17.11.2025

Ожидается, что экономическая активность в Швеции начнет расти со второй половины 2025 года, в первую очередь за счет восстановления частного потребления. Реальный рост ВВП должен увеличиться с 1,5 % в 2025 году до 2,6 % в 2026 году и достичь 2,3 % в 2027 году. С учетом ослабления прежнего инфляционного давления ожидается, что инфляция по ИПЦ значительно снизится в 2026 году на фоне снижения НДС на продукты питания и останется ниже 2% в 2027 году. Ожидается, что рынок труда укрепится в соответствии с восстановлением экономики. С учетом снижения налогов и заметного увеличения расходов, в частности на оборону, дефицит государственного бюджета, по прогнозам, достигнет 2,4 % ВВП в 2026 году, а затем несколько снизится в 2027 году. Эти дефициты приведут к увеличению соотношения валового долга к ВВП до почти 36 % в 2027 году.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, в годовом исчислении) 1,5 2,6 2,3
Инфляция (%, г/г) 2,5 0,6 1,6
Безработица (%) 9,0 8,4 7,9
Сальдо государственного бюджета (% ВВП) -1,7 -2,4 -2,0
Валовой государственный долг (% ВВП) 34,5 35,3 35,8
Сальдо текущего счета (% ВВП) 4,9 4,8 4,9

Условия для восстановления внутреннего спроса

После периода высокой инфляции и высоких процентных ставок, которые негативно сказывались на доверии и решениях о расходах шведских домохозяйств и корпораций, в настоящее время сложились условия для восстановления внутреннего спроса, в первую очередь за счет потребления домохозяйств, которое в первой половине 2025 года оставалось вялым. Ожидается, что реальный рост ВВП в 2025 году составит в среднем 1,5 %. В 2026 году реальный располагаемый доход домохозяйств будет поддерживаться фискальными мерами, включая снижение налогов и косвенных налогов на продукты питания, рост реальной заработной платы, снижение процентных ставок и падение инфляции — все эти факторы, как ожидается, будут способствовать росту частного потребления. Валовое накопление основного капитала также, как ожидается, будет способствовать подъему благодаря увеличению государственных инвестиций, включая капитальные затраты на оборону, в то время как предыдущее сдерживающее влияние жилищного строительства достигает дна. Благодаря улучшению деловой и потребительской уверенности экономический рост в 2026 году достигнет 2,6 %. В 2027 году, по прогнозам, продолжение, хотя и несколько более слабое, динамики внутреннего спроса и некоторое восстановление экспорта позволят реальному ВВП вырасти на 2,3 %. Баланс рисков по-прежнему склоняется в сторону снижения, что зависит от готовности домохозяйств и предприятий потреблять и инвестировать в нынешних нестабильных глобальных условиях.

Рынок труда будет улучшаться

Рынок труда оставался в целом устойчивым, несмотря на слабый цикл в первой половине 2025 года. В течение прогнозируемого периода занятость будет постепенно восстанавливаться вслед за ростом экономики. Ожидается, что уровень безработицы снизится с пикового значения 9% в 2025 году до 7,9% в 2027 году. Структурная безработица останется относительно высокой из-за проблем в сфере образования и квалификации. Слабое инфляционное давление должно позволить реальный рост заработной платы наряду с ограниченным ростом удельных затрат на рабочую силу.

Инфляция резко снизится в 2026 году из-за снижения НДС на продукты питания

Инфляция потребительских цен резко снизится с 2,5% в 2025 году до 0,6% в 2026 году. Ожидается, что ослабление сбоев в поставках, достаточные производственные мощности после затянувшейся фазы циклического спада, умеренный рост заработной платы и отложенное влияние укрепления кроны приведут к снижению ценового давления. В 2026 году основным фактором, способствующим снижению инфляции, станет временное снижение НДС на продукты питания с 12 до 6 %, которое вступит в силу с апреля 2026 года и будет действовать до 1 января 2028 года. В 2027 году инфляция достигнет 1,6 %.

Увеличение дефицита государственного бюджета

В 2025 году дефицит государственного бюджета составит 1,7 % ВВП из-за слабого экономического роста. В 2026 году, несмотря на оживление экономической активности, дефицит будет увеличиваться и достигнет 2,4 % ВВП. Это связано с бюджетными мерами, сумма которых составляет почти 2 % ВВП (что является одним из крупнейших пакетов за последнее десятилетие, за исключением чрезвычайных бюджетов, связанных с COVID-19), в частности в области обороны и поддержки Украины, а также со снижением подоходного налога и временным снижением НДС на продукты питания. С 2026 года правительство планирует начать расходы на многолетнюю программу поддержки новых атомных объектов. В 2027 году дефицит государственного бюджета должен сократиться до 2% ВВП. Поскольку ожидается, что разрыв в производстве почти сократится к концу прогнозируемого периода, структурный баланс, по прогнозам, покажет аналогичный дефицит в 2027 году.

Ожидается, что тенденция к снижению долга изменится в 2025 году, когда коэффициент валового государственного долга достигнет 34,5%. Ожидается, что в 2026 году долг увеличится до 35,3 % ВВП, а в 2027 году — до чуть менее 36 %, что все еще на 4 процентных пункта ниже верхнего предела, установленного шведским правилом «долгового якоря».

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.