Економічний прогноз для Угорщини

17.11.2025

Після двох років відсутності або обмеженого зростання, прогнозується, що ВВП зросте на 0,4 % у 2025 році та приблизно на 2 % у 2026 і 2027 роках, що буде підтримано споживанням та відновленням інвестицій та експорту. Інфляція має знизитися з 4,5 % у 2025 році до рівня нижче 4 % у 2026 і 2027 роках, але інфляційний тиск залишається сильним. Прогнозується, що дефіцит державного бюджету залишиться на високому рівні 4,6% у 2025 році і збільшиться до 5,2% у 2026 році через заходи, що збільшують дефіцит. Очікується, що співвідношення боргу до ВВП дещо збільшиться до близько 75% у 2027 році через високий дефіцит і нижче номінальне зростання ВВП.

Внутрішній попит залишається основним фактором зростання

Реальний ВВП залишився незмінним порівняно з попереднім кварталом у 2025-Q3, після зниження на 0,2% у Q1 через слабкі результати в промисловості та зростання на 0,5% у Q2 завдяки послугам. Загалом, очікується, що реальний ВВП зросте на 0,4% у 2025 році, а споживання буде основним двигуном зростання. Однак очікуване зростання споживання на 3,5% буде компенсоване зростанням імпорту та зниженням інвестицій. Очікується зниження експорту, зокрема через зменшення експорту промислових товарів та послуг для бізнесу.

Прогнозується, що у 2026 році зростання ВВП прискориться до 2,3% завдяки фіскальним стимулам, а у 2027 році сповільниться до 2,1%. Очікується, що споживання буде підтримуватися сильним зростанням заробітної плати та фіскальними заходами. Інвестиції поступово відновлюватимуться і зростуть на 4,1% у 2027 році завдяки державним інвестиціям, пожвавленню будівництва житла та поліпшенню ділового клімату. Прогнозується, що експорт зросте на 3,8% завдяки запуску складальних підприємств в автомобільній промисловості, а у 2027 році — ще на 4,1% у зв'язку з пожвавленням зовнішнього попиту. Водночас це економічне відновлення призведе до збільшення імпорту, що змінить баланс поточного рахунку з профіциту в 0,1% ВВП у 2025 році до дефіциту в 0,4% до 2027 року.

Ризики для прогнозу включають продовження слабкості інвестицій та експорту, пов'язану з розвитком глобальних ланцюгів поставок. Крім того, інфляційний тиск може стати проблемою, яка потенційно може посилитися через високе зростання мінімальної заробітної плати та інші заходи уряду.

Очікується, що ринок праці залишиться напруженим

. Протягом останнього року рівень безробіття коливався на рівні 4,5%. Кількість вакансій продовжує зменшуватися, а зайнятість, за прогнозами, зросте на 0,2% у 2025 році. Очікуване в 2026 році прискорення економічного зростання, за прогнозами, призведе до зростання зайнятості в приватному секторі та зниження рівня безробіття до 4,3% до 2027 року. З огляду на напруженість на ринку праці, номінальне зростання заробітної плати у 2025 та 2026 роках залишатиметься високим під впливом підвищення заробітної плати в державному секторі та мінімальної заробітної плати. Прогнозується, що у 2027 році зростання заробітної плати сповільниться у міру зменшення цих впливів.

Інфляційний тиск зберігається

Загальний рівень інфляції зріс з 3,7% у 2024 році до 4,3% у вересні 2025 року, що було зумовлено зростанням цін на продукти харчування. Інфляція за індексом HICP без урахування енергоносіїв та продуктів харчування знизилася з 5,9% до 4,9% за той самий період, що було зумовлено зниженням інфляції у сфері послуг, зокрема у телекомунікаційній та фінансовій галузях. Хоча державне регулювання цін тимчасово знизило інфляцію у 2025 році, після припинення цих заходів ціни, ймовірно, будуть коригуватися в бік підвищення. Нещодавнє зміцнення валюти, а також очікуване уповільнення зростання цін на сировинні товари та дещо нижчий темп зростання заробітної плати сприятимуть уповільненню інфляції у 2026 та 2027 роках. Прогнозується, що інфляція знизиться до 3,6% у 2026 році і залишиться на високому рівні 3,5% у 2027 році, з урахуванням запровадження схеми ETS2, яка, якщо не буде відкладена, як очікується, підвищить інфляцію в енергетичному секторі у 2027 році.

Підвищений і зростаючий дефіцит бюджету

Після значного зниження у 2024 році дефіцит бюджету, за прогнозами, у 2025 році зменшиться лише незначно, до 4,6 % ВВП. Витрати на енергетичні субсидії для домогосподарств продовжують знижуватися, а видатки на відсотки зменшуються завдяки нижчим купонам на інфляційні облігації. Однак очікується, що підвищення заробітної плати в державному секторі та інші операційні витрати призведуть до значного зростання первинних видатків. Очікується, що державні інвестиції у 2025 році зростуть помірно, оскільки зменшення витрат на інвестиції, що фінансуються з державного бюджету, буде компенсовано більшим використанням коштів ЄС. Загалом, очікується, що у 2025 році фіскальна політика буде експансіоністською і становитиме -0,5% ВВП.

У 2026 році дефіцит, за прогнозами, збільшиться до 5,1 % ВВП через нові заходи, спрямовані на домогосподарства. Очікується, що на доходи від податку на прибуток вплине введення пільги з податку на доходи фізичних осіб для матерів та збільшення податкової пільги для сімей, що загалом становитиме, за оцінками, 0,6 % ВВП. Нові заходи підтримки житлового будівництва для домогосподарств та державних службовців додадуть до дефіциту ще 0,5 % ВВП. Прогнозується, що подальше підвищення заробітної плати в державному секторі, а також вже оголошені премії для військовослужбовців та працівників правоохоронних органів, які оцінюються в 0,5 % ВВП, сприятимуть подальшому значному зростанню заробітної плати в державному секторі. Це буде лише частково компенсовано продовженням дії секторальних податків на надприбутки до 2026 року. У 2027 році дефіцит, за прогнозами, залишиться на високому рівні 5,1%, частково через зростання витрат на заходи з оподаткування доходів та закінчення терміну дії секторальних податків. Фіскальна політика залишиться експансіоністською у 2026 році та загалом нейтральною у 2027 році. Подальші заходи, що розглядаються, такі як запровадження 14-ї місячної пенсії, можуть призвести до збільшення дефіциту.

Прогнозується, що протягом прогнозованого періоду співвідношення боргу до ВВП зросте з 73,5 % у 2024 році до 74,9 % у 2027 році через високий дефіцит і уповільнення номінального зростання ВВП.

Джерело: Європейська комісія. Європейський економічний прогноз, осінь 2025 року.