17.11.2025

Ожидается, что экономика Латвии вырастет на 1% ВВП в 2025 году после стагнации в 2024 году. Несмотря на геополитическую неопределенность, как частные, так и государственные инвестиции будут расти сильными темпами. Ожидается, что во второй половине года частное потребление будет постепенно восстанавливаться благодаря росту заработной платы, а государственное потребление будет оказывать поддержку. Прогнозируется, что рост ВВП ускорится до 1,7% в 2026 году и до 1,9% в 2027 году благодаря частному потреблению, инвестициям и экспорту. Инфляция должна восстановиться по мере ослабления дефляционного воздействия цен на энергоносители, в то время как инфляция в сфере услуг и продовольствия останется высокой. Прогнозируется, что инфляция достигнет 3,6% в 2025 году, а затем снизится до 2,2% в 2026 году и ускорится до 2,4% в 2027 году. Прогнозируется, что дефицит государственного бюджета увеличится до 3,1% ВВП в 2025 году в связи со снижением темпов роста доходов и увеличением текущих расходов, а в 2027 году — до 4,3%, главным образом из-за увеличения расходов на оборону.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 1,0 1,7 1,9
Инфляция (%, г/г) 3,6 2,2 2,4
Безработица (%) 6,8 6,6 6,5
Сальдо государственного бюджета (% ВВП) -3,1 -3,5 -4,3
Валовой государственный долг (% ВВП) 48,3 49,9 54,5
Сальдо текущего счета (% ВВП) -4,1 -3,3 -4,2

Частное потребление и инвестиции станут двигателями роста в 2026 и 2027 годах

В 2025 году ожидается восстановление экономики после стагнации, наблюдавшейся в 2024 году. Реальный располагаемый доход и частное потребление должны выиграть от устойчивого роста заработной платы. Однако сложная геополитическая обстановка, по всей видимости, будет стимулировать накопление сбережений на всякий случай. Следовательно, после значительного роста в 2024 году, по прогнозам, уровень сбережений домохозяйств в 2025 году увеличится до 6,4%, что превышает допандемийный уровень. В результате ожидается, что частное потребление восстановится лишь медленно во второй половине 2025 года и ускорится в 2026 и 2027 годах. После высоких показателей в первой половине 2025 года инвестиции, как ожидается, останутся стабильными в течение остальной части года (10,5%) благодаря притоку средств из фондов ЕС и увеличению расходов на оборону, и будут оставаться стабилизирующим фактором в 2026 и 2027 годах. После значительного спада в 2024 году частные инвестиции также должны восстановиться в 2025 году благодаря активному кредитованию предприятий и снижению затрат на заимствования. Государственное потребление будет слабее в течение прогнозируемого периода, отчасти из-за политики правительства по ограничению роста заработной платы в государственном секторе и постепенного прекращения действия RRF с 2027 года. После двух лет спада экспорт услуг, как ожидается, восстановится в 2025 году. Однако экспорт товаров восстановится только в 2026 и 2027 годах. В целом, реальный рост ВВП, по прогнозам, достигнет 1,0% в 2025 году, а затем ускорится до 1,7% в 2026 году и 1,9% в 2027 году.

Ожидается, что рынок труда останется напряженным

С учетом ожидаемого восстановления экономического роста с 2025 года, прогнозируется, что уровень безработицы снизится до 6,8% в 2025 году и будет продолжать снижаться в 2026 и 2027 годах на фоне роста спроса на рабочую силу. После достижения 8,3% в 2024 году номинальный рост заработной платы на одного работника останется высоким в 2025 году (5,8%), а затем снизится до 5,0% в 2026 году и 4,0% в 2027 году, чему будут способствовать повышение минимальной заработной платы и напряженная ситуация на рынке труда.

Инфляция увеличится в 2025 году

После резкого снижения до 1,4% в 2024 году, вызванного быстрым падением цен на энергоносители, инфляция по ИПЦ резко выросла в последнем квартале 2024 года из-за более высокой инфляции в сфере услуг и продовольствия (как переработанного, так и непереработанного). Устойчивый рост заработной платы стимулирует инфляцию в сфере услуг, а также инфляцию продовольственных товаров. В результате прогнозируется, что инфляция по ИПЦ достигнет 3,6% в 2025 году, а затем снизится до 2,2% в 2026 году и 2,4% в 2027 году. В связи с введением ETS2, если оно не будет отложено, цены на энергоносители, которые снижались с 2024 года, как ожидается, в 2027 году покажут положительную инфляцию. Хотя инфляция в сфере услуг и переработанных продуктов питания должна снизиться в 2026 и 2027 годах, ожидается, что общая инфляция без учета энергии и продуктов питания останется выше инфляции по ИПЦ в течение прогнозируемого периода.

Дефицит государственного бюджета должен увеличиться

В 2025 году дефицит государственного бюджета, по прогнозам, составит 3,1% ВВП по сравнению с 1,8% ВВП в 2024 году. Ожидается, что доходы сократятся из-за снижения поступлений от подоходного налога в результате реформы системы подоходного налога с физических лиц в 2025 году, а также из-за снижения дивидендных выплат государственных компаний в результате нормализации цен на энергоносители. Со стороны расходов основными факторами увеличения дефицита являются рост социальных выплат, промежуточное потребление и выплата процентов.

В 2026 году дефицит государственного бюджета, по прогнозам, увеличится до 3,5% ВВП под влиянием факторов, связанных с доходами и расходами. Ожидается, что доходы будут расти меньше, чем номинальный ВВП, в основном из-за сохраняющегося влияния реформы системы налогообложения доходов физических лиц на рост поступлений от подоходного налога и снижения доходов от текущих трансфертов. Увеличение дефицита со стороны расходов прогнозируется в основном из-за более высоких инвестиций в оборону. В то же время текущие расходы способствуют сокращению дефицита, поскольку рост заработной платы работников и промежуточного потребления отстает от роста номинального ВВП.

В 2027 году дефицит государственного бюджета, по прогнозам, увеличится до 4,3% ВВП. С точки зрения доходов, увеличение дефицита обусловлено снижением доходов от собственности, главным образом из-за сокращения дивидендных выплат государственных предприятий и снижения процентных доходов. Со стороны расходов увеличение инвестиций в оборону, наряду с ростом социальных выплат и процентных расходов, еще больше усугубляет дефицит.

Прогнозируется, что в 2026 году фискальная политика останется слегка экспансионистской, чему будет способствовать увеличение расходов, финансируемых из бюджета ЕС, и рост инвестиций, финансируемых из национального бюджета. Однако в 2027 году она станет в целом нейтральной, поскольку RRF больше не будет оказывать фискальную поддержку.

Отношение долга к ВВП достигло 46,6 % в 2024 году и, по прогнозам, увеличится до 54,6 % к 2027 году из-за высокого бюджетного дефицита и положительных корректировок запасов и потоков, на которые повлияет предстоящий выкуп еврооблигаций.

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.