Валовой государственный долг остается высоким — около 110 % ВВП, однако чистая долговая позиция Канады гораздо сильнее, чем показывает валовый показатель, благодаря значительным активам государственных пенсионных фондов и устойчивому финансовому положению субнациональных органов власти. Тем не менее, потребности в расходах, связанные со старением населения, обороной, жилищным строительством, здравоохранением и климатом, будут оказывать давление на бюджетную политику.

Внешнеэкономическая позиция по-прежнему зависит от спроса в США и

цен

на сырьевые товары

Ожидается, что в 2025–2027 годах текущий счет Канады будет оставаться в небольшом дефиците. Экспорт энергоресурсов, металлов, сельскохозяйственной продукции, услуг и доходы от инвестиций оказывают поддержку, однако импортный спрос, низкая производительность и зависимость от торговой политики США оказывают давление на баланс.

Внешнеэкономические перспективы по-прежнему в значительной степени зависят от цен на нефть, спроса в США, развития ситуации с пересмотром USMCA, тарифов, цен на сырьевые товары и глобальных финансовых условий. Диверсифицированная экспортная база и сильные институты Канады обеспечивают устойчивость, однако сильная зависимость от рынка США остается основным фактором уязвимости.

Общие перспективы

Прогноз для Канады стабилен, но сдержан. Ожидается, что в 2026 году рост останется слабым, а в 2027 году постепенно ускорится, в то время как инфляция должна вернуться к целевому уровню после временного роста, вызванного ростом цен на энергоносители. Фискальная и внешнеэкономическая позиции остаются управляемыми, однако структурные проблемы остаются значительными. Устойчивое улучшение ситуации будет зависеть от повышения производительности труда, увеличения предложения жилья, инвестиций в инфраструктуру, конкурентоспособности бизнеса, диверсификации торговли и успешной адаптации к более неопределённой торговой обстановке в Северной Америке.

Источники:

Банк Канады, Отчёт о денежно-кредитной политике, апрель 2026 г.

Банк Канады, Отчёт о финансовой стабильности, 2026 г.

Правительство Канады, Весенний экономический обзор 2026 г.

Правительство Канады, Бюджет на 2025 год и таблицы бюджетных показателей.

Международный валютный фонд, «Прогноз развития мировой экономики», апрель 2026 г.

Международный валютный фонд, «Мониторинг бюджетной политики», апрель 2026 г.

ОЭСР, «Экономический обзор», том 2026, выпуск 1: Канада.

Статистическое управление Канады, Национальные счета, Обследование рабочей силы и Статистика государственных финансов, 2025–2026 гг.