Экономический прогноз для Дании

17.11.2025

Прогнозируется, что в течение прогнозируемого периода датская экономика будет расти примерно на 2% в год, что близко к ее потенциалу, благодаря промышленному производству и возобновлению добычи газа в Северном море. Ожидается, что источник спроса постепенно сместится с чистого экспорта на внутренний спрос, в частности на потребление. Прогнозируется, что инфляция останется ниже 2% благодаря замедлению роста заработной платы и мерам политики. Занятость будет расти, но более медленными темпами, чем в предыдущие годы, при этом прогнозируется, что стабильные государственные финансы обеспечат профицит государственного бюджета в размере 2,3% ВВП в 2025 году, 1,1% ВВП в 2026 году и 0,8% ВВП в 2027 году.

Экономический рост, обусловленный экспортом и ростом внутреннего спроса

Недавние статистические пересмотры на 2021-2024 годы предполагают меньший перенос с 2024 на 2025 год, что приведет к снижению общего показателя роста ВВП на 2025 год. Тем не менее, ожидается, что в ближайшие годы датская экономика будет расти стабильными темпами: реальный ВВП, по прогнозам, будет расти примерно на 2% в год в 2025 и 2026 годах и немного меньше в 2027 году. Ожидается рост промышленного производства, а возобновление добычи газа в Северном море должно еще больше ускорить реальный рост в этом году. Частное и государственное потребление и инвестиции, чему будет способствовать снижение процентных ставок, станут основными факторами экономического роста, заменив чистый экспорт. Прогнозируется, что рост реальной заработной платы приведет к увеличению реальных доходов домохозяйств, что, в свою очередь, должно привести к росту потребления.

Замедление роста экспорта в 2027 году

Фармацевтическая промышленность, особенно датские предприятия за рубежом, была одним из основных двигателей роста экспорта. Однако в первой половине 2025 года экспорт товаров испытал значительную волатильность, отчасти из-за снижения экспорта фармацевтической продукции после необычно высоких показателей в четвертом квартале 2024 года. Текущие уровни экспорта позволяют предположить, что в 2025 году рост экспорта, вероятно, будет отставать от предыдущих лет. За последний год экспорт услуг сократился, в первую очередь из-за снижения активности в сфере морских перевозок. В перспективе ожидается, что рост экспорта будет более сдержанным в результате повышения тарифов в США и ослабления мировой торговли. Однако значительный рост производства и экспорта фармацевтической продукции, большая часть которой производится за рубежом, а также продолжающийся рост других экспортных рынков, по прогнозам, поддержат общий экспортный импульс.

Снижение давления на рынке труда

Ожидается, что в течение прогнозируемого периода занятость будет расти, хотя и не так резко, как в предыдущие годы. Прогнозируется, что рабочая сила будет расти параллельно, чему будет способствовать чистый приток иностранных работников и пожилых работников, продолжающих работать после достижения пенсионного возраста. Прогнозируется незначительное снижение числа безработных. По мере замедления экономического роста, по-видимому, ослабевают проблемы на рынке труда. Ожидается, что в течение прогнозируемого периода реальная заработная плата будет продолжать расти, что будет способствовать ожидаемому росту частного потребления.

Инфляция остается на низком уровне

Общая инфляция остается стабильной, в последние годы она составляла менее 2%, а в последнее время немного выросла — в основном из-за повышения цен на продовольствие. В то же время ценовое давление со стороны промышленных товаров и услуг, не связанных с энергетикой, продолжает ослабевать. В перспективе общий уровень инфляции, как ожидается, останется низким, увеличившись с 1,3 % в 2024 году до 1,9 % в 2025 году и 1,0 % в 2026 году, а затем снова поднимется до 1,8 % в 2027 году. Очень низкий уровень инфляции в 2026 году отражает временное снижение сбора на электроэнергию до минимальной ставки ЕС, что снижает общий уровень инфляции примерно на 0,8 процентного пункта. Ожидается, что общий уровень инфляции без учета энергии и продовольствия составит 1,9% в 2025 и 2026 годах и 1,7% в 2027 году.

Сильные государственные финансы

Профицит бюджета Дании в 2025 году достигнет 2,3% ВВП, что значительно ниже профицита 2024 года. Это связано с увеличением государственных расходов и инвестиций, в том числе на оборону и другие цели, такие как финансовая помощь Украине. Прогнозируется, что в 2026 году профицит бюджета Дании составит 1,1% ВВП, а в 2027 году — 0,8% ВВП. Согласованный бюджет на 2026 год предусматривает некоторые сокращения акцизов, в частности на электроэнергию, что, как ожидается, приведет к снижению профицита бюджета. Ожидается, что продолжающийся профицит государственного бюджета и эффект знаменателя, которые лишь частично компенсируются эффектом запасов и потоков, приведут к снижению уровня валового долга до 28,9% ВВП в 2025 году, а затем до 27,7% ВВП в 2026 году и 26,8% ВВП в 2027 году.

Сильный фармацевтический сектор может означать уязвимость

Хотя датская экономика значительно выиграла от роста фармацевтического сектора, концентрация роста, рабочих мест и капитала в этом секторе может представлять собой уязвимость в будущем в случае неблагоприятных событий, затрагивающих этот сектор. Однако производство, осуществляемое на основных рынках, в частности в США, ограничивает риски, связанные с торговлей. Кроме того, ожидается, что гибкость датского рынка труда и капитала, а также относительно низкая интеграция фармацевтического сектора с другими отечественными компаниями смягчат другие риски.

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.