Экономический прогноз для Колумбии

05.06.2026

В 2025 году темпы роста экономики Колумбии ускорились благодаря частному потреблению, государственным расходам, денежным переводам и устойчивости рынка труда. Ожидается, что в 2026 году рост замедлится, а в 2027 году постепенно ускорится на фоне ослабления инфляционного давления и восстановления инвестиций. Инфляция по-прежнему превышает целевой показатель в 3% и, вероятно, будет обусловливать осторожный подход к денежно-кредитной политике, особенно после значительного повышения минимальной заработной платы. Фискальные риски возросли вследствие ухудшения состояния государственных финансов и временной приостановки действия фискального правила. Внешнеэкономическая позиция остается управляемой, однако снижение экспорта нефти и горнодобывающей продукции, высокий уровень импорта и сокращение притока прямых иностранных инвестиций по-прежнему представляют собой серьезные факторы уязвимости.

Рост замедляется после ускорения, обусловленного потреблением

Реальный рост ВВП Колумбии в 2025 году увеличился до 2,6 % по сравнению с 1,5 % в 2024 году. Рост в основном обеспечивался частным потреблением и государственными расходами. Частное потребление поддерживалось ростом реальных доходов, рекордным объемом денежных переводов, устойчивостью рынка труда и высокими ценами на кофе, в то время как государственные расходы увеличились в связи с ликвидацией правительством отставаний в инвестициях и расширением масштабов строительных работ.

Прогнозируется, что в 2026 году рост замедлится до 2,2%, поскольку рост инфляции, ужесточение денежно-кредитной политики и неопределенность в области фискальной политики приведут к охлаждению спроса и ограничению частных инвестиций. В 2027 году ожидается постепенное восстановление до 2, 4%, чему будут способствовать ослабление инфляционного давления, частичное восстановление инвестиций и продолжающийся рост в сфере услуг. Однако среднесрочный рост по-прежнему сдерживается низкой производительностью, низким уровнем инвестиций, пробелами в инфраструктуре и ограниченной диверсификацией экспорта.

Инфляция остается выше целевого уровня

Инфляция снизилась с 6,6% в 2024 году до 5,1% в 2025 году, чему способствовало укрепление песо. Однако в течение года процесс дезинфляции приостановился, поскольку цены на услуги и регулируемые товары оставались устойчивыми. Прогнозируется, что в 2026 году инфляция вновь вырастет до 6,1%, что отчасти отражает рекордное повышение минимальной заработной платы и рост мировых цен на нефть, а затем снизится до 5,1% в 2027 году.

У центрального банка имеется лишь ограниченное пространство для смягчения денежно-кредитной политики, пока инфляция остается выше целевого уровня, а фискальные риски остаются высокими. Более сильная инфляция, обусловленная ростом заработной платы, волатильность обменного курса, цены на топливо и ценовые шоки на продовольственные товары могут привести к тому, что инфляция будет оставаться на высоком уровне в течение более длительного времени.

Фискальные риски усилились

Фискальное положение Колумбии в 2025 году ухудшилось еще больше. Общий бюджетный дефицит достиг 5,6 % ВВП, а первичный дефицит увеличился до 2,6 % ВВП, что является максимальным показателем за период вне пандемии. Это ухудшение привело к временной приостановке действия бюджетного правила на 2025–2027 годы и стало одной из причин понижения суверенного рейтинга.

Прогнозируется, что бюджетный дефицит сократится до 4,9 % ВВП в 2026 году и до 4,0 % в 2027 году, однако для достижения этих показателей потребуются надежные меры по консолидации бюджета. Ожидается, что государственный долг останется на высоком уровне — около 66 % ВВП. Необходимы структурные реформы, направленные на увеличение налоговых поступлений, снижение бюджетной негибкости, повышение эффективности расходов и восстановление доверия к фискальной политике.

Внешнеэкономическая позиция остается управляемой, но уязвимой

Дефицит счета текущих операций увеличился до 2,4 % ВВП в 2025 году, поскольку рост импорта и снижение поступлений от экспорта нефти и полезных ископаемых перевесили рекордные денежные переводы. Чистый приток прямых иностранных инвестиций сократился до самого низкого уровня за последние 15 лет, в то время как объем резервов остался на комфортном уровне.

Прогнозируется, что в 2026 году дефицит сократится до 2,1 % ВВП благодаря росту поступлений от экспорта нефти, а затем в 2027 году вновь увеличится до 2,7 % на фоне восстановления внутреннего спроса и импорта. Колумбия по-прежнему уязвима к колебаниям цен на нефть, объемам добычи угля и полезных ископаемых, потокам денежных переводов, глобальным условиям финансирования и уровню доверия инвесторов.

Общий прогноз

Прогноз для Колумбии остается стабильным, но неустойчивым. Ожидается, что в 2026–2027 годах рост останется умеренным, инфляция будет превышать целевой уровень, а доверие к бюджетной политике ослабнет. Основная задача политики заключается в восстановлении бюджетной дисциплины без ущерба для роста и социальной защиты. Устойчивое улучшение ситуации будет зависеть от налоговой реформы, более эффективного использования государственных средств, увеличения частных инвестиций, диверсификации экспорта, совершенствования инфраструктуры, а также от мер, направленных на повышение производительности труда и расширения формальной занятости.

Источники:

Всемирный банк, «Макроэкономический обзор бедности в Колумбии», апрель 2026 г.

Международный валютный фонд, «Колумбия: консультации по Статье IV и доклад экспертной группы за 2025 г.», сентябрь 2025 г.

Международный валютный фонд, «Обзор мировой экономики», апрель 2026 г.

Банк Республики, Отчет о денежно-кредитной политике, апрель 2026 г.

ОЭСР, «Экономический обзор» и материалы по Колумбии, 2025–2026 гг.