17.11.2025
Den ekonomiska tillväxten i Nordmakedonien förväntas öka gradvis under prognosperioden, driven av investeringar och en stark privat konsumtion. Den reala BNP-tillväxten beräknas uppgå till 3,2 % 2025 och 3,3 % 2026 och 2027, med stöd av stora offentliga infrastrukturprojekt och ett förbättrat klimat för privata investeringar. Inflationen förväntas bli högre 2025 på grund av inhemska påtryckningar, men minska mot centralbankens mål på 2 % fram till 2027. Det offentliga underskottet förväntas ligga kvar över 3 % av BNP under hela perioden, medan den offentliga bruttoskulden förväntas öka till cirka 55 % av BNP fram till 2027.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-tillväxt (%, jämfört med föregående år) | 3 | 3 | 3 |
| Inflation (%, jämfört med föregående år) | 3 | 3,2 | 2 |
| Arbetslöshet (%) | 11 | 11,3 | 11 |
| Offentligt saldo (% av BNP) | - | - | -3,2 |
| Bruttostatsskuld (% av BNP) | 54 | 54,6 | 55 |
| Bytesbalans (% av BNP) | - | - | -2,2 |
Investeringar driver tillväxten
Den ekonomiska aktiviteten under första halvåret 2025 drevs främst av investeringar och privat konsumtion, medan den offentliga konsumtionen var oförändrad efter kraftiga ökningar under 2024. Hushållens konsumtion ökade, stödd av stigande reala disponibla inkomster till följd av stark pension- och lönetillväxt, kreditexpansion och avtagande inflation. Nettoexporten fortsatte att tynga tillväxten, även om handelsutvecklingen var starkare än väntat under första halvåret 2025. Under prognosperioden förväntas den privata konsumtionen förbli robust, även om inkomsttillväxten förväntas mattas av, medan bruttoinvesteringarna sannolikt kommer att vara den viktigaste drivkraften för tillväxten. Stora offentliga arbeten på vägkorridorerna 8 och 10d inleddes 2025, och deras tillväxteffekt förväntas nå sin topp 2027, medan privata investeringar stöds av förbättrat sentiment och subventionerad finansiering genom externa lånefaciliteter och kreditlinjer. Det negativa bidraget från den externa balansen förväntas minska i takt med att exporttillväxten normaliseras och importen ökar för att möta den inhemska efterfrågan.
Inflation driven av inhemska faktorer
Den totala inflationen har återhämtat sig sedan september 2024, initialt driven av högre livsmedelspriser och tillfälligt dämpad av statliga priskontroller i början av 2025. När dessa kontroller upphörde blev inflationen under 2025 alltmer driven av inhemska faktorer såsom löneökningar och kreditexpansion, vilket återspeglades i högre inflation exklusive energi och livsmedel. Inflationen förväntas förbli högre under 2025 än tidigare förväntat, men minska mot centralbankens mål på 2 % fram till 2027, med stöd av en mer restriktiv finanspolitik och minskade inhemska påtryckningar. Centralbanken sänkte styrräntan i flera steg från slutet av 2024 till början av 2025.
Hög inaktivitet och arbetskraftsbrist sätter press på lönerna
Trots sysselsättningstillväxt och sjunkande arbetslöshet är inaktiviteten bland den arbetsföra befolkningen fortsatt hög, vilket bidrar till arbetskraftsbrist och lönetryck. Efter en stark nominell lönetillväxt under 2024 avtog lönetillväxten något under första halvåret 2025. Sysselsättningstillväxten förväntas förbli dämpad tills strukturella utmaningar som låg arbetskraftsdeltagande har åtgärdats, medan arbetslösheten förväntas fortsätta att minska gradvis under prognosperioden.
Planerna för finanspolitisk konsolidering är fortfarande osäkra
Trots starka intäkter krävdes en budgetrevidering 2025, eftersom de löpande utgifterna ökade över de ursprungliga planerna under ett valår. Underskottet förväntas minska gradvis under prognosperioden, tack vare mer återhållsamma löne- och pensionsökningar, fokuserade sociala utgifter och stabila intäkter i linje med tillväxten. Det verkar dock osannolikt att underskottsregeln på 3 % av BNP kommer att uppfyllas till 2027 utan tydligt specificerade konsolideringsåtgärder, och det fortsätter att finnas ett stort bruttofinansieringsbehov, bland annat en stor återbetalning av euroobligationer som förfaller i mitten av 2026.
Riskerna är främst nedåtriktade
Nedåtriskerna omfattar en svagare inhemsk efterfrågan om inflationen återigen ökar på grund av ihållande lönetryck eller finanspolitiska avvikelser, samt möjliga genomförandeproblem för stora infrastrukturprojekt. Uppåtriskerna avser ett snabbare genomförande av reformerna inom ramen för EU:s tillväxtplan, vilket skulle kunna förbättra produktiviteten och tillväxtutsikterna.
Källa: Europeiska kommissionen. Europeiska ekonomiska prognosen, hösten 2025.
