การคาดการณ์เศรษฐกิจสำหรับอาร์เมเนีย

01.05.2026

เศรษฐกิจของอาร์เมเนียยังคงมีความยืดหยุ่น แม้ว่าการเติบโตคาดว่าจะชะลอตัวลงจากอัตราที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษที่บันทึกไว้หลังปี 2022 กิจกรรมยังคงได้รับการสนับสนุนจากความต้องการภายในประเทศ การก่อสร้าง บริการทางการเงิน เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร และการลงทุนภาครัฐ อัตราเงินเฟ้อได้ขยับเข้าใกล้ช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางอาร์เมเนียแล้ว แต่แรงกดดันด้านราคาได้กลับมาปรากฏอีกครั้งในช่วงต้นปี 2026 นโยบายการคลังคาดว่าจะยังคงขยายตัวในปี 2026 เนื่องจากมีการลงทุนด้านทุนสูงและให้ความสำคัญกับโครงสร้างพื้นฐาน ในขณะที่ดุลการชำระเงินยังคงเปราะบางต่อความต้องการนำเข้าที่แข็งแกร่งและความไม่แน่นอนในภูมิภาค

การเติบโตยังคงแข็งแกร่ง แต่ปัจจัยขับเคลื่อนที่โดดเด่นกำลังลดลง

เศรษฐกิจของอาร์เมเนียคาดว่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่องในอัตราที่มั่นคงในปี 2026 และ 2027 แต่การขยายตัวอย่างโดดเด่นหลังปี 2022 กำลังค่อยๆ ลดลง การเติบโตคาดว่าจะอยู่ในช่วงกลางของ 5% โดยได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศ บริการ เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร การก่อสร้าง และการลงทุนภาครัฐ อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวของกิจกรรมการส่งออกซ้ำและความต้องการจากต่างประเทศที่อ่อนแอลงคาดว่าจะจำกัดการเร่งตัวเพิ่มเติม

การลงทุนยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านโครงการโครงสร้างพื้นฐานและโครงการลงทุนภาครัฐ ผลประโยชน์ที่อาจได้รับจากการเชื่อมโยงในภูมิภาค รวมถึงความสัมพันธ์ที่ดีขึ้นกับประเทศเพื่อนบ้าน อาจช่วยเสริมสร้างแนวโน้มในระยะกลาง อย่างไรก็ตาม ความล่าช้าในการกลับสู่ภาวะปกติของภูมิภาค และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่ ล้วนเป็นปัจจัยที่กดดันความเชื่อมั่นของนักลงทุน

เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้

อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับปานกลางในปี 2025 โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 3.3% ซึ่งสอดคล้องกับช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางอาร์เมเนีย โดยคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2026 ก่อนที่จะลดลงอีกครั้งในปี 2027 แรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้นในช่วงต้นปี 2026 สะท้อนถึงความต้องการภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นและต้นทุนที่สูงขึ้นในบางหมวดหมู่ แต่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้

ความเสี่ยงหลักต่อแนวโน้มเงินเฟ้อมาจากราคาอาหารและพลังงานที่นำเข้า ต้นทุนการขนส่ง และการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน นโยบายการเงินมีแนวโน้มที่จะยังคงระมัดระวัง เนื่องจากธนาคารกลางต้องชั่งน้ำหนักระหว่างความจำเป็นในการสนับสนุนเสถียรภาพของราคา กับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

นโยบายการคลังยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน

คาดว่าภาวะขาดดุลการคลังจะขยายตัวในปี 2569 สะท้อนถึงการใช้จ่ายลงทุนที่สูง ความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐาน และนโยบายสำคัญอื่นๆ หลังจากขาดดุลประมาณ 3.7% ของ GDP ในปี 2568 คาดว่าขาดดุลของรัฐบาลกลางจะอยู่ที่ประมาณ 4.5% ของ GDP ในปี 2569 ก่อนที่จะลดลงในปี 2570

หนี้สาธารณะยังคงอยู่ในระดับปานกลาง แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในช่วงระยะเวลาที่คาดการณ์ไว้ ความยั่งยืนของหนี้ไม่ใช่ปัญหาในทันที แต่การคาดการณ์ทางการเงินขึ้นอยู่กับศักยภาพของทางการในการผสมผสานการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการลงทุนกับการปรับโครงสร้างอย่างค่อยเป็นค่อยไป การรักษาประสิทธิภาพของรายได้และการควบคุมค่าใช้จ่ายในปัจจุบันจะเป็นสิ่งสำคัญในการรักษาหนี้ให้อยู่ในเส้นทางที่ยั่งยืน

ความเสี่ยงภายนอกยังคงมีนัยสำคัญ

ดุลบัญชีเดินสะพัดคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูง แม้ว่าคาดว่าจะค่อย ๆ ปรับตัวแคบลงตั้งแต่ปี 2025 ถึง 2027 ความต้องการภายในประเทศที่แข็งแกร่งและการนำเข้าที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนจะยังคงเป็นปัจจัยกดดันดุลการค้าภายนอก การส่งออกบริการ กิจกรรมด้านเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร (ICT) และเงินโอนกลับจากต่างประเทศจะช่วยบรรเทาแรงกดดันบางส่วน แต่อาร์เมเนียยังคงมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงในช่องทางการค้าและการส่งเงินกลับในภูมิภาค

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาคยังคงเป็นความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญ การที่อาร์เมเนียมีการค้าและการส่งเงินกลับประเทศที่เชื่อมโยงกับรัสเซียยังสร้างความเปราะบางต่อแรงกระแทกจากภายนอก ในด้านบวก ความคืบหน้าอย่างรวดเร็วในการเชื่อมโยงระดับภูมิภาค การขยายตัวต่อเนื่องของเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร และการดำเนินโครงการลงทุนภาครัฐอย่างมีประสิทธิภาพ อาจสนับสนุนการเติบโตในระยะกลางที่แข็งแกร่งขึ้น

ภาพรวมทั้งหมด

อาร์เมเนียคาดว่าจะรักษาการเติบโตที่มั่นคงในปี 2026–2027 แม้ว่าจะอยู่ในระดับที่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับการขยายตัวอย่างโดดเด่นหลังปี 2022 อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ ขณะที่แรงกดดันทางการคลังและภายนอกจะต้องการการบริหารนโยบายอย่างรอบคอบ ความก้าวหน้าอย่างยั่งยืนจะขึ้นอยู่กับการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค การปรับปรุงการกระจายสินค้าส่งออก และการลดความเสี่ยงจากแรงกระแทกในภูมิภาค

แหล่งข้อมูล:

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, แนวโน้มเศรษฐกิจโลก, เมษายน 2026.

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, สาธารณรัฐอาร์เมเนีย: การปรึกษาหารือภายใต้มาตรา 4 ประจำปี 2025 และรายงานของเจ้าหน้าที่, ธันวาคม 2025.

ธนาคารพัฒนาเอเชีย, แนวโน้มการพัฒนาเอเชีย, เมษายน 2026: อาร์เมเนีย

ธนาคารเพื่อการบูรณะและพัฒนาแห่งยุโรป, แนวโน้มเศรษฐกิจภูมิภาค, กุมภาพันธ์ 2026.

ธนาคารโลก, อัปเดตเศรษฐกิจรายเดือนของอาร์เมเนีย, กุมภาพันธ์–เมษายน 2026.

ธนาคารกลางแห่งอาร์เมเนีย, การตัดสินใจนโยบายการเงิน, มีนาคม 2026.