Экономический прогноз для Уганды

22.05.2026

В 2025 году экономика Уганды сохранила устойчивость благодаря активному частному потреблению, производству, строительству и сфере услуг. Ожидается, что в 2026–2027 годах темпы роста ускорятся, в частности благодаря тому, что добыча нефти начнет способствовать росту экспорта и поступлений в бюджет. Инфляция остается ниже среднесрочного целевого показателя Банка Уганды, хотя рост цен на продовольствие, топливо, удобрения и транспортные услуги может создать новое давление. Бюджетные риски усилились из-за предвыборных расходов, роста процентных расходов и зависимости от дорогостоящих внутренних заимствований. Внешнеэкономическая позиция по-прежнему находится под давлением импорта, связанного с нефтяными проектами, но должна улучшиться, как только экспорт нефти начнет вносить более весомый вклад.

Рост ускоряется на фоне увеличения добычи нефти

Реальный рост ВВП Уганды в 2025 году достиг 6,3 % благодаря активному частному потреблению, производству, строительству и сфере услуг. Деятельность в промышленности и сфере услуг оставалась устойчивой, в то время как сельское хозяйство продемонстрировало более слабые результаты из-за снижения количества осадков. Высокочастотные индикаторы в начале 2026 года свидетельствовали о продолжении расширения частного сектора.

Прогнозируется, что рост увеличится до 6,8 % в 2026 году и до 8,5 % в 2027 году благодаря крупным инвестиционным проектам и ожидаемому наращиванию добычи нефти. Инвестиции в нефтяную отрасль, а также инфраструктура нефтепереработки и экспорта должны поддержать промышленность и экспорт. Однако начало добычи нефти не заменяет собой более широких реформ, особенно в сфере сельского хозяйства, развития человеческого капитала и частного сектора.

Инфляция остается сдержанной

В 2025 году инфляция оставалась на низком уровне, составив в среднем 3,7%, при этом общая и базовая инфляция во второй половине года оставались ниже целевого показателя Банка Уганды в 5%. Осторожная денежно-кредитная политика и стабильность обменного курса помогли сдержать ценовое давление, хотя инфляция на продовольственные товары выросла в связи с ухудшением условий в сельском хозяйстве.

Прогнозируется, что инфляция останется умеренной — на уровне 3,9 % в 2026 году и 4,2 % в 2027 году. Риски роста связаны с повышением цен на нефть, удобрения и транспорт, особенно в случае сохранения сбоев на мировом энергетическом рынке. Давление на обменный курс и скачки цен на продовольствие также могут повлиять на доходы беднейших домохозяйств и мелких фермеров.

Усиление давления на бюджет

Бюджетный дефицит увеличился до 6,0 % ВВП в 2025 году и, по прогнозам, в 2026 году вырастет до 6,5 %. Предвыборные расходы, дополнительные бюджеты, авансирование расходов и рост процентных расходов усилили давление на бюджет. Мобилизация внутренних доходов остается на низком уровне, в то время как зависимость от внутреннего финансирования привела к тому, что расходы на обслуживание долга превысили одну треть доходов.

Прогнозируется, что государственный долг вырастет с 52,4 % ВВП в 2025 году до 54,5 % в 2026 году, а затем несколько снизится до 53,4 % в 2027 году. Риск возникновения проблем с обслуживанием долга остается умеренным, однако значительными факторами уязвимости являются дорогостоящие внутренние заимствования и ограниченное доступное финансирование. Возвращение к бюджетной консолидации потребует рационализации расходов и более активной реализации Стратегии мобилизации внутренних доходов.

На внешний баланс по-прежнему оказывает давление импорт, связанный с нефтяными проектами

Дефицит счета текущих операций сократился до 5,9 % ВВП в 2025 году благодаря росту экспорта и притоку портфельных инвестиций, при этом валютные резервы увеличились. Однако, согласно прогнозам, дефицит вновь увеличится до 7,2 % в 2026 году из-за импорта, связанного с нефтяными проектами, инвестиций в нефтепереработку и роста мировых импортных цен.

Ожидается, что внешнеэкономическая позиция улучшится в 2027 году по мере роста экспорта нефти, что приведет к сокращению дефицита счета текущих операций до 3,7 % ВВП. Однако задержки в добыче нефти, рост цен на энергоносители, ослабление притока капитала или давление на обменный курс могут ухудшить прогноз. Для обеспечения внешней стабильности будет важно поддерживать достаточный уровень резервов и избегать чрезмерного отклонения от бюджетных целей.

Общий прогноз

Прогноз для Уганды является позитивным: ожидается ускорение роста в 2026–2027 годах по мере начала добычи нефти и сохранения высокого уровня инвестиций. Инфляция должна оставаться под контролем, однако уязвимость бюджетной и внешней позиций растет до того, как доходы от нефти будут получены в полном объеме. Основная задача политики заключается в предотвращении отклонений в бюджетной политике при одновременной защите расходов на человеческий капитал и инфраструктуру. Долгосрочный прогресс будет зависеть от разумного использования доходов от нефти, укрепления мобилизации внутренних доходов, повышения производительности сельского хозяйства, создания более качественных рабочих мест и ускорения экономической трансформации за пределами секторов с низкой производительностью.

Источники:

Всемирный банк, «Прогноз макроэкономической ситуации и уровня бедности в Уганде», апрель 2026 г.

Всемирный банк, «Обзор экономической ситуации в Уганде», 2025 г.

Международный валютный фонд, «Обсуждения по итогам оценки финансирования в Уганде», февраль 2026 г.

Международный валютный фонд, «Прогноз развития мировой экономики», апрель 2026 г.

Банк Уганды, «Заявление о денежно-кредитной политике», 2026 г.