17.11.2025

Після двох років спаду економіка в 2025 році перебуватиме в стані загальної стагнації, а в 2026 і 2027 роках відновиться з приростом ВВП на 1,2%. Позитивний ефект від збільшення державних витрат частково нівелюється негативним впливом торговельних напружень, які, як очікується, позначаться на експорті. Експансіоністська фіскальна політика та зростання реальної заробітної плати, як очікується, сприятимуть збільшенню приватного споживання. Прогнозується, що в 2025 році інвестиції скоротяться через слабкі економічні настрої та високу невизначеність, але з часом очікується поступове відновлення у міру прискорення споживання та державних інвестицій. Прогнозується, що дефіцит державного бюджету зросте у 2026 році і, виходячи з відомих на даний момент політик, залишиться на високому рівні у 2027 році. Очікується, що рівень державного боргу зросте до 65,2% ВВП у 2026 році та 67,0% у 2027 році.

Показники 2025 2026 2027
Зростання ВВП (%, у річному вимірі) 0 1 1
Інфляція (%, у річному вимірі) 2,3 2,2 1,9
Безробіття (%) 3,6 3,5 3,3
Загальний баланс державного бюджету (% ВВП) - -4,0 -3,8
Валовий державний борг (% ВВП) 63 65,2 67
Баланс поточного рахунку (% ВВП) 4 4 3,6

Економічна активність має відновитися у 2026 році

Німеччина пережила тривалий період економічного застою. З початку пандемії COVID-19 вона продемонструвала одне з найслабших відновлень серед розвинених економік, а реальний ВВП у 2024 році, за повідомленнями, був приблизно на рівні 2019 року. У першій половині 2025 року економіка перебувала у стані стагнації. У 2024 році експорт впав на 2,1 %, що відображає постійну втрату частки експортного ринку, зокрема на користь Китаю. У першому кварталі 2025 року експорт сильно зріс, оскільки оголошення про підвищення мит США призвело до прискорення експорту до США. Цей ефект почав змінюватися після зниження експорту, яке розпочалося у другому кварталі 2025 року. Високий рівень невизначеності та відносно жорсткі умови фінансування продовжували гальмувати інвестиції в обладнання у 2024 році та на початку 2025 року. Зростання приватного споживання почало покращуватися наприкінці 2024 року та на початку 2025 року, створюючи передумови для поступового відновлення з кінця 2025 року.

У 2025 та 2026 роках тарифи та висока глобальна невизначеність, як очікується, продовжать тиснути на інвестиції та експорт. Однак ці ефекти врівноважуються вищими державними видатками, які підтримають споживання та загальні інвестиції, особливо у 2026 та 2027 роках.

Крім того, нижча інфляція має підтримати реальні доходи домогосподарств та забезпечити стабільне зростання приватного споживання. Прогнозується, що високий рівень заощаджень поступово знижуватиметься. Прогнозується, що стійке зростання державних інвестицій, а також загалом більш м'яка фіскальна політика сприятимуть відновленню інвестицій підприємств в обладнання у 2026 році. Очікується, що з 2026 року почне відновлюватися житлове будівництво, про що свідчить збільшення кількості дозволів на будівництво та замовлень. Зростання державних інвестицій сприятиме повороту в нежитловому будівництві, починаючи з 2025 року. Натомість, за прогнозами, експорт продовжуватиме гальмувати зростання третій рік поспіль. Мита та висока геополітична і торговельна невизначеність поглиблюють виклики, з якими стикаються ключові експортно-орієнтовані галузі. Загалом, за прогнозами, чистий експорт скоротиться на 0,2% цього року і відновиться з середини 2026 року. Прогнозується, що профіцит поточного рахунку залишиться значно нижчим за 5% через ослаблення експорту та збільшення імпорту, спричинене зростанням внутрішнього попиту та відносно дешевшим імпортом.

Реальний ВВП у 2025 році загалом стагнуватиме, а потім повернеться до зростання на рівні 1,2% у 2026 та 2027 роках.

Економічні труднощі призвели до стагнації ринку праці

. Зі скороченням виробництва попит на робочу силу зменшився. Рівень безробіття має зрости до 3,6% у 2025 році, а потім знизитися до 3,3% до 2027 року. У другому кварталі 2025 року кількість вакансій становила 1,06 мільйона, що вдвічі менше, ніж піковий показник 2022 року. Проте на початку 2025 року близько 27% підприємств повідомили про нестачу робочої сили. Ринок праці залишиться напруженим, оскільки старіння населення призведе до стагнації робочої сили та загалом стабільного рівня зайнятості протягом прогнозованого періоду. Втрата робочих місць у виробництві, як очікується, буде компенсована зростанням у сфері державних послуг, таких як освіта та охорона здоров'я. З уповільненням інфляції та оголошеним підвищенням мінімальної заробітної плати на 8,5% у 2026 році та на 5% у 2027 році, реальна заробітна плата зросте.

Інфляція продовжує знижуватися

Після зниження до 2,5% у 2024 році, інфляція за індексом HICP, за прогнозами, знизиться до 2,3% у 2025 році, 2,1% у 2026 році та 1,9% у 2027 році. Очікується, що значне падіння оптових цін на енергоносії на початку 2025 року матиме дефляційний ефект на роздрібні ціни на енергоносії протягом прогнозованого періоду. У 2027 році, якщо буде запроваджено Європейську систему торгівлі викидами 2, інфляція цін на енергоносії може ще більше знизитися, оскільки очікується, що ціна на CO₂ буде нижчою, ніж за чинною національною схемою. Водночас, подальше зростання номінальної заробітної плати сприяє збереженню інфляції у сфері послуг.

Фіскальна політика стає експансіоністською

У березні 2025 року німецький парламент ухвалив реформу фіскальної політики, яка звільняє всі видатки на оборону, що перевищують 1 % ВВП, від національних фіскальних правил, дозволяє створити спеціальний фонд у розмірі 500 млрд євро для інвестицій в інфраструктуру та клімат і послаблює правила видатків для федеральних земель (Länder). Федеральні бюджети на 2025 і 2026 роки відображають додатковий фіскальний простір, наданий реформою.

Державні видатки мають значно зрости у 2025 та 2026 роках. Прогнозується, що загальний дефіцит державного бюджету збільшиться з 2,7% у 2024 році до 3,1% ВВП у 2025 році та 4,0% у 2026 році, що буде зумовлено прискоренням інвестицій та видатками на оборону. Фіскальна політика стане значно експансіоністською у 2026 році, також завдяки новим заходам податкового полегшення, таким як підвищення податкових відрахувань для підприємств та різноманітні пільги для домогосподарств. Крім того, старіння населення призведе до структурного підвищення соціальних витрат. У 2027 році дефіцит, за прогнозами, дещо зменшиться до 3,8 %. Державний борг становив 62,2 % ВВП у 2024 році і, як очікується, зросте до 63,5 % у 2025 році, 65,2 % у 2026 році та 67,0 % у 2027 році.

Джерело: Європейська комісія. Європейський економічний прогноз, осінь 2025 року.