Економічний прогноз для Іспанії

17.11.2025

Очікується, що реальний ВВП у 2025 році залишиться на високому рівні (2,9 %), а потім поступово знизиться. Економічна активність буде стимулюватися внутрішнім попитом, підтриманим стабільно високими показниками ринку праці, що сприяють зростанню приватного споживання, а також інвестиціями. Прогнозується, що загальний рівень інфляції знизиться з 2,5 % у 2025 році до 2,0 % у 2026 році. Дефіцит державного бюджету продовжить скорочуватися з 2,5 % ВВП у 2025 році до 2,1 % у 2027 році завдяки прийнятому минулого року пакету податкових заходів, поступовому скасуванню енергетичних заходів та сприятливому економічному розвитку. Співвідношення боргу до ВВП продовжить знижуватися і наступного року опуститься нижче 100 %.

Економічна активність залишатиметься стійкою

Після значного зростання в першій половині 2025 року економічне зростання продовжилося в третьому кварталі, коли ВВП досяг 0,6% у квартальному вимірі. Цей результат був підтриманий значним внеском приватного споживання та інвестицій, тоді як чистий експорт мав негативний вплив на ВВП через зниження експорту та стійке зростання імпорту. Очікується, що економічна активність залишатиметься стійкою протягом прогнозованого періоду, а реальний ВВП у 2025 році зросте на 2,9 %, що також відображає вищий, ніж очікувалося, перенос з 2024 року. Очікується, що реальне зростання ВВП поступово сповільниться до 2,3% у 2026 році та до 2,0% у 2027 році.

Внутрішній попит буде основним рушієм зростання у 2025-2027 роках, головним чином завдяки приватному споживанню та позитивним результатам інвестицій. Очікується, що споживчі витрати виграють від подальшого зростання купівельної спроможності та додаткового зростання зайнятості в умовах стійкої внутрішньої міграції. Очікується, що здорове фінансове становище нефінансових корпорацій разом із подальшим впровадженням програми відновлення та реформування (RRP) сприятиме підтримці внеску валового нагромадження основного капіталу. Навпаки, очікується, що чистий експорт матиме дещо негативний вплив на зростання ВВП у 2025 та 2026 роках через менш динамічний розвиток експорту та стабільне зростання імпорту, а у 2027 році стане незначно позитивним.

Основні ризики для економіки пов'язані з потенційними побічними ефектами, що можуть виникнути внаслідок слабшої, ніж очікувалося, економічної активності ключових торговельних партнерів Іспанії. Це може негативно вплинути на розвиток туристичної діяльності та спричинити тривалий період обережної поведінки приватного сектору, що призведе до відстрочки корпоративних інвестицій або збереження рівня заощаджень домогосподарств значно вище за його довгостроковий історичний середній показник. На внутрішньому ринку більш виражене, ніж очікувалося, уповільнення міграційних потоків може знизити динаміку ринку праці, що призведе до менш сприятливих перспектив для приватного споживання та інвестицій.

Динамічний ринок праці та зниження безробіття

Прогнозується, що позитивні показники ринку праці останніх років збережуться протягом усього прогнозованого періоду. Очікуване зростання зайнятості головним чином пов'язане з продовженням міграційних потоків, які значно розширюють робочу силу та прискорюють темпи створення робочих місць. За прогнозами, рівень безробіття збереже тенденцію до зниження, досягнувши 10,4 % у 2025 році та опустившись нижче 10 % у 2026 і 2027 роках. Таких рівнів не спостерігалося більше десяти років, але вони все ще залишаються одними з найвищих в ЄС.

Інфляція продовжить сповільнюватися протягом прогнозованого періоду

Прогнозується, що інфляція за індексом HICP продовжить сповільнюватися, досягнувши 2,6 % у 2025 році та 2,0 % у 2026 році, що зумовлено помірним зростанням цін на продукти харчування та, в меншій мірі, на послуги, які, як очікується, будуть поступово знижуватися відповідно до уповільнення зростання реальної заробітної плати. Проте прогнозується, що номінальне зростання заробітної плати у 2025 році залишатиметься вищим за рівень інфляції, а реальне зростання доходів сповільниться протягом наступних двох років. У 2027 році HICP має стабілізуватися на рівні 2,0%.

Державний дефіцит і борг продовжують зменшуватися

У 2024 році дефіцит загального державного бюджету знизився до 3,2% ВВП завдяки сильному економічному зростанню та зниженню витрат на заходи, пов'язані з енергетикою. Ці зміни більш ніж компенсували вплив надзвичайних одноразових заходів, пов'язаних з повенями у Валенсійському співтоваристві, які додали близько 0,4 % ВВП до дефіциту загального державного бюджету.

У 2025 році очікується, що дефіцит продовжить зменшуватися завдяки поступовому скасуванню заходів, пов'язаних з енергетикою, та меншому впливу одноразових заходів, пов'язаних з повенями, хоча це частково компенсується збільшенням виплат за відсотками та витрат на оборону. Доходи також мають зрости після податкових заходів, затверджених у грудні 2024 року, включаючи зміни до податку на прибуток підприємств, додаткові податки на електронні сигарети та інші тютюнові вироби, а також підвищення ставки податку на особисті доходи від фінансових активів. Загалом, на 2025 рік прогнозується зменшення дефіциту загального державного бюджету до 2,5 %.

У 2026 році дефіцит державного бюджету, за прогнозами, зменшиться до 2,1 % ВВП, незважаючи на збільшення витрат на відсотки та пенсії. Це зменшення зумовлене закінченням терміну дії надзвичайних заходів, пов’язаних із повенями, а також сприятливим впливом глобального мінімального податку для транснаціональних корпорацій. У 2027 році дефіцит має стабілізуватися на рівні 2,1 %, оскільки збільшення витрат на оборону та пенсії буде компенсовано збільшенням доходів від прямого оподаткування та внесків на соціальне страхування. Після дещо експансивної фіскальної політики у 2025-2026 роках, у 2027 році, після закінчення дії RRF, фіскальна політика стане контракційною.

Очікується, що співвідношення боргу до ВВП продовжить знижуватися до 100,0% у 2025 році завдяки тому, що номінальне зростання ВВП перевищуватиме витрати на обслуговування боргу. Під впливом скорочення дефіциту цей показник має продовжити зниження у 2026 році і вперше з 2019 року опуститися нижче 100 %. У 2027 році очікується подальше скорочення боргу завдяки стійкому економічному зростанню.

Джерело: Європейська комісія. Європейський економічний прогноз, осінь 2025 року.