30.05.2026

Экономика Панамы восстановилась в 2025 году после сбоев, вызванных закрытием рудника «Кобре Панама» и предшествовавшей этому засухой в районе Панамского канала. Рост в основном обеспечивался за счет секторов услуг, логистики, транспорта, розничной торговли и финансового посредничества, в то время как экспорт получил поддержку благодаря нормализации работы канала и разрешению на отгрузку медного концентрата. Ожидается, что в 2026–2027 годах рост сохранится на уровне около 4%, однако перспективы зависят от консолидации бюджета, доверия инвесторов, условий мировой торговли и климатических рисков, связанных с Панамским каналом. Инфляция остается на очень низком уровне, а государственный долг, как ожидается, стабилизируется на уровне около 65% ВВП после резкой бюджетной корректировки в 2025 году.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 4,4 3,9 4,1
Инфляция (%, г/г) 0,9 1,5 1,6
Уровень занятости (% от трудоспособного населения, 15+) 58,2 58,3 58,4
Бюджетный баланс (% ВВП) -3,7 -3,5 -3,0
Валовой государственный долг (% от ВВП) 65,6 65,3 64,9
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП) 0,8 -0,9 -0,7

Восстановление роста после потрясений в горнодобывающей отрасли и сбоев в работе Панамского канала

Реальный рост ВВП Панамы восстановился до 4,4 % в 2025 году после резкого замедления в 2024 году, вызванного закрытием рудника «Кобре Панама» и перебоями в движении по Панамскому каналу из-за засухи. Восстановление в 2025 году было обусловлено ростом в сфере услуг, особенно в розничной торговле, транспорте, логистике и финансовом посредничестве, в то время как экспорт улучшился благодаря нормализации работы Панамского канала.

Прогнозируется, что в 2026 году рост замедлится до 3,9%, а в 2027 году ускорится до 4,1%. Среднесрочные перспективы остаются позитивными, однако показатели будут ниже, чем в годы допандемического бума в Панаме. Росту должны способствовать финансовый сектор, логистика, транспорт, связанный с Панамским каналом, нормализация строительства и частные инвестиции, при этом не предполагается возобновления добычи меди в течение прогнозируемого периода.

Инфляция остается на очень низком уровне

В 2025 году инфляция оставалась сдержанной — на уровне около 0,9%, что отражает слабое ценовое давление, долларизацию и снижение импортной инфляции. Прогнозируется, что инфляция умеренно вырастет до 1,5% в 2026 году и до 1,6% в 2027 году, но останется низкой по региональным меркам.

Основные риски для инфляции связаны с ростом цен на нефть, транспортных расходов и цен на импортные продовольственные товары. Будучи долларизованной экономикой, Панама обладает сильным номинальным якорем, однако не может использовать корректировку обменного курса для амортизации внешних шоков.

Усиление бюджетной консолидации

В 2025 году Панама осуществила резкую бюджетную корректировку. Дефицит нефинансового сектора государственного управления сократился с 7,4% ВВП в 2024 году до 3,7% в 2025 году, что ниже целевого показателя в 4%, установленного Законом о бюджетной ответственности. Эта корректировка была обеспечена более строгим налоговым контролем, ростом доходов, связанных с Панамским каналом, замораживанием заработной платы, отсрочкой капитальных расходов и пенсионной реформой.

Прогнозируется, что бюджетный дефицит сократится до 3,5 % ВВП в 2026 году и до 3,0 % в 2027 году. Ожидается, что государственный долг стабилизируется на уровне около 65 % ВВП после роста в постпандемический период и ухудшения бюджетной ситуации в 2024 году. Для восстановления доверия инвесторов важную роль будут играть продолжение реформ в сфере доходов, повышение эффективности расходов и надежная среднесрочная консолидация.

Внешний баланс вновь переходит в состояние умеренного дефицита

В 2025 году Панама зафиксировала профицит счета текущих операций в размере 0,8 % ВВП, чему способствовали услуги в сфере логистики и транспорта, улучшение работы Панамского канала и разрешение на экспорт медного концентрата. Прямые иностранные инвестиции оставались важным источником внешнего финансирования, хотя реинвестированная прибыль и инвестиции сократились по сравнению с предыдущими годами.

Прогнозируется, что в 2026–2027 годах текущий счет вернется к умеренному дефициту, главным образом из-за выплат по обслуживанию долга и более высокого спроса на импорт. Внешнеэкономическое положение Панамы по-прежнему зависит от глобальных торговых потоков, грузооборота Панамского канала, цен на нефть, условий финансирования и потенциальных климатических потрясений, влияющих на доступность водных ресурсов для работы канала.

Общий прогноз

Прогноз для Панамы остается положительным: в 2026–2027 годах ожидается, что темпы роста сохранятся на уровне около 4%. Инфляция должна оставаться на низком уровне, а меры по консолидации бюджета, как ожидается, позволят постепенно сократить дефицит и стабилизировать государственный долг. Основные риски связаны с ослаблением мировой торговли, ограничениями в работе Панамского канала, вызванными климатическими факторами, ужесточением условий финансирования, снижением доверия инвесторов и задержками в реализации бюджетных и пенсионных реформ. Устойчивый прогресс будет зависеть от более эффективной мобилизации доходов, рационального использования государственных средств, реформ инвестиционного климата, а также от мер политики, способствующих повышению производительности и социальной интеграции за пределами секторов Панамского канала и логистики.

Источники:

Всемирный банк, «Прогноз макроэкономической ситуации и уровня бедности в Панаме», апрель 2026 г.

Международный валютный фонд, «Панама: консультации в рамках Статьи IV и доклад экспертной группы за 2025 год», август 2025 г.

Международный валютный фонд, «Прогноз мировой экономики», апрель 2026 г.

Министерство экономики и финансов Панамы, «Закон о бюджетной ответственности и данные о государственных финансах», 2025–2026 гг.

Национальный институт статистики и переписи Панамы, Национальные счета и статистика рынка труда, 2025–2026 гг.