05.06.2026
Bolivya ekonomisi, 2025 yılında daralmanın ardından 2026 yılına ciddi bir makroekonomik uyum sürecine girmiştir. Yeni hükümet, devralınan dengesizliklerle karşı karşıyadır: büyük mali açıklar, akaryakıt sübvansiyonları, döviz sıkıntısı, tükenmiş rezervler, yüksek enflasyon ve düşen yaşam standartları. Mali konsolidasyon, yüksek yakıt fiyatları ve politika belirsizliğinin iç talebi baskılaması nedeniyle 2026 yılında büyümenin tekrar daralması beklenirken, istikrar ve özel yatırım reformları ivme kazanırsa 2027 yılında toparlanma yaşanması öngörülüyor. Enflasyonun 2026 yılında çok yüksek seviyelerde kalacağı tahmin edilirken, mali ve dış tamponlar zayıf kalmaya devam ediyor. Kamu borcu yüksek ve piyasa erişimi sınırlı olduğundan, inandırıcı bir mali konsolidasyon hayati önem taşıyor.
| Göstergeler | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GSYİH büyümesi (%, yıllık) | -2,1 | -3,2 | 4,0 |
| Enflasyon (%, yıllık) | 19,5 | 21,2 | 16,0 |
| İstihdam oranı (çalışma çağındaki nüfusun %'si, 15+) | 77,4 | 77,4 | 77,4 |
| Üst-orta gelir grubu yoksulluk oranı (8,30 $, 2021 SAT, %) | 19,5 | 20,6 | 20,7 |
| Mali denge (GSYİH'nin %'si) | -11,1 | -9,2 | -8,3 |
| Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) | 90,4 | 89,9 | 84,9 |
| Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) | -2,0 | -2,7 | -2,3 |
Kıtlık ve zayıf yatırımlar nedeniyle ekonomi daralıyor
Bolivya'nın reel GSYİH'sının, 2024'teki %1,1'lik daralmanın ardından 2025'te %2,1 oranında daraldığı tahmin ediliyor. Bu gerileme, düşen yatırımlar, zayıf iç talep, yakıt ve mal kıtlığı, azalan hidrokarbon üretimi ve döviz kıtlığından kaynaklandı. Fiyat kontrolleri ve ihracat kısıtlamaları enflasyonu dizginleyemedi ve ekonomideki dengesizlikleri artırdı.
Sübvansiyon kesintileri, artan yakıt fiyatları, mali konsolidasyon ve politika belirsizliğinin tüketim ve yatırımları olumsuz etkilemesi nedeniyle, GSYİH'nın 2026 yılında %3,2 oranında daha da daralacağı tahmin edilmektedir. 2027 yılı için %4,0'lık bir toparlanma öngörülmektedir, ancak bu, inandırıcı bir istikrar, artan güven ve özel yatırımı destekleyen reformlara bağlıdır.
Enflasyon çok yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor
Enflasyon 2025 yılında keskin bir artış göstererek yıllık ortalama %19,5'e ulaştı; yıl sonu enflasyonu ise bu rakamın oldukça üzerinde gerçekleşti. Enflasyonun başlıca itici güçleri döviz kıtlığı, yakıt ve mal kıtlığı, fiyat bozulmaları, genişleyen paralel döviz kuru primi ve mali baskıların paraya dönüştürülmesiydi.
Enflasyonun 2026 yılında %21,2'ye yükselmesi, ardından 2027 yılında %16,0'a gerilemesi öngörülmektedir. Deflasyonist seyir, döviz kurunun normalleşmesine, akaryakıt fiyatlarının ayarlanmasına, mali konsolidasyona ve güvenin yeniden tesis edilmesine bağlı olacaktır. Güvenilir politika reformları yapılmazsa, enflasyon kalıcı hale gelebilir ve reel gelirleri aşındırmaya devam edebilir.
Mali uyum acil bir ihtiyaçtır
Mali açık, azalan gaz gelirleri, yüksek kamu harcamaları ve akaryakıt sübvansiyonlarının etkisiyle 2025 yılında GSYİH’nin tahmini %11,1’ine genişledi. Uluslararası sermaye piyasalarına erişimin sınırlı olması ve dış finansman imkanlarının kısıtlı olması nedeniyle hükümet, merkez bankası ve devlet emeklilik fonu dahil olmak üzere iç kaynaklara büyük ölçüde bağımlı hale geldi.
Açığın 2026'da GSYİH'nin %9,2'sine, 2027'de ise %8,3'üne gerileyeceği tahmin edilmektedir, ancak bu seviyeler hala çok yüksektir. Kamu borcu 2025'te GSYİH'nin %90,4'üne yükselmiştir ve 2026'da %90 civarında kalacağı, 2027'de ise %84,9'a düşeceği tahmin edilmektedir. Mali konsolidasyon, akaryakıt sübvansiyon reformu, daha güçlü gelir mobilizasyonu, kamu yatırımlarında daha iyi önceliklendirme ve iç finansmana olan bağımlılığın azaltılmasını gerektirecektir.
Dış tamponlar zayıf kalmaya devam ediyor
Cari işlemler açığı 2025'te GSYİH'nin %2,0'sına geriledi, ancak bu durum esas olarak döviz kıtlığı ve zayıf iç talebin neden olduğu ithalat daralmasını yansıtıyordu. Hidrokarbon ihracatı zayıf seyrederken, maden ve imalat ihracatı güçlü hacim artışından ziyade yüksek fiyatlardan faydalandı.
Cari işlemler açığının 2026'da GSYİH'nin %2,7'sine genişlemesi, ardından 2027'de %2,3'e hafifçe daralması öngörülmektedir. Kullanılabilir döviz rezervleri kritik derecede düşük seviyede kalmaya devam etmekte olup, altın rezervleri resmi rezervlerin büyük bir kısmını oluşturmaktadır. Dış görünüm, yakıt ithalat maliyetleri, azalan gaz ihracatı, sınırlı doğrudan yabancı yatırımlar, borç servisi ödemeleri ve lityum veya gaz yatırımlarındaki gecikmelere karşı kırılgan
olmaya
devam
etmektedir
.
Genel görünüm
Bolivya’nın görünümü kırılgan ve politika güvenilirliğine büyük ölçüde bağlıdır. Ekonominin 2026’da tekrar daralması ve 2027’de toparlanması beklenmektedir, ancak enflasyon, mali açıklar, yüksek borç ve düşük rezervler önemli kısıtlamalar olmaya devam edecektir. Temel zorluk, yoksulluğu ve sosyal gerilimleri artırmadan ekonomiyi istikrara kavuşturmaktır. Kalıcı bir toparlanma için güvenilir bir mali konsolidasyon, yakıt sübvansiyon reformu, döviz kuru ve fiyatların normalleşmesi, daha güçlü sosyal koruma, iyileştirilmiş iş koşulları ve hidrokarbonlar dışındaki özel yatırımları çekecek reformlar gerekecektir.
Kaynaklar:
Dünya Bankası, Bolivya Makro Yoksulluk Görünümü, Nisan 2026.
Uluslararası Para Fonu, Bolivya: 2025 Madde IV Danışma ve Personel Raporu, Haziran 2025.
Uluslararası Para Fonu, Dünya Ekonomik Görünümü, Nisan 2026.
Bolivya Merkez Bankası, Para ve Dış Sektör İstatistikleri, 2025–2026.
Bolivya Ekonomi ve Kamu Maliyesi Bakanlığı, Maliye ve Kamu Borç Verileri, 2025–2026.
