05.06.2026
Uruguays ekonomi mattades av under 2025 efter återhämtningen efter torkan 2024, men de makroekonomiska förutsättningarna är fortsatt stabila. Tillväxten förväntas förbli måttlig under 2026–2027, med stöd av inhemsk efterfrågan, export, jordbruk och investeringar, medan svag produktivitet och begränsad skala fortsätter att hämma utvecklingen på medellång sikt. Inflationen ligger kvar inom den uruguayanska centralbankens måltoleransband, med hjälp av politisk trovärdighet och en stark peso. Den finanspolitiska konsolideringen förväntas ske gradvis, men den offentliga skulden beräknas öka på kort sikt. Den externa ställningen är i stort sett stabil, med stöd av råvaruexport och turism, men utsatt för energipriser, regional efterfrågan och klimatchocker.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-tillväxt (%, jämfört med föregående år) | 1,8 | 1,6 | 1,9 |
| Inflation (%, jämfört med föregående år) | 4,7 | 4,9 | 4,6 |
| Sysselsättningsgrad (% av befolkningen i arbetsför ålder, 15+) | 60,5 | 59,6 | 59,3 |
| Budgetbalans (% av BNP) | -3,7 | -4,1 | -3,9 |
| Offentlig bruttoskuld (% av BNP) | 62,0 | 65,0 | 66,5 |
| Bytesbalans (% av BNP) | -0,4 | -0,6 | -0,5 |
Tillväxten förblir måttlig
Uruguays reala BNP-tillväxt avtog till 1,8 % år 2025, efter 3,3 % år 2024. Avmattningen speglade avklingandet av återhämtningen efter torkan och den tillfälliga stängningen av landets oljeraffinaderi, vilket tyngde tillverkningsindustrin. Jordbruket fortsatte att vara en stödjande faktor, tack vare förbättrade skördar av sojabönor och majs, medan exporten och den privata konsumtionen bidrog måttligt till tillväxten.
Tillväxten beräknas uppgå till 1,6 % 2026 och 1,9 % 2027. Inhemsk efterfrågan, export och investeringar bör stödja den ekonomiska aktiviteten, men takten förblir blygsam jämfört med jämförbara ekonomier. Uruguays lilla inhemska marknad, åldrande befolkning, låga investeringar och svaga produktivitetstillväxt fortsätter att begränsa den potentiella tillväxten.
Inflationen ligger kvar inom målintervallet
Inflationen förblev dämpad under 2025 och låg i stort sett inom centralbankens toleransintervall på 3–6 %. Inflationsnedgången speglade pesons appreciering, lägre tryck på livsmedelspriserna och trovärdigheten i Uruguays förstärkta ramverk för inflationsmål.
Inflationen beräknas uppgå till 4,9 % under 2026 och 4,6 % under 2027, vilket ligger nära mittpunkten i målet på 4,5 %. Väl förankrade förväntningar bör göra det möjligt att föra en fortsatt försiktig men mindre restriktiv penningpolitik om inflationstrycket förblir dämpat. Uppåtrisker härrör från energipriser, livsmedelschocker, valutakursförändringar och störningar i den globala handeln.
Den
finanspolitiska konsolideringen fortsätter gradvis
Underskottet i den icke-finansiella offentliga sektorn ökade till 3,7 % av BNP 2025, främst på grund av högre löpande utgifter, utgifter för varor och tjänster samt utgifter för socialt stöd. Den nya femårsbudgeten skisserar en konsolideringsbana, men för att uppnå den krävs ihållande finanspolitiska ansträngningar.
Det offentliga underskottet beräknas öka till 4,1 % av BNP 2026 innan det minskar något till 3,9 % 2027. Den offentliga skulden beräknas stiga från 62,0 % av BNP 2025 till 66,5 % 2027 innan den stabiliseras senare under decenniet. En förstärkning av finanspolitiska regler och finanspolitiska rådets oberoende bör bidra till att bevara trovärdigheten, men det finanspolitiska trycket är fortfarande betydande.
Den externa ställningen är i stort sett stabil
Underskottet i bytesbalansen minskade till 0,4 % av BNP 2025, tack vare en starkare export av sojabönor, nötkött och mejeriprodukter, högre intäkter från tjänster och lägre varuimport. Turismen bidrog också till den externa stabiliteten, medan valutareserven förblev god.
Underskottet förväntas förbli litet, på 0,6 % av BNP 2026 och 0,5 % 2027. Uruguay är dock fortfarande utsatt för chocker i handelsvillkoren, högre energipriser, svagare efterfrågan från Argentina och Brasilien samt klimatrelaterade risker som påverkar jordbruket. Som nettoimportör av olja och exportör av råvaror är den externa ställningen känslig för både globala energipriser och jordbruksavkastning.
Övergripande utsikter
Utsikterna för Uruguay är fortsatt stabila men blygsamma. Tillväxten förväntas ligga under 2 % under 2026–2027, inflationen bör ligga nära målet och underskottet i bytesbalansen beräknas förbli litet. Den största utmaningen är finanspolitisk: den offentliga skulden förväntas stiga på kort sikt, vilket kräver trovärdig konsolidering och effektivare utnyttjande av medel. En varaktig förbättring på medellång sikt kommer att bero på produktivitetstillväxt, privata investeringar, utveckling av humankapital, innovation, klimattålighet och djupare integration i de globala marknaderna.
Källor:
Världsbanken, Uruguay Macro Poverty Outlook, april 2026.
Internationella valutafonden, Uruguay: 2025 Article IV Consultation and Staff Report, oktober 2025.
Internationella valutafonden, World Economic Outlook, april 2026.
Uruguays centralbank, beslut från penningpolitiska kommittén och inflationsutveckling, 2025–2026.
Uruguays ekonomi- och finansministerium, material om budget och finanspolitiska regler, 2025–2026.
