التوقعات الاقتصادية لأرمينيا

٠١.٠٥.٢٠٢٦

لا يزال الاقتصاد الأرميني قوياً، على الرغم من توقع تباطؤ النمو مقارنة بالمعدلات القوية بشكل استثنائي التي سُجلت بعد عام 2022. ولا يزال النشاط الاقتصادي مدعوماً بالطلب المحلي، وقطاع البناء، والخدمات المالية، وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات، والاستثمار العام. اقترب التضخم من النطاق المستهدف للبنك المركزي الأرميني، لكن ضغوط الأسعار عادت للظهور في أوائل عام 2026. ومن المتوقع أن تظل السياسة المالية توسعية في عام 2026 بسبب ارتفاع الإنفاق الرأسمالي وأولويات البنية التحتية، في حين يظل التوازن الخارجي عرضة لضعف الطلب القوي على الواردات وعدم اليقين الإقليمي.

يظل النمو قوياً، لكن العوامل الدافعة الاستثنائية آخذة في التلاشي

من المتوقع أن يواصل الاقتصاد الأرميني نموه بوتيرة قوية في عامي 2026 و2027، لكن التوسع الاستثنائي الذي شهده بعد عام 2022 آخذ في التلاشي تدريجياً. ومن المتوقع أن يظل النمو في نطاق 5%، مدعوماً بالطلب المحلي والخدمات وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات والبناء والاستثمار العام. ومع ذلك، من المتوقع أن يؤدي تباطؤ نشاط إعادة التصدير وضعف الطلب الخارجي إلى الحد من المزيد من التسارع.

يظل الاستثمار محركاً هاماً للنمو، لا سيما من خلال مشاريع البنية التحتية ومشاريع رأس المال العام. وقد تعزز المكاسب المحتملة من الترابط الإقليمي، بما في ذلك تحسن العلاقات مع الدول المجاورة، التوقعات على المدى المتوسط. ومع ذلك، لا يزال التأخير في عودة الأوضاع الإقليمية إلى طبيعتها واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي يثقلان كاهل ثقة المستثمرين.

التضخم لا يزال تحت السيطرة

ظل التضخم معتدلاً في عام 2025، حيث بلغ متوسطه حوالي 3.3٪، وهو ما يتماشى بشكل عام مع النطاق المستهدف للبنك المركزي الأرميني. ومن المتوقع أن يرتفع قليلاً في عام 2026 قبل أن ينخفض مرة أخرى في عام 2027. زادت الضغوط على الأسعار في أوائل عام 2026، مما يعكس قوة الطلب المحلي وارتفاع التكاليف في بعض الفئات، ولكن من المتوقع أن يظل التضخم تحت السيطرة.

وتأتي المخاطر الرئيسية التي تهدد توقعات التضخم من أسعار المواد الغذائية والطاقة المستوردة، وتكاليف النقل، وتقلبات أسعار الصرف. ومن المرجح أن تظل السياسة النقدية حذرة، حيث يوازن البنك المركزي بين الحاجة إلى دعم استقرار الأسعار والانتعاش الاقتصادي الأوسع نطاقاً.

السياسة المالية لا تزال تحت الضغط

من المتوقع أن يتسع العجز المالي في عام 2026، مما يعكس ارتفاع الإنفاق الرأسمالي واحتياجات البنية التحتية وأولويات السياسة العامة الأخرى. بعد عجز مقدر بنسبة 3.7% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025، من المتوقع أن يصل عجز الحكومة المركزية إلى حوالي 4.5% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026 قبل أن يتقلص في عام 2027.

لا يزال الدين العام معتدلاً، لكن من المتوقع أن يرتفع خلال فترة التوقعات. لا تشكل القدرة على تحمل الديون مصدر قلق فوري، لكن التوقعات المالية تعتمد على قدرة السلطات على الجمع بين النمو القائم على الاستثمار والتوحيد التدريجي. سيكون الحفاظ على أداء الإيرادات والسيطرة على الإنفاق الجاري أمراً مهماً للحفاظ على الدين في مسار مستدام.

لا تزال المخاطر الخارجية كبيرة

من المتوقع أن يظل عجز الحساب الجاري واسعاً، على الرغم من أنه من المتوقع أن يتقلص تدريجياً من عام 2025 إلى عام 2027. وسيستمر الطلب المحلي القوي والواردات المرتبطة بالاستثمار في التأثير سلباً على الميزان الخارجي. ومن المفترض أن تعوض صادرات الخدمات وأنشطة تكنولوجيا المعلومات والاتصالات وتدفقات التحويلات المالية هذه الضغوط جزئياً، لكن أرمينيا تظل معرضة للتغيرات في التجارة الإقليمية وقنوات التحويلات المالية.

ولا تزال حالة عدم اليقين الجيوسياسي في المنطقة تشكل الخطر الرئيسي الذي يهدد بالنكسة. كما أن تعرض أرمينيا للتجارة والتحويلات المالية المرتبطة بروسيا يجعلها عرضة للصدمات الخارجية. وعلى الجانب الإيجابي، فإن إحراز تقدم أسرع في مجال الربط الإقليمي، والتوسع المستمر في تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، والتنفيذ الفعال لمشاريع الاستثمار العام، يمكن أن يدعم نمواً أقوى على المدى المتوسط.

التوقعات العامة

من المتوقع أن تحافظ أرمينيا على نمو قوي في الفترة 2026-2027، وإن كان بوتيرة أكثر اعتدالاً مقارنة بالتوسع الاستثنائي الذي أعقب عام 2022. ومن المرجح أن يظل التضخم تحت السيطرة، في حين ستتطلب الضغوط المالية والخارجية إدارة سياسية حذرة. وسيتوقف التقدم المستدام على الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي الكلي، وتحسين تنويع الصادرات، والحد من التعرض للصدمات الإقليمية.

المصادر:

صندوق النقد الدولي، توقعات الاقتصاد العالمي، أبريل 2026.

صندوق النقد الدولي، جمهورية أرمينيا: مشاورات المادة الرابعة لعام 2025 وتقرير الموظفين، ديسمبر 2025.

بنك التنمية الآسيوي، توقعات التنمية الآسيوية، أبريل 2026: أرمينيا.

البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير، التوقعات الاقتصادية الإقليمية، فبراير 2026.

البنك الدولي، التقرير الاقتصادي الشهري لأرمينيا، فبراير-أبريل 2026.

البنك المركزي الأرميني، قرار السياسة النقدية، مارس 2026.