Економска прогноза за Португал

17.11.2025

Домаћа потражња ће наставити да подржава економски раст у Португалу усред неизвесности у глобалној трговини. Пројектовано је да ће се укупан инфлациони раст додатно смањити на 2% у 2026. и 2027. години, вођен недавним падом цена енергије и индустријске робе и незнатним успоравањем цена услуга. Незапосленост ће се додатно смањити усред снажног стварања радних места. Очекује се да ће се прошли суфицити државног биланса смањити, са процењеним дефицитом од 0,3% БДП-а у 2026. години, док се предвиђа да ће јавни дуг наставити да опада на мање од 90% БДП-а до краја прогнозног периода.

Домаћа потражња наставља да подржава раст, уз помоћ фондова ЕУ

Португалски БДП је порастао за 0,7% у односу на претходни квартал у другом кварталу 2025. године, након контракције од 0,3% у претходном кварталу. Фреквентна процена за трећи квартал 2025. године показала је даље повећање од 0,8%, јер су пензијски бонуси и повраћај пореза на доходак грађана исплаћени у августу и септембру подстакли потрошачку потражњу. Приватна потрошња је такође имала користи од сталног раста запослености и плата, заједно са нижим каматним стопама на кредите за домаћинства. Инвестиције су такође снажно порасле, одражавајући стрми опоравак у грађевинском сектору у другом кварталу 2025. године. У међувремену, раст извоза је значајно успорен услед глобалних трговинских тензија и неизвесности. Страни туризам је успорио након неколико година снажних перформанси, док је домаћи туризам наставио да расте снажним темпом. Индикатор економског расположења се опоравио од стрмог пада између фебруара и априла, али је последње очитавање у октобру потврдило да су предузећа и даље забринута због економских изгледа.

Пројектовано је да ће приватна потрошња наставити да расте стабилним темпом током прогнозног хоризонта усред повећања прихода домаћинстава и постепеног смањења високе стопе штедње пријављене у 2024. и првој половини 2025. године. Очекује се да ће инвестиције расти чак и брже од приватне потрошње у 2025. и 2026. години, када коришћење средстава из RRF фонда буде на врхунцу. У спољном сектору, очекује се да ће увоз наставити да расте брже од извоза, иако се очекује да ће се разлика у расту смањити од 2026. године. Генерално, пројектовано је да ће раст БДП-а порасти са 1,9% у 2025. на 2,2% у 2026. години, пре него што се смањи на 2,1% у 2027. години. Очекује се да ће текући рачун земље остати у позитивној територији, јер је пројектовани пораст обима увоза делимично надокнађен очекиваним падом цена увоза енергије у 2025. и 2026. години.

Тржиште рада остаје динамично, а запосленост достиже нове максимуме

Упркос извесном умереном расту туризма, стварање радних места је повратило замах током лета 2025. године, доприносећи постепеном паду стопе незапослености на 12-месечни просек од 6,3% закључно са августом 2025. године, у поређењу са 6,5% у 2024. години. И потражња и понуда радне снаге су се брзо повећавале, доводећи стопу запослености до нових историјских максимума у другом и трећем кварталу 2025. године. Пројектовано је да ће раст запослености донекле ублажити током прогнозног периода, док се предвиђа да ће незапосленост постепено пасти на годишњи просек од 6,1% у 2027. години. Очекује се да ће плате наставити да расту брже од БДП-а, али ће одговарајуће повећање трошкова рада по јединици донекле ублажити, углавном у складу са дешавањима у главним трговинским партнерима.

Повећање цена непрерађене хране привремено спречава успоравање инфлације

Укупна инфлација је ублажила на 2,0% у другом кварталу 2025. године, али је незнатно порасла на 2,3% у трећем кварталу, вођена значајним повећањем цена непрерађене хране. Међутим, инфлација услуга је наставила незнатно да се смањује, иако се и даље креће изнад 3%. Узимајући у обзир најновији пад цена енергије и индустријске робе, предвиђа се да ће укупан инфлација наставити силазну путању у наредним месецима усред даљег благог смањења инфлације услуга. За 2025. годину у целини, укупан инфлација се процењује на 2,2%, успоравајући са 2,7% у 2024. години. Затим се предвиђа да ће се додатно смањити на 2,0% и у 2026. и у 2027. години. Укупан инфлација, искључујући енергију и храну, требало би да остане нешто виша с обзиром на стабилан раст прихода домаћинстава.

Очекује се погоршање буџетског салда током прогнозног периода

Прогнозира се да ће раст државних прихода бити солидан у 2025. години, само делимично надокнађујући континуирано повећање државних расхода. Као резултат тога, прогнозира се да ће се биланс опште државе смањити на 0,0% БДП-а у 2025. години, са 0,5% БДП-а забележених у 2024. години. Очекује се да ће индиректни порези и приходи од социјалних доприноса имати користи од одрживе економске активности и динамичног тржишта рада. Ипак, процењује се да ће приходи од директних пореза расти испод номиналног БДП-а, што одражава мере фискалне политике, као што су ажурирање шеме пореза на доходак младих и смањење стопа пореза на доходак грађана. Ажурирања секторских плата у јавном сектору и пензиони бонус за 2025. годину, између осталих мера расхода, требало би да оптерете текуће расходе. Очекује се да ће национално финансиране јавне инвестиције остати снажне у 2025. години, делимично због улагања у одбрану.

За 2026. годину, прогнозира се да ће се биланс опште државе претворити у дефицит од 0,3% БДП-а, што одражава утицај нових и трајних мера које погоршавају биланс. Са стрмијом криве приноса Португала, процењује се да ће се расходи за камате благо повећати. Очекује се да ће дефицит опште државе остати углавном непромењен у 2027. години на 0,5% БДП-а. Ризици по фискалне изгледе делимично су повезани са финансијским рањивостима у државним предузећима и са обавезама у оквиру јавно-приватних партнерстава. Генерално, очекује се да ће фискална позиција Португала остати експанзивна у 2026. години, а да ће 2027. године постати контракциона усред мање подршке од расхода финансираних из средстава ЕУ.

Након што је у 2024. години забележио 93,6% БДП-а, што је 3,2 процентна поена БДП-а испод нивоа из 2023. године, очекује се да ће однос јавног дуга Португала према БДП-у наставити да опада, иако споријим темпом. Прогнозира се да ће достићи 91,3% у 2025. години, 89,2% у 2026. години и 88,2% у 2027. години, вођен суфицитима примарног биланса и повољним разликама између раста и каматних стопа.

Извор: Европска комисија. Европска економска прогноза, јесен 2025.