Gospodarska napoved za Madžarsko

17.11.2025

Po dveh letih brez rasti ali z omejeno rastjo naj bi BDP v letu 2025 zrasel za 0,4 % in v letih 2026 in 2027 za okoli 2 %, podprt s potrošnjo ter okrevanjem naložb in izvoza. Inflacija naj bi se zmanjšala s 4,5 % v letu 2025 na manj kot 4 % v letih 2026 in 2027, vendar inflacijski pritiski ostajajo močni. Primanjkljaj javnih financ naj bi po napovedih ostal visok, in sicer 4,6 % v letu 2025, v letu 2026 pa naj bi se povečal na 5,2 % zaradi ukrepov, ki povečujejo primanjkljaj. Delež javnega dolga v BDP naj bi se po napovedih v letu 2027 rahlo povečal na približno 75 %, kar je posledica visokih primanjkljajev in nižje nominalne rasti BDP.

Domače povpraševanje ostaja glavni dejavnik rasti

Realni BDP je v tretjem četrtletju 2025 ostal nespremenjen v primerjavi s prejšnjim četrtletjem, po 0,2-odstotnem upadu v prvem četrtletju zaradi šibkih rezultatov v industriji in 0,5-odstotnem povečanju v drugem četrtletju, ki ga je spodbudil sektor storitev. Na splošno se pričakuje, da bo realni BDP v letu 2025 zrasel za 0,4 %, pri čemer bo glavni dejavnik rasti potrošnja. Vendar pa se pričakuje, da bo predvidena 3,5-odstotna rast potrošnje izravnana z naraščanjem uvoza in upadom naložb. Izvoz naj bi se zmanjšal, predvsem zaradi upada izvoza proizvodov in poslovnih storitev.

Rast BDP naj bi se v letu 2026 povečala na 2,3 %, podprta s fiskalnimi spodbudami, nato pa se v letu 2027 umirila na 2,1 %. Potrošnjo naj bi podpirala močna rast plač in fiskalni ukrepi. Naložbe naj bi se postopoma okrepile in v letu 2027 povečale za 4,1 %, kar bo posledica javnih naložb, povečanja gradnje stanovanj in izboljšanja poslovnega sentimenta. Izvoz naj bi se povečal za 3,8 %, kar bo posledica uvedbe montažnih obratov v avtomobilski industriji, in v letu 2027 za dodatnih 4,1 %, ko se bo povečalo zunanje povpraševanje. Hkrati bo to gospodarsko okrevanje povzročilo povečanje uvoza, kar bo spremenilo saldo tekočega računa iz presežka v višini 0,1 % BDP v letu 2025 v primanjkljaj v višini 0,4 % do leta 2027.

Med tveganji za napovedi so nadaljnja šibkost naložb in izvoza, povezana z razvojem globalnih dobavnih verig. Poleg tega bi lahko inflacijski pritiski predstavljali izziv, ki bi ga lahko še poslabšali visoki dvigi minimalne plače in drugi vladni ukrepi.

Trg dela naj bi ostal napet

. Stopnja brezposelnosti je v zadnjem letu nihala okoli 4,5 %. Število prostih delovnih mest se še naprej zmanjšuje, zaposlenost pa naj bi v letu 2025 narasla za 0,2 %. Oživitev gospodarske rasti, ki se pričakuje v letu 2026, naj bi povečala zaposlenost v zasebnem sektorju in znižala stopnjo brezposelnosti na 4,3 % do leta 2027. Ker bo trg dela ostal napet, bo nominalna rast plač v letih 2025 in 2026 ostala visoka, kar bo posledica povečanja plač v javnem sektorju in minimalne plače. Rast plač naj bi se v letu 2027 umirila, ko se bodo ti vplivi zmanjšali.

Inflacijski pritiski ostajajo

Inflacija je narasla s 3,7 % v letu 2024 na 4,3 % v septembru 2025, kar je posledica povečanja cen hrane. Inflacija po HICP brez energije in hrane se je v istem obdobju zmanjšala s 5,9 % na 4,9 %, kar je posledica upada inflacije storitev, zlasti na področju telekomunikacij in finančnih storitev. Čeprav so vladne ureditve cen začasno zmanjšale inflacijo v letu 2025, se bodo cene po izteku teh ukrepov verjetno ponovno zvišale. Nedavno povečanje vrednosti valute, skupaj s pričakovanim umirjanjem cen surovin in nekoliko nižjo rastjo plač, bo v letih 2026 in 2027 umirilo inflacijo. Inflacija naj bi se v letu 2026 znižala na 3,6 % in v letu 2027 ostala visoka, in sicer na 3,5 %, ob upoštevanju uvedbe sistema ETS2, ki naj bi, če ne bo zamude, v letu 2027 povzročil povečanje inflacije na področju energije.

Visok in naraščajoč proračunski primanjkljaj

Po znatnem zmanjšanju v letu 2024 naj bi se proračunski primanjkljaj v letu 2025 zmanjšal le nekoliko, in sicer na 4,6 % BDP. Stroški subvencij za energijo gospodinjstev se še naprej znižujejo, odhodki za obresti pa se zmanjšujejo zaradi nižjih kuponov na obveznicah, vezanih na inflacijo. Vendar naj bi povečanje plač v javnem sektorju in drugi operativni stroški povzročili močno rast primarnih odhodkov. Javne naložbe naj bi v letu 2025 zmerno rasle, saj bo zmanjšanje porabe za naložbe, financirane iz nacionalnih sredstev, več kot izravnalo večje črpanje sredstev EU. Na splošno naj bi bila fiskalna politika v letu 2025 ekspanzivna, in sicer v višini -0,5 % BDP.

V letu 2026 naj bi se primanjkljaj povečal na 5,1 % BDP, kar bo posledica novih ukrepov, namenjenih gospodinjstvom. Prihodki od davka na dohodek naj bi bili prizadeti zaradi uvedbe oprostitve davka na dohodek za matere in povečanja družinskega davčnega olajšava, ki naj bi skupaj znašala 0,6 % BDP. Novi ukrepi za podporo stanovanjskim gospodinjstvom in javnim uslužbencem naj bi primanjkljaj povečali za dodatnih 0,5 % BDP. Nadaljnje povečanje plač v javnem sektorju, skupaj z že napovedanimi bonusi za zaposlene v vojski in organih pregona, ki naj bi znašali 0,5 % BDP, naj bi po napovedih spodbudilo nadaljnjo močno rast plač v javnem sektorju. To bo le delno izravnalo podaljšanje sektorskih davkov na nepričakovane dobičke do leta 2026. V letu 2027 naj bi primanjkljaj ostal visok, in sicer 5,1 %, deloma zaradi naraščajočih stroškov ukrepov na področju davka na dohodek in izteka sektorskih davkov. Fiskalna politika naj bi v letu 2026 ostala ekspanzivna, v letu 2027 pa v glavnem nevtralna. Nadaljnji ukrepi, ki se proučujejo, kot je uvedba 14. mesečne pokojnine, bi lahko povzročili višji primanjkljaj.

Glede na napovedi naj bi se razmerje med dolgom in BDP v obdobju napovedi povečalo s 73,5 % v letu 2024 na 74,9 % v letu 2027, kar je posledica visokih primanjkljajev in upočasnitve nominalne rasti BDP.

Vir: Evropska komisija. Evropska gospodarska napoved, jesen 2025.