30.05.2026

Azerbajdzjans ekonomi bromsade in kraftigt under 2025 då tekniska problem minskade oljeproduktionen och tillväxten utanför oljesektorn mattades av efter flera starka år. Tillväxten förväntas återhämta sig endast i begränsad utsträckning under 2026–2027, med stöd av en något starkare aktivitet utanför oljesektorn, högre priser på kolväten och fortsatta återuppbyggnadsinvesteringar, men den minskande råoljeproduktionen kommer att fortsätta att begränsa den totala utvecklingen. Inflationen förväntas ligga inom eller nära Azerbajdzjans centralbanks målintervall, även om högre livsmedels- och importpriser skapar risker. De offentliga finanserna och utlandsbalansen uppvisar fortsatt överskott tack vare intäkter från kolväten och stora statliga tillgångar, men utmaningen på medellång sikt är att bevara oljerikedomarna samtidigt som diversifieringen påskyndas.

Indikatorer 2025 2026 2027
BNP-tillväxt (%, jämfört med föregående år) 1,4 2,0 1,8
Inflation (%, jämfört med föregående år) 5,5 5,8 4,6
Sysselsättningsgrad (% av befolkningen i arbetsför ålder, 15+) 59,4 59,4 59,4
Budgetbalans (% av BNP) 2,6 5,0 2,5
Offentlig bruttoskuld (% av BNP) 22,2 22,6 23,7
Bytesbalans (% av BNP) 4,4 7,7 2,4

Tillväxten återhämtar sig endast i måttlig utsträckning

Azerbajdzjans reala BNP-tillväxt sjönk till 1,4 % år 2025, jämfört med 4,1 % år 2024. Avmattningen speglade en minskning av produktionen av kolväten, tekniska problem inom oljeproduktionen och en svagare tillväxt utanför oljesektorn. Tillväxten utanför kolväteområdet mattades av då investeringarna avtog efter flera år av höga utgifter.

Tillväxten beräknas stiga till 2,0 % 2026 innan den avtar till 1,8 % 2027. Den blygsamma återhämtningen speglar en mindre kraftig nedgång i råoljeproduktionen, starkare konsumtion utanför oljesektorn och den positiva effekten av högre priser på kolväten på förtroendet. Den strukturella nedgången i oljeproduktionen och de dämpade investeringarna kommer dock att fortsätta att begränsa tillväxten på medellång sikt.

Verksamhet

utanför oljesektorn

förblir den viktigaste utmaningen för diversifieringen

Sektorn utanför oljesektorn förblir central för Azerbajdzjans utsikter på medellång sikt. Tjänster, byggande, transport, logistik och återuppbyggnadsrelaterad verksamhet bör fortsätta att stödja tillväxten, medan eventuella framsteg i den regionala förbindelsen med Armenien skulle kunna förbättra utsikterna för handel och investeringar.

Diversifieringen är dock fortfarande ofullständig. Ekonomin är fortfarande starkt beroende av intäkter från kolväten, överföringar från SOFAZ och offentliga investeringar. Begränsad dynamik i den privata sektorn, statliga företags dominans, svag konkurrens och investeringsbegränsningar fortsätter att tynga produktiviteten och skapandet av nya arbetstillfällen.

Inflationen är fortfarande hanterbar men riskerna har ökat

Inflationen steg till 5,5 % år 2025, främst driven av livsmedelspriser och justeringar av reglerade priser. Den förväntas öka något till 5,8 % år 2026 innan den sjunker till 4,6 % år 2027. Detta håller inflationen nära centralbankens målintervall, men riskerna är fortsatt uppåtriktade.

Högre globala livsmedels- och energipriser, transportkostnader, importprispress och regional osäkerhet kan hålla inflationen på en hög nivå under en längre tid. Samtidigt bör en dämpad inhemsk efterfrågan och det stabila växelkursramverket för manaten bidra till att hålla tillbaka det allmänna pristrycket.

De offentliga finanserna uppvisar fortsatt överskott

Azerbajdzjans konsoliderade budgetöverskott minskade till 2,6 % av BNP 2025 då intäkterna från kolväten försvagades och investeringarna minskade. Överskottet beräknas öka till 5,0 % av BNP 2026 på grund av högre priser på kolväten, för att sedan minska igen till 2,5 % 2027 när intäkterna från olja och gas avtar.

Den offentliga skulden förblir låg, på cirka 22–24 % av BNP under prognosperioden. Detta ger Azerbajdzjan ett betydande finanspolitiskt utrymme, särskilt med tanke på de mycket stora tillgångarna i den statliga oljefonden. Den långsiktiga finanspolitiska hållbarheten är dock beroende av att man sparar oväntade intäkter från kolväten, förbättrar mobiliseringen av icke-oljerelaterade intäkter och minskar beroendet av oljerelaterade transfereringar.

Utrikeshandeln är fortsatt stark men beroende av

kolväten

Överskottet i bytesbalansen minskade till 4,4 % av BNP 2025, vilket återspeglar lägre export av kolväten och svagare olje- och gaspriser. Det beräknas stiga till 7,7 % 2026, med stöd av högre kolvätepriser, innan det minskar till 2,4 % 2027 när energipriserna sjunker och oljeproduktionen förblir under press.

Azerbajdzjans externa buffertar är mycket stora, med stöd av centralbankens reserver och SOFAZ-tillgångar. Den externa ställningen är dock fortfarande starkt beroende av kolväten. Lägre olje- och gaspriser, snabbare produktionsnedgång, svagare regional efterfrågan eller förseningar i diversifieringen skulle snabbt minska de externa överskotten.

Övergripande utsikter

Utsikterna för Azerbajdzjan är fortsatt stabila, men tillväxten förväntas förbli måttlig under 2026–2027. Starka finanspolitiska och externa buffertar ger motståndskraft, medan inflationen bör förbli hanterbar. Den främsta utmaningen på medellång sikt är strukturell: den minskande oljeproduktionen gör diversifieringen mer angelägen. Varaktiga framsteg kommer att bero på utvecklingen av den privata sektorn, starkare konkurrens, reformer av statliga företag, bättre styrning, export av andra varor än olja och möjligheter som följer av regional sammanlänkning.

Källor:

Världsbanken, Azerbaijan Macro Poverty Outlook, april 2026.

Internationella valutafonden, Azerbaijan: 2026 Article IV Consultation, april 2026.

Internationella valutafonden, World Economic Outlook, april 2026.

Asiatiska utvecklingsbanken, Asian Development Outlook, april 2026: Azerbajdzjan.

Azerbajdzjans centralbank, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.

Republiken Azerbajdzjans statliga oljefond, Annual and Reserve Data, 2025–2026.