巴西经济预测

05.06.2026

在经历了数年的强劲增长后，2025年巴西经济增速放缓，原因是货币政策收紧、私人消费疲软以及投资减弱拖累了经济活动。预计2026年经济增长将进一步放缓，随后随着货币政策重启宽松及结构性改革持续推进，2027年经济将逐步复苏。 通胀率虽已回落，但仍高于巴西央行的3%目标，而财政风险仍是宏观经济的主要脆弱点。在进口需求疲软和外国直接投资持续流入的支撑下，经常账户赤字预计将逐步收窄。

受紧缩的金融环境影响

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经济增长放缓

2025年，巴西实际GDP增速放缓至2.3%，低于2024年的3.4%。这一放缓反映出，在经历了家庭收入强劲增长和信贷高速扩张的时期后，私人消费和投资有所减弱。农业在丰收的支撑下保持稳健，而服务业虽继续扩张，但增速有所放缓。

预计2026年经济增长将进一步放缓至1.6%，随后在2027年回升至1.8%。高企的利率、全球不确定性以及劳动力市场增长放缓，预计将对家庭消费、投资和出口构成压力。从中长期来看，如果税制改革、营商环境改革以及提高生产率的投资得以持续，经济增长应会逐步改善。

通胀率

下降但仍高于目标水平

受食品价格走低和货币升值推动，2025年通胀率降至4.3%。然而，服务业通胀及需求驱动的通胀压力依然存在，这反映出劳动力市场紧张、工资强劲增长以及消费韧性。

预计通胀率将仅逐步回落，2026年降至4.0%，2027年降至3.9%，仍高于3%的目标。央行在2025年大部分时间维持高利率后，于2026年开启了审慎的宽松周期，但进一步降息将取决于通胀预期、财政公信力及外部风险。 油价上涨、汇率波动及财政不确定性可能延缓通胀回落。

财政风险仍是主要脆弱点

2025年，受极高利息支出和基本财政收支不足的推动，一般政府财政赤字扩大至占GDP的8.1%。基本财政赤字虽仍较小，但在融资成本居高不下的情况下，其规模尚不足以稳定债务。

预计2026年赤字将扩大至占GDP的8.7%，随后在2027年小幅收窄至8.3%。公共债务总额预计将从2025年的占GDP的78.6%上升至2027年的85.7%。 巴西的浮动汇率制度、深厚的国内金融市场以及较低的外币公共债务提供了缓冲，但仍需加快财政调整步伐，以稳定市场预期并降低借贷成本。

外部状况仍可控

2025年经常账户赤字维持在占GDP的3.0%，主要由外国直接投资融资。 国际储备规模依然可观，构成了重要的外部缓冲。在高利率和美元走软的支撑下，雷亚尔在2024年大幅贬值后，于2025年出现升值。

随着国内需求放缓导致进口增速减弱，预计经常账户赤字将收窄至2026年的GDP的2.5%和2027年的2.3%。 巴西的外部经济状况得益于农业、采矿、能源出口及多元化的大宗商品生产，但仍易受中国需求、大宗商品价格、全球利率及气候冲击的影响。

总体展望

巴西的经济前景保持稳定但面临制约。预计2026年经济增长将放缓，随后逐步回升，而通胀率向目标水平回落的速度预计将较为缓慢。 主要风险在于财政方面：高昂的利息支出和不断攀升的公共债务可能导致货币政策在更长时间内保持紧缩，并削弱投资。能否实现持续改善，将取决于可信的财政整顿、税制改革的实施、生产率的提升、基础设施的改善、气候韧性，以及旨在提升教育水平、技能和商业竞争力的各项改革。

来源：

世界银行，《巴西宏观贫困展望》，2026年4月。

国际货币基金组织，《巴西：2025年第四条磋商及工作人员报告》，2025年7月。

国际货币基金组织，《世界经济展望》，2026年4月。

巴西中央银行，《货币政策报告》，2026年3月。

巴西中央银行，《焦点市场简报》，2026年5月。