Экономический прогноз для Чешской Республики

17.11.2025

Ожидается, что реальный рост ВВП Чехии ускорится до 2,4% в 2025 году, затем замедлится до 1,9% в 2026 году и снова ускорится до 2,4% в 2027 году. Ожидается, что основным двигателем роста станет частное потребление благодаря росту реальной заработной платы и снижению уровня сбережений домохозяйств. В то же время, рост тарифов и замедление экономического роста у ключевых торговых партнеров, по прогнозам, окажут негативное влияние на экспорт в 2025 и 2026 годах. Прогнозируется, что общий уровень инфляции снизится до 2,3% в 2025 году благодаря замедлению роста инфляции в сфере услуг и снижению цен на энергоносители, несмотря на ускорение роста инфляции на продовольственные товары, и будет продолжать снижаться в 2026 и 2027 годах. Несмотря на отказ от мер, связанных с энергетикой, пакет мер по консолидации государственных финансов, принятый правительством в 2024 году, и недавнюю пенсионную реформу, дефицит государственных финансов останется на уровне около 2% ВВП.

Рост экономической активности, стимулируемый внутренним спросом

Прогнозируется, что реальный рост ВВП Чехии в 2025 году увеличится до 2,4 % под влиянием как внутреннего, так и внешнего спроса. В 2026 году рост замедлится до 1,9 % из-за негативного влияния чистого экспорта, а затем в 2027 году ускорится до 2,4 % благодаря продолжающемуся росту потребления домохозяйств и инвестиций. Ожидается, что потребление домохозяйств останется основным фактором роста в течение прогнозируемого периода. Несмотря на сохраняющуюся экономическую неопределенность, с апреля 2024 года потребительское доверие улучшилось, и прогнозируется, что потребление домохозяйств будет расти более чем на 3% в каждый год прогнозируемого периода благодаря продолжающемуся росту реальных заработных плат и снижению уровня сбережений домохозяйств. В 2025 году потребление домохозяйств, как ожидается, впервые превысит уровень 2019 года после снижения, наблюдавшегося в последние годы из-за пандемии COVID-19 и высокой инфляции в 2022-23 годах. Ожидается, что уровень сбережений домохозяйств снизится, но останется значительно выше исторического среднего значения из-за более высокой неопределенности потребителей и структурных изменений в распределении располагаемого дохода. Инвестиции также будут способствовать росту, ускорившись в 2026 и 2027 годах после увеличения освоения средств ЕС, восстановления сектора жилищного строительства и роста спроса в некоторых сегментах промышленности, как на внутреннем, так и на международном рынке.

Ожидается, что расширение бюджета и увеличение расходов на оборону у ключевых торговых партнеров будут стимулировать рост экспорта в 2026 и 2027 годах. В то же время ожидается, что повышение тарифов США окажет негативное влияние на экспорт, в основном косвенно, через зависимость производителей автомобильных компонентов от других стран ЕС. По мере роста внутреннего спроса импорт, по прогнозам, будет расти быстрее экспорта, что приведет к отрицательному вкладу чистого экспорта в экономический рост в 2026 году. Существуют значительные риски снижения роста из-за неопределенности в международной торговле, а также в отношении масштабов роста экспорта Чехии, связанного с расширением бюджета ее торговых партнеров.

Рынок труда остается напряженным

Ожидается, что уровень безработицы останется одним из самых низких в ЕС, постепенно увеличиваясь с 2,7 % в 2025 году до 2,9 % в 2027 году. Продолжающиеся структурные изменения отражаются на занятости, что приводит к увеличению участия женщин и занятости в сфере услуг, а также к сокращению занятости в обрабатывающей промышленности. Ожидается, что рост номинальной заработной платы останется выше уровня инфляции в течение всего прогнозируемого периода, но снизится с 5,9% в 2025 году до 5,4% в 2026 году и 4,8% в 2027 году.

Инфляция продолжает снижаться

Прогнозируемый уровень инфляции по ИПЦ в 2025 году составит 2,3% и, как ожидается, в 2026 году снизится до 2,1%, а в 2027 году снова вырастет до 2,4%. Основным фактором, влияющим на инфляцию, остается инфляция в сфере услуг, обусловленная сильным ростом заработной платы, который, как ожидается, замедлится в течение прогнозируемого периода. Цены на продовольствие значительно выросли в первых двух кварталах 2025 года, компенсировав снижение других компонентов. Энергетика будет оказывать негативное влияние на инфляцию в 2025 и 2026 годах, поскольку оптовые цены на энергоносители снизились и, как ожидается, будут и дальше снижаться. Однако введение ETS2, если оно не будет отложено, как ожидается, приведет к росту инфляции в энергетическом секторе в 2027 году. Общая инфляция без учета энергетики и продовольствия, по прогнозам, превысит общую инфляцию и составит 3,0% в 2025 году и 2,7% в 2026 году, а затем снизится на 0,2 п.п. ниже общей инфляции, до 2,2% в 2027 году.

Сальдо государственного бюджета останется дефицитным

Дефицит бюджета снизится с 2,0% в 2024 году до 1,8% в 2025 году благодаря росту номинального ВВП и сокращению расходов в контексте недавней пенсионной реформы, а также увеличению доходов в результате пакета мер по консолидации государственного бюджета в 2024 году.

При отсутствии изменений в политике дефицит бюджета, по прогнозам, увеличится до 2,0% ВВП в 2026 году, в результате чего фискальная политика из контракционной станет нейтральной. Ожидается, что соотношение доходов к ВВП снизится, что будет отражать полную отмену налога на сверхприбыль энергетических компаний. Расходы, по прогнозам, будут продолжать снижаться в процентах от ВВП, хотя и более медленными темпами. Хотя рост социальных выплат останется сдержанным из-за снижения индексации пенсий, ожидается, что заработная плата государственных служащих будет расти в соответствии с номинальным ростом заработной платы.

Ожидается, что дефицит увеличится до 2,2% в 2027 году. Отношение доходов к ВВП снизится на фоне сокращения капитальных трансфертов, что превысит сокращение расходов, вызванное более медленным ростом расходов на социальные выплаты по сравнению с ВВП. В целом это означает сокращение бюджетных расходов в 2027 году.

Ожидается, что государственные инвестиции останутся на высоком уровне в 2025 и 2026 годах, частично за счет увеличения расходов на оборону, а затем снизятся в 2027 году. Государственный долг останется ниже среднего показателя по ЕС. Прогнозируется, что соотношение государственного долга к ВВП увеличится с 43,3 % в 2024 году до 45,1 % в 2027 году, что будет обусловлено отрицательным сальдо бюджета, частично компенсируемым ростом номинального ВВП.

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.