Экономический прогноз для Замбии

20.05.2026

В 2025 году экономика Замбии продолжила восстанавливаться благодаря активизации горнодобывающей деятельности, рекордному урожаю кукурузы, ослаблению дефицита электроэнергии и укреплению доверия после достижения прогресса в реструктуризации долга. Ожидается, что в 2026–2027 годах рост сохранится на высоком уровне за счет добычи меди, сельского хозяйства, сферы услуг и постепенного восстановления производства электроэнергии. Прогнозируется, что инфляция снизится до целевого диапазона Банка Замбии в 6–8 %, чему будут способствовать укрепление квачи, улучшение обеспеченности продовольствием и ужесточение денежно-кредитной политики. Давление со стороны бюджета и долга остается значительным, однако ожидается, что коэффициент задолженности снизится по мере того, как дадут эффект реструктуризация, экономический рост и консолидация бюджета. Внешнеэкономическое положение должно улучшиться благодаря экспорту меди и увеличению притока иностранной валюты в горнодобывающий сектор.

Рост усиливается за счет горнодобывающей промышленности и сельского хозяйства

Реальный рост ВВП Замбии в 2025 году оценивается в 5,8%, что свидетельствует о восстановлении после замедления экономики в 2024 году, вызванного засухой. Росту способствовали увеличение объемов добычи полезных ископаемых, особенно меди, рекордный урожай кукурузы, улучшение количества осадков и постепенное восстановление производства электроэнергии. Сектор услуг также внес вклад в экономическую активность благодаря повышению уровня доверия после достижения прогресса в реструктуризации внешнего долга.

Прогнозируется, что рост сохранится на высоком уровне: 6,1 % в 2026 году и 5,8 % в 2027 году. Основными движущими факторами останутся добыча меди и инвестиции в горнодобывающую промышленность, чему будут способствовать благоприятные цены на сырьевые товары и улучшение предложения иностранной валюты со стороны горнодобывающего сектора. Сельское хозяйство также должно поддержать рост, если погодные условия останутся благоприятными. Однако ограничения в области электроснабжения, неопределенность в области политики и задержки в инвестициях в горнодобывающий сектор остаются значительными рисками.

Инфляция снижается к целевому диапазону

В 2025 году инфляция оставалась на высоком уровне, составляя в среднем около 9,0%, однако к концу года и в начале 2026 года ситуация резко улучшилась. Укрепление квачи, улучшение условий в сельском хозяйстве и увеличение предложения продовольствия способствовали снижению ценового давления, что позволило Банку Замбии снизить учетную ставку в начале 2026 года.

Прогнозируется, что инфляция снизится до 8,0% в 2026 году и до 7,0% в 2027 году, возвращаясь к целевому диапазону 6–8%. Тенденция к снижению инфляции по-прежнему уязвима к ценам на продовольствие, стоимости топлива, колебаниям обменного курса и возобновлению дефицита электроэнергии. Сохранение осторожной денежно-кредитной политики будет иметь важное значение до тех пор, пока инфляционные ожидания не будут прочно закреплены.

Фискальная консолидация продолжается, но давление сохраняется

Бюджетный дефицит оценивается в 4,9 % ВВП в 2025 году и, по прогнозам, сократится до 4,4 % в 2026 году и 3,1 % в 2027 году. Поступления в бюджет должны улучшиться благодаря активизации деятельности в горнодобывающей отрасли, в то время как облегчение условий обслуживания долга и продолжающиеся бюджетные реформы будут способствовать консолидации. Однако давление со стороны расходов остается значительным, особенно со стороны затрат на заработную плату, поддержку сельского хозяйства, нужды энергетического сектора и расходов, связанных с выборами.

Государственный долг остается высоким, но, как ожидается, будет неуклонно снижаться с 83,5 % ВВП в 2025 году до 73,2 % в 2027 году. Реструктуризация долга улучшила перспективы, однако Замбия по-прежнему сталкивается с высокими потребностями в финансировании и рисками, связанными с внутренним долгом, задолженностью и условными обязательствами. Крайне важно будет обеспечить устойчивую бюджетную дисциплину и завершить оставшиеся этапы реструктуризации.

Внешнеэкономическое положение улучшается благодаря экспорту меди

Ожидается, что счет текущих операций перейдет в профицит, увеличившись с 0,9 % ВВП в 2025 году до 1,9 % в 2026 году и 2,1 % в 2027 году. Усиление экспорта меди, рост притока иностранной валюты в горнодобывающий сектор и улучшение производства должны поддержать внешний баланс.

Внешние перспективы по-прежнему в значительной степени зависят от цен на медь, объемов добычи полезных ископаемых, доступности электроэнергии и мирового спроса, особенно со стороны Китая. Рост затрат на импорт топлива, снижение цен на медь или сбои в добыче полезных ископаемых могут быстро привести к ослаблению платежного баланса. Восстановление резервов и поддержание гибкости обменного курса по-прежнему имеют важное значение для внешней стабильности.

Общие перспективы

Перспективы Замбии улучшились после шока, вызванного засухой, и длительного процесса реструктуризации долга, однако уязвимость экономики остается высокой. В 2026–2027 годах рост должен оставаться устойчивым благодаря горнодобывающей промышленности, сельскому хозяйству и сфере услуг, в то время как инфляция, как ожидается, постепенно вернется в целевой диапазон. Основная задача политики заключается в сохранении бюджетной дисциплины при одновременной поддержке роста, восстановлении устойчивости долговой нагрузки и устранении ограничений в электроэнергетическом секторе. Среднесрочные результаты будут зависеть от инвестиций в горнодобывающую промышленность, устойчивости сельского хозяйства, надежности энергоснабжения, управления долгом и продолжения реформ в рамках надежной макроэкономической системы.

Источники:

Всемирный банк, «Прогноз макроэкономической ситуации и уровня бедности в Замбии», апрель 2026 г.

Всемирный банк, «Обзор экономики Замбии: использование минералов, необходимых для энергетического перехода, в целях экономической трансформации», июль 2025 г.

Международный валютный фонд, «Замбия: шестой обзор в рамках Программы расширенного кредитования», январь 2026 г.

Международный валютный фонд, «Прогноз развития мировой экономики», апрель 2026 г.

Банк Замбии, «Отчет о денежно-кредитной политике», февраль 2026 г.

Африканский банк развития, «Экономический обзор Замбии», 2026 г.