17.11.2025

Прогнозируется, что экономика Украины останется устойчивой, несмотря на затянувшуюся войну. Реальный рост ВВП прогнозируется на уровне 1,6% в 2025 году и 1,5% в 2026 году, что будет сдерживаться продолжающимися атаками на критически важную инфраструктуру, перебоями в поставках и нехваткой рабочей силы, а затем в 2027 году он восстановится до 4,7%, поскольку предполагается, что восстановление начнется в полную силу. Прогнозируется, что инфляция достигнет пика на уровне около 13% в 2025 году, а затем постепенно снизится. Ожидается, что постоянные расходы, связанные с войной, будут поддерживать очень высокий дефицит государственного бюджета на протяжении всего прогнозируемого периода, а валовой государственный долг, по прогнозам, вырастет до около 94% ВВП к 2027 году.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 1,6 1,5 4,7
Инфляция (%, г/г) 13,1 9,8 8,8
Безработица (%) 13,3 12,9 11,6
Сальдо государственного бюджета (% ВВП) -23,8 -21,2 -14,4
Валовой государственный долг (% ВВП) 85,0 91,6 93,7
Сальдо текущего счета (% ВВП) -18,9 -17,7 -16,2

В 2025 году экономический рост замедлился, поскольку война негативно сказалась на экономике

После потери динамики в середине 2024 года рост оставался сдержанным в первой половине 2025 года, несмотря на относительно высокий уровень частного потребления и стимулирующий рост фактор расширения отечественной оборонной промышленности. Усиление атак на энергетическую инфраструктуру и неблагоприятные погодные условия, отрицательно повлиявшие на объемы сельскохозяйственного производства, создали ограничения со стороны предложения, привели к росту импорта и сокращению экспорта, а нехватка рабочей силы и жесткие денежно-кредитные условия также сдерживали экономическую активность. Ожидается, что улучшение урожая во второй половине 2025 года и устойчивое частное потребление приведут к росту годового ВВП до 1,6%. В 2026 году производство, по прогнозам, будет по-прежнему сдерживаться ситуацией в области безопасности, продолжающимися перебоями в поставках и нехваткой рабочей силы, а рост ВВП прогнозируется на уровне 1,5%, при этом внутренний спрос, как ожидается, останется основным двигателем роста за счет частного потребления, расходов на оборону и продолжающихся аварийных ремонтных работ и восстановления. При условии, что с начала 2027 года будут созданы условия для комплексного восстановления, рост, по прогнозам, заметно ускорится до 4,7%, поскольку инвестиции в восстановление и устранение узких мест перевесят постепенное сокращение расходов на оборону.

Инфляция достигнет пика в 2025 году

Инфляция вновь ускорилась с середины 2024 года и, как ожидается, останется на высоком уровне из-за роста производственных затрат (в частности, на электроэнергию и рабочую силу) и связанных с войной сбоев. Прогнозируется, что инфляция достигнет пика в 13,1% в 2025 году, а затем постепенно снизится по мере ослабления шоков предложения и сдерживания роста цен жесткой денежно-кредитной политикой, достигнув 9,8% в 2026 году и 8,8% в 2027 году.

Связанные с войной сбои на рынке труда приведут к сохранению высокого уровня безработицы

Массовые перемещения населения и призыв на военную службу привели к значительному сокращению рабочей силы, что вызвало острую нехватку рабочей силы и сильный рост заработной платы. Ожидается, что нехватка рабочей силы останется заметной из-за медленной реинтеграции и сохраняющегося регионального несоответствия и несоответствия квалификации. В результате, согласно прогнозам, уровень безработицы останется высоким в течение всего прогнозируемого периода, хотя и будет постепенно снижаться.

Дефицит государственного бюджета останется высоким на фоне значительных расходов, связанных с войной

Несмотря на значительный рост налоговых поступлений, дефицит государственного бюджета, по прогнозам, увеличится в 2025 году из-за сохраняющегося значительного давления расходов, связанных с войной, включая более высокие расходы на оборонные закупки и персонал. Дефицит оценивается в 23,8 % ВВП в 2025 году и, по прогнозам, сократится до 21,2 % в 2026 году, поскольку вступят в силу дополнительные меры по увеличению доходов, а номинальный рост ВВП останется высоким. В 2027 году более сильный рост, улучшение сбора налогов и постепенное сокращение расходов на оборону, как ожидается, приведут к дальнейшему сокращению дефицита, хотя он останется очень большим. Прогнозируется, что валовой государственный долг увеличится до 93,7 % ВВП к 2027 году (без учета кредитов ERA, в соответствии с подходом, применяемым в анализе устойчивости долга МВФ).

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.