01.05.2026

Uzbekistans ekonomi var fortfarande en av de starkast presterande i regionen under 2025, tack vare en stark privat konsumtion, investeringar, penningöverföringar, kreditökning och höga guldpriser. Tillväxten förväntas avta något under 2026, delvis på grund av svagare utländsk efterfrågan och effekterna av högre globala energipriser, innan den återigen tar fart under 2027. Inflationen förväntas fortsätta att sjunka, med hjälp av en stram penningpolitik och en relativt stabil växelkurs, även om den fortfarande ligger över Uzbekistans centralbanks mål på 5 % under 2026. Finanspolitiken förväntas förbli i stort sett disciplinerad, med ett underskott på cirka 3 % av BNP, medan den offentliga skulden förblir måttlig.

Indikatorer 2025 2026 2027
BNP-tillväxt (%, jämfört med föregående år) 7,7 6,4 6,7
Inflation (%, jämfört med föregående år) 8,8 7,8 5,8
Sysselsättningsgrad (% av befolkningen i arbetsför ålder, 15+) 69,0 69,4 69,6
Budgetbalans (% av BNP) -2,1 -3,0 -3,0
Offentlig bruttoskuld (% av BNP) 28,6 27,8 27,4
Bytesbalans (% av BNP) -3,3 -4,4 -3,7

Tillväxten är fortsatt stark, men de externa motvindarna ökar

Uzbekistans reala BNP-tillväxt nådde 7,7 % år 2025, driven av stark privat konsumtion, investeringar, tjänster och byggverksamhet. Hushållens inkomsttillväxt var fortsatt hög, med stöd av löner och penningöverföringar, medan investeringarna fortsatte att gynnas av strukturreformer och prioriteringar inom den offentliga infrastrukturen.

Tillväxten förväntas avta till 6,4 % år 2026 innan den stiger till 6,7 % år 2027. Inhemsk efterfrågan förväntas förbli den främsta drivkraften, särskilt privat konsumtion och investeringar. Svagare tillväxt i Ryssland och Kina, en möjlig korrigering av guldpriserna, stramare globala finansiella villkor och högre energipriser kan dock dämpa tillväxttakten.

Inflationen fortsätter att sjunka

Inflationen sjönk från 9,6 % 2024 till uppskattningsvis 8,8 % 2025 och beräknas sjunka ytterligare till 7,8 % 2026 och 5,8 % 2027. Den disinflationistiska trenden återspeglar en stram penningpolitik, valutakursstabilitet och avtagande kärninflation. Uzbekistans centralbank har hållit en relativt stram politik, med styrräntan på 14 % sedan mars 2025.

Inflationen förväntas fortfarande ligga över målet på 5 % under 2026, delvis på grund av högre globala energipriser och justeringar av de reglerade priserna. Effekten bör dock delvis mildras av långsammare ökningar av de reglerade priserna och tillfälliga transportsubventioner. Inflationen förväntas närma sig målet under 2027.

Den finanspolitiska konsolideringen fortsätter i stort sett enligt plan.

Det finanspolitiska underskottet minskade till uppskattningsvis 2,1 % av BNP 2025, tack vare insatser för att öka skatteintäkterna och minskat finansiellt stöd till statliga företag. Underskottet beräknas öka till cirka 3,0 % av BNP 2026 och ligga kvar nära den nivån 2027, vilket återspeglar fortsatta behov av offentliga investeringar och sociala utgifter.

Den offentliga skulden är fortsatt måttlig och förväntas ligga under 30 % av BNP under prognosperioden. Regeringen förväntas hålla sig inom sina skuldgränser, och skulden beräknas uppgå till cirka 28 % av BNP 2026–2027. Fortsatt minskning av energisubventioner, lägre utlåning till statliga företag och en starkare skatteförvaltning bör stödja den finanspolitiska disciplinen.

Utrikeshandelsbalansen

är fortsatt

känslig för import och råvarupriser

Underskottet i bytesbalansen minskade till 3,3 % av BNP 2025, med stöd av penningöverföringar och höga guldpriser. Det beräknas öka till 4,4 % av BNP 2026, då importbehovet förblir starkt och trycket på energipriserna ökar, innan det minskar till 3,7 % 2027.

Uzbekistans externa ställning är utsatt för guldpriser, penningöverföringar, energipriser och ekonomiska förhållanden hos viktiga handelspartner, särskilt Ryssland och Kina. Starka utländska direktinvesteringar och fortsatt reformtempo bör bidra

till att

finansiera externa behov, men en kraftigare nedgång i penningöverföringar eller guldpriser skulle försvaga utsikterna.

Övergripande utsikter

Uzbekistan förväntas förbli en av Centralasiens snabbast växande ekonomier under 2026–2027. Tillväxten kommer att stödjas av inhemsk efterfrågan, investeringar och reformer, medan inflationen bör fortsätta att minska gradvis. Den största politiska utmaningen är att upprätthålla den makroekonomiska stabiliteten samtidigt som strukturreformerna fortsätter, statens roll i ekonomin minskas och produktiviteten förbättras. Nedåtriskerna härrör främst från svagare extern efterfrågan, lägre guldpriser, stramare globala finansiella villkor, högre energipriser och långsammare tillväxt i penningöverföringarna.

Källor:

Världsbanken, Uzbekistan Macro Poverty Outlook, april 2026.

Internationella valutafonden, Uzbekistan: Staff Concluding Statement of the 2026 Article IV Mission, april 2026.

Asiatiska utvecklingsbanken, Asian Development Outlook, april 2026: Uzbekistan.

Europeiska banken för återuppbyggnad och utveckling, Regional Economic Prospects, februari 2026.

Uzbekistans centralbank, material om penningpolitik och inflationsutsikter, 2026.