Экономический прогноз для Пакистана

19.05.2026

В 2025 финансовом году экономика Пакистана продолжала стабилизироваться благодаря финансовой дисциплине, снижению инфляции, улучшению условий внешнего финансирования и укреплению доверия в рамках программы реформ, осуществляемой при поддержке МВФ. В первой половине 2026 финансового года темпы роста ускорились благодаря восстановлению промышленности и укреплению внутреннего спроса. Однако перспективы стали более сложными из-за роста мировых цен на энергоносители, сбоев в торговых маршрутах и давления на внешние резервы. Ожидается, что инфляция вновь вырастет по сравнению с очень низким уровнем 2025 финансового года, в то время как консолидация бюджета по-прежнему имеет решающее значение для обеспечения снижения уровня долга.

Восстановление продолжается, но остается неустойчивым

Реальный рост ВВП Пакистана восстановился до 3,1 % в 2025 финансовом году благодаря стабилизации макроэкономической ситуации, укреплению доверия и оживлению в промышленности и сфере услуг. Экономическая активность еще более укрепилась в первой половине 2026 финансового года, при этом после периода корректировки наблюдалось улучшение ситуации в обрабатывающей промышленности и росте внутреннего спроса.

Прогнозируемый рост составляет 3,0% в 2026 финансовом году и 3,2% в 2027 финансовом году. Восстановление остается скромным с точки зрения исторических потребностей Пакистана, особенно с учетом быстрого роста населения и высокого уровня бедности. Ожидается, что сбои на энергетическом рынке, ослабление экспорта и сокращение притока денежных переводов ограничат темпы роста, в то время как структурные ограничения в сферах налогообложения, энергетики, торговли и государственных предприятий продолжают сдерживать потенциальный рост.

Инфляция растет после резкого снижения

Инфляция резко снизилась до 4,5 % в 2025 финансовом году после очень высоких показателей в 2023–2024 финансовых годах. Это снижение отражало ужесточение макроэкономической политики, стабильность обменного курса, ослабление давления со стороны предложения и укрепление доверия. Это позволило центральному банку начать снижение учетных ставок, сохраняя при этом осторожную позицию.

Прогнозируется, что инфляция вновь вырастет до 7,4% в 2026 финансовом году и до 8,2% в 2027 финансовом году, главным образом из-за роста цен на сырьевые товары, переноса цен на энергоносители и сохраняющейся базовой инфляции. Для предотвращения возобновления инфляционного давления будет важно сохранять осторожную денежно-кредитную политику и обеспечить рыночное ценообразование на топливо, в то время как для защиты уязвимых домохозяйств может потребоваться адресная поддержка.

Фискальная консолидация остается приоритетной задачей

Дефицит бюджета сократился до 5,4 % ВВП в 2025 финансовом году и, по прогнозам, снизится до 4,3 % в 2026 финансовом году, а затем останется на уровне около 4,4 % в 2027 финансовом году. Первичный баланс значительно улучшился благодаря ограничению расходов, снижению процентных выплат и росту доходов, в том числе за счет сборов с нефтепродуктов.

Государственный долг остается высоким, но, по прогнозам, сократится с 76,1 % ВВП в 2025 финансовом году до 70,9 % в 2027 финансовом году. Сохранение устойчивой бюджетной дисциплины будет по-прежнему иметь решающее значение, особенно с учетом значительных потребностей Пакистана в финансировании, уязвимости перед внешними шоками и ограниченного бюджетного пространства. Ключевыми приоритетами станут налоговое администрирование, реформы энергетического сектора, управление государственными инвестициями и контроль над условными обязательствами.

Внешний баланс остается уязвимым

В 2025 финансовом году Пакистан зафиксировал небольшой профицит счета текущих операций в размере 0,5 % ВВП, чему способствовали денежные переводы, сокращение импорта и приток внешнего финансирования. Однако, согласно прогнозам, в 2026 и 2027 финансовых годах счет текущих операций вновь станет дефицитным, поскольку рост цен на нефть, увеличение импорта и сокращение экспорта товаров окажут давление на платежный баланс.

Внешние резервы улучшились, но остаются ограниченными. Рост цен на энергоносители, перебои в торговых маршрутах, сокращение денежных переводов из стран Персидского залива и задержки с внешним финансированием могут быстро оказать давление на резервы и обменный курс. Поэтому поддержание гибкости обменного курса и восстановление резервов по-прежнему будут иметь важное значение для макроэкономической стабильности.

Общий прогноз

Прогноз для Пакистана улучшился по сравнению с кризисным периодом, однако восстановление экономики остается неустойчивым. Ожидается, что в 2026–2027 финансовых годах рост останется умеренным, инфляция, вероятно, вырастет по сравнению с минимумом 2025 финансового года, а уязвимость в области бюджета и внешней экономики останется значительной. Основная задача заключается в том, чтобы сохранить достижения в области стабилизации и одновременно продвигать структурные реформы, способные увеличить инвестиции, экспорт, производительность и создание рабочих мест. Устойчивый прогресс в рамках программы, поддерживаемой МВФ, будет иметь решающее значение для снижения рисков и укрепления среднесрочного роста.

Источники:

Всемирный банк, «Прогноз макроэкономической ситуации и уровня бедности в Пакистане», апрель 2026 г.

Международный валютный фонд, «Пакистан: третий обзор в рамках расширенного соглашения по механизму расширенного финансирования и второй обзор в рамках соглашения по механизму устойчивости и устойчивого развития», май 2026 г.

Международный валютный фонд, «Прогноз мировой экономики», апрель 2026 г.

Азиатский банк развития, «Прогноз развития Азии», апрель 2026 г.: Пакистан.

Государственный банк Пакистана, «Отчет о денежно-кредитной политике», февраль 2026 г.

Правительство Пакистана, «Состояние экономики Пакистана: полугодовой отчет за 2026 г.».