17.11.2025
Po dveh letih upadanja bo gospodarstvo v letu 2025 v glavnem stagniralo, v letih 2026 in 2027 pa se bo ponovno okrepilo z 1,2-odstotno rastjo BDP. Pozitivni učinki povečanja javne porabe bodo delno izravnani z negativnim vplivom trgovinskih napetosti, ki bodo po pričakovanjih vplivale na izvoz. Ekspanzivna fiskalna politika in rast realnih plač naj bi spodbudili zasebno potrošnjo. Naložbe naj bi se v letu 2025 zaradi šibkega gospodarskega razpoloženja in velike negotovosti zmanjšale, sčasoma pa naj bi se postopoma okrepile, ko se bodo potrošnja in javne naložbe pospešile. Javnofinančni primanjkljaj naj bi se v letu 2026 povečal in – na podlagi trenutno znanih politik – ostal visok tudi v letu 2027. Delež javnega dolga naj bi se povečal na 65,2 % BDP v letu 2026 in 67,0 % v letu 2027.
| Kazalniki | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast BDP (%, medletno) | 0 | 1 | 1 |
| Inflacija (%, letno) | 2,3 | 2,2 | 1,9 |
| Brezposelnost (%) | 3,6 | 3,5 | 3,3 |
| Splošni javnofinančni saldo (% BDP) | - | -4,0 | -3,8 |
| Bruto javni dolg (% BDP) | 63 | 65,2 | 67 |
| Saldo tekočega računa (% BDP) | 4,8 | 4,2 | 3,6 |
Gospodarska aktivnost naj bi se v letu 2026 ponovno okrepila.
Nemčija je preživela daljše obdobje gospodarske stagnacije. Od izbruha pandemije COVID-19 je zabeležila eno najšibkejših okrevanj med razvitimi gospodarstvi, realni BDP v letu 2024 pa je bil po poročanju približno na ravni iz leta 2019. Gospodarstvo je v prvi polovici leta 2025 stagniralo. V letu 2024 je izvoz padel za 2,1 %, kar odraža nadaljnjo izgubo tržnih deležev na izvoznih trgih, zlasti v primerjavi s Kitajsko. V prvem četrtletju leta 2025 je izvoz močno zrasel, saj je napoved povečanja ameriških tarif povzročila predčasno povečanje izvoza v ZDA. Ta učinek se je začel obrniti po upadu izvoza, ki se je začel v drugem četrtletju leta 2025. Visoka stopnja negotovosti in relativno strogi pogoji financiranja so v letu 2024 in v začetku leta 2025 še naprej zavirali naložbe v opremo. Rast zasebne potrošnje se je začela izboljševati konec leta 2024 in v začetku leta 2025, kar je ustvarilo pogoje za postopno okrevanje od konca leta 2025 naprej.
V letih 2025 in 2026 naj bi carine in visoka globalna negotovost še naprej vplivale na naložbe in izvoz. Vendar te učinke izravnava višja javna poraba, ki bo podprla potrošnjo in splošne naložbe, zlasti v letih 2026 in 2027.
Poleg tega naj bi nižja inflacija podprla realne dohodke gospodinjstev in ohranila rast zasebne potrošnje. Visoka stopnja varčevanja naj bi se postopoma zniževala. Močna rast javnih naložb, skupaj s splošno bolj sproščeno fiskalno politiko, naj bi podprla okrevanje naložb podjetij v opremo v letu 2026. Stanovanjska gradnja naj bi se začela okrevati od leta 2026 naprej, kar kažejo povečanje števila gradbenih dovoljenj in naročil. Rast javnih naložb bo od leta 2025 spodbudila preobrat v nestanovanjski gradnji. Nasprotno pa naj bi izvoz tretje leto zapored oviral rast. Carine in velika negotovost na področju geopolitične in trgovinske politike še povečujejo izzive, s katerimi se soočajo ključne izvozno usmerjene industrije. Na splošno naj bi se neto izvoz letos zmanjšal za 0,2 % in se začel okrevanje od sredine leta 2026. Primanjkljaj tekočega računa naj bi ostal precej pod 5 %, saj se izvoz slabša, uvoz pa povečuje zaradi večjega domačega povpraševanja in relativno cenejšega uvoza.
Realni BDP naj bi v letu 2025 v glavnem stagniral, nato pa se v letih 2026 in 2027 ponovno povečal za 1,2 %.
Gospodarske težave so povzročile stagnacijo trga dela
.
S krčenjem proizvodnje se je zmanjšalo povpraševanje po delovni sili. Stopnja brezposelnosti naj bi se v letu 2025 povečala na 3,6 %, nato pa do leta 2027 zmanjšala na 3,3 %. V drugem četrtletju leta 2025 je bilo 1,06 milijona prostih delovnih mest, kar je polovica njihovega najvišjega števila v letu 2022. Kljub temu je okoli 27 % podjetij v začetku leta 2025 poročalo o pomanjkanju delovne sile. Trg dela bo ostal napet, saj staranje prebivalstva vodi do stagnacije delovne sile in v veliki meri nespremenjene zaposlenosti v obdobju napovedi. Izguba delovnih mest v proizvodnji naj bi se izravnala z rastjo v javnih storitvah, kot sta izobraževanje in zdravstvo. Zaradi upočasnitve inflacije in napovedanega povečanja minimalne plače za 8,5 % v letu 2026 in 5 % v letu 2027 naj bi se realne plače povečale.
Inflacija se še naprej umirja
Po upočasnitvi na 2,5 % v letu 2024 naj bi inflacija po HICP v letu 2025 upadla na 2,3 %, v letu 2026 na 2,1 % in v letu 2027 na 1,9 %. Izrazit padec veleprodajnih cen energije v začetku leta 2025 naj bi imel deflacijski učinek na maloprodajne cene energije v obdobju napovedi. Če bo leta 2027 uveden evropski sistem trgovanja z emisijami 2, se lahko inflacija cen energije še dodatno zniža, saj naj bi bila cena CO₂ nižja kot v sedanjem nacionalnem sistemu. Hkrati pa nadaljnja rast nominalnih plač prispeva k vztrajnosti inflacije storitev.
Fiskalna politika postane ekspanzivna
Marca 2025 je nemški parlament sprejel reformo fiskalne politike, ki vse obrambne izdatke nad 1 % BDP izvzema iz nacionalnih fiskalnih pravil, omogoča ustanovitev posebnega sklada v višini 500 milijard EUR za naložbe v infrastrukturo in podnebje ter sprošča pravila za porabo za zvezne dežele (Länder). Zvezni proračuni za leti 2025 in 2026 odražajo dodatni fiskalni prostor, ki ga omogoča reforma.
Javni izdatki naj bi se v letih 2025 in 2026 znatno povečali. Primanjkljaj javnih financ naj bi se po napovedih povečal z 2,7 % v letu 2024 na 3,1 % BDP v letu 2025 in 4,0 % v letu 2026, kar bo posledica pospešenih naložb in izdatkov za obrambo. Proračunska politika bo v letu 2026 postala znatno ekspanzivna, tudi zaradi novih ukrepov davčnih olajšav, kot so višji davčni odbitki za podjetja in različne olajšave za gospodinjstva. Poleg tega bo staranje prebivalstva ohranilo strukturno visoke socialne stroške. V letu 2027 naj bi se primanjkljaj rahlo zmanjšal na 3,8 %. Javni dolg je v letu 2024 znašal 62,2 % BDP, v letu 2025 pa naj bi se povečal na 63,5 %, v letu 2026 na 65,2 % in v letu 2027 na 67,0 %.
Vir: Evropska komisija. Evropska gospodarska napoved, jesen 2025.
