17.11.2025
Bosna Hersek'te ekonomik faaliyetlerin tahmin dönemi boyunca zayıf seyredeceği öngörülmektedir. Reel GSYİH büyümesinin 2025 yılında %1,8'e yavaşlaması, ardından 2026 yılında %2,2'ye ve 2027 yılında %2,5'e hafifçe yükselmesi beklenmektedir. Bu yükselişin temel destekçileri özel tüketim ve biraz daha güçlü yatırımlar olacaktır. Enflasyonun 2025 yılında yüksek seviyelerde kalacağı, 2026-27 yıllarında ise gerileyeceği tahmin edilirken, genel kamu açığının 2025 yılında GSYİH'nin %2,5'ine, 2026 yılında ise %3,0'a çıkacağı, 2027 yılında ise hafifçe daralacağı öngörülmektedir. Brüt kamu borcunun GSYİH'ye oranı 2027 yılına kadar yaklaşık %30,5'e yükselecektir.
| Göstergeler | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GSYİH büyümesi (%, yıllık) | 1,8 | 2 | 2 |
| Enflasyon (yıllık bazda, %) | 3,8 | 2,8 | 2 |
| İşsizlik (%) | 12 | 12 | 12 |
| Genel kamu dengesi (GSYİH'nin %'si) | - | - | -2,7 |
| Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) | 27 | 29 | 30,5 |
| Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) | - | -4,1 | -4,2 |
Tahmin dönemi boyunca ekonomik faaliyetlerin zayıf seyrini sürdürmesi bekleniyor
2025 yılının ilk yarısında, ihracat pazarlarındaki talebin zayıflaması nedeniyle ihracat büyümesinin yavaşlaması ve reel ücret artışlarının desteğiyle özel tüketimin ana itici güç olmaya devam etmesi nedeniyle ekonomik büyüme yavaşladı. Yurt içi talebin artmasıyla ithalat büyümesi hızlandı ve ihracatın zayıflamasıyla cari hesap açığı genişledi, ancak doğrudan yabancı yatırım girişi nispeten düşük seviyelerde kaldı. Tahmin dönemi boyunca, büyümenin genel olarak zayıf seyredeceği öngörülmektedir: özel tüketimin genel olarak istikrarlı kalması beklenirken, dış talebin zayıf seyredeceği ve hızla artan ücretler nedeniyle fiyat rekabet gücünün bozulacağı tahmin edilmektedir. Siyasi gerilimin azalması ve AB'nin mali desteğinin artmasıyla desteklenen daha güçlü yatırımların, 2026 ve 2027 yıllarında büyümeye ılımlı bir katkı sağlaması beklenmektedir.
İşgücü arzının azalması nedeniyle işgücü piyasası sıkı kalmaya devam edecek.
Kayıtlı istihdam artışı 2025 yılında negatife dönmüştür; istihdam artışı ticaret ve turizm sektörlerinde yoğunlaşırken, madencilik ve tarım gibi sektörlerde düşüş yaşanmıştır. Kayıtlı işsiz sayısı, kısmen daha fazla kişinin işgücü piyasasından ayrılması nedeniyle düşmeye devam ederken, devam eden göç ve nitelikli işgücünün dışarıya akışı, inşaat ve sağlık gibi alanlarda işgücü eksikliğinin artacağına işaret etmektedir. Bu faktörlerin, ücret baskılarını üretkenlik artışının üzerinde tutması ve 2025-27 döneminde işsizlik oranının kademeli olarak düşmesine katkıda bulunması beklenmektedir.
Enflasyonun yüksek seviyelerde kalması bekleniyor
Enflasyon, 2025 yılında, özellikle gıda, restoran ve oteller ile sağlık hizmetleri fiyatlarındaki artışın etkisiyle hızlanırken, güçlü nominal ücret artışı da yurt içi fiyat baskılarını artırdı. İşgücü piyasasındaki darboğazlar nedeniyle ücret baskısının yüksek kalması ve 2025 yılında manşet enflasyonun %4 civarında seyretmesi beklenmektedir. Düşük ithalat fiyatlarının 2026 ve 2027 yıllarında enflasyonu düşürmesi öngörülse de, hala güçlü olan ücret artışı ve gecikmiş elektrik fiyat ayarlamaları nedeniyle yurt içi baskıların devam etmesi beklenmektedir.
Kamu maliyesi ek harcama baskılarıyla karşı karşıya
Genel kamu açığı 2024 yılında artmış olup, yılın başlarında güçlü gelir artışı olmasına rağmen, yüksek ücretler ve sosyal transferler nedeniyle 2025 yılında daha da genişlemesi beklenmektedir. Tahmin dönemi boyunca gelirlerin GSYİH içindeki payının genel olarak istikrarlı kalacağı öngörülürken, emekli maaşları ve sosyal transferlere yönelik yüksek harcamaların devam etmesinin 2026 yılında açıkların yüksek kalmasına neden olması beklenmektedir. Finansman kısıtlamalarının harcama artışlarını sınırlamaya yardımcı olması ve 2027 yılında açığın bir miktar daralmasına olanak sağlaması beklenmektedir, ancak AB muhasebe standartlarına sınırlı uyum, kamu sektörü verilerinin doğruluğu ve güvenilirliği üzerinde baskı yaratmaya devam etmektedir.
Riskler büyük ölçüde yukarı yönlü
ABD ihracat pazarına doğrudan maruz kalma sınırlı olsa da, iç büyüme, siyasi gerilimlerin azalması ve yatırım ortamının iyileşmesinden faydalanabilir ve bu da yatırım ve reformlarla bağlantılı ek AB mali desteğine erişim imkanı sağlayabilir. 2026 yılında genel seçimlerin yapılması planlanırken, kamu harcamaları belirgin şekilde artarak büyümeyi destekleyebilir, ancak aynı zamanda önemli ölçüde daha yüksek bir açık ve borç riskini de beraberinde getirebilir.
Kaynak: Avrupa Komisyonu. Avrupa Ekonomik Tahminleri, Sonbahar 2025.
