Ukrayna için ekonomik tahmin

17.11.2025

Ukrayna ekonomisinin, uzun süren savaşa rağmen dayanıklılığını koruyacağı tahmin edilmektedir. Kritik altyapıya yönelik saldırıların devam etmesi, tedarik kesintileri ve işgücü kıtlığı nedeniyle, reel GSYİH büyümesinin 2025 yılında %1,6 ve 2026 yılında %1,5 olacağı tahmin edilmektedir. Yeniden yapılanmanın ciddi bir şekilde başlayacağı varsayımıyla, 2027 yılında ise %4,7'ye yükseleceği öngörülmektedir. Enflasyonun 2025 yılında %13 civarında zirveye ulaşması ve ardından kademeli olarak düşmesi öngörülüyor. Savaşla ilgili harcamaların devam etmesi nedeniyle, tahmin dönemi boyunca genel kamu açığının çok yüksek seviyelerde kalması beklenirken, brüt kamu borcunun 2027 yılına kadar GSYİH'nin %94'üne yükselmesi öngörülüyor.

Savaşın ekonomiye olumsuz etkisiyle 2025 yılında ekonomik büyüme yavaşladı

2024 ortasında ivme kaybeden büyüme, 2025'in ilk yarısında nispeten güçlü özel tüketim ve genişleyen yerli savunma sanayisinin büyüme ivmesine rağmen zayıf seyrini sürdürdü. Enerji altyapısına yönelik saldırıların yoğunlaşması ve tarımsal üretimi olumsuz etkileyen hava koşulları, arz tarafında kısıtlamalara yol açarken, ithalatı artırdı ve ihracatı azalttı. İşgücü kıtlığı ve sıkı para politikası da ekonomik faaliyeti olumsuz etkiledi. 2025 yılının ikinci yarısında hasadın iyileşmesi ve özel tüketimin sürdürülmesi, yıllık GSYİH büyümesini %1,6'ya çıkarması bekleniyor. 2026 yılında, güvenlik durumu, devam eden arz kesintileri ve işgücü kıtlığı nedeniyle üretimin kısıtlı kalacağı, GSYİH büyümesinin %1,5 olacağı tahmin edilirken, özel tüketim, savunma harcamaları ve devam eden acil onarım ve yeniden inşa çalışmaları yoluyla iç talebin ana itici güç olmaya devam etmesi bekleniyor. Kapsamlı yeniden inşa için gerekli koşulların 2027'nin başından itibaren mevcut olacağı varsayıldığında, yeniden inşa yatırımları ve darboğazların azalmasının savunma ile ilgili harcamalardaki kademeli düşüşü telafi etmesiyle büyümenin %4,7'ye yükseldiği tahmin edilmektedir.

Enflasyon 2025'te zirveye ulaşacak

Enflasyon, 2024 ortasından itibaren yeniden hızlandı ve artan üretim maliyetleri (özellikle elektrik ve işgücü) ve savaşla ilgili aksaklıklar nedeniyle yüksek seviyelerde kalması bekleniyor. Enflasyonun 2025 yılında %13,1 ile zirveye ulaşması, ardından arz şoklarının azalması ve sıkı para politikasının fiyat artışını sınırlamasına yardımcı olmasıyla kademeli olarak gerileyerek 2026 yılında %9,8'e ve 2027 yılında %8,8'e inmesi öngörülmektedir.

İşgücü piyasasında savaşla ilgili aksaklıklar yüksek işsizlik oranlarının devam etmesine neden olacak

Büyük çaplı yerinden edilme ve zorunlu askerlik, işgücünü önemli ölçüde azalttı ve bu da ciddi işgücü kıtlığına ve güçlü ücret artışlarına yol açtı. Yavaş yeniden entegrasyon ve bölgesel ve beceri uyumsuzluklarının devam etmesi nedeniyle işgücü kıtlığının belirgin olmaya devam etmesi bekleniyor. Sonuç olarak, işsizliğin tahmin dönemi boyunca yüksek seviyelerde kalacağı, ancak kademeli olarak azalacağı öngörülüyor.

Savaşla ilgili önemli harcama ihtiyaçları nedeniyle kamu açığı yüksek kalacak

Vergi gelirlerindeki güçlü artışa rağmen, savunma harcamaları ve personel maliyetlerindeki artış da dahil olmak üzere, savaşla ilgili kalıcı ve önemli harcama baskıları nedeniyle genel kamu açığının 2025 yılında artması beklenmektedir. Açığın 2025 yılında GSYİH'nin %23,8'i olacağı tahmin edilmektedir ve ek gelir önlemlerinin yürürlüğe girmesi ve nominal GSYİH büyümesinin güçlü seyretmesi ile 2026 yılında %21,2'ye gerileyeceği öngörülmektedir. 2027 yılında, daha güçlü büyüme, vergi tahsilatındaki iyileşme ve savunma harcamalarındaki kademeli azalma, açıkta önemli ölçüde azalma sağlayacaktır. Brüt kamu borcunun 2027 yılına kadar GSYİH'nin %93,7'sine yükseleceği tahmin edilmektedir (IMF borç sürdürülebilirlik analizinde uygulanan yaklaşıma uygun olarak ERA kredileri hariç).

Kaynak: Avrupa Komisyonu. Avrupa Ekonomik Tahminleri, Sonbahar 2025.