التوقعات الاقتصادية لمنغوليا

٣٠.٠٥.٢٠٢٦

حافظ الاقتصاد المنغولي على مرونته في عام 2025، مدعومًا بقطاعات التعدين والزراعة والبناء والخدمات. ومن المتوقع أن يتباطأ النمو في الفترة 2026-2027 مع تلاشي الزخم القوي بشكل استثنائي الذي أعقب الجائحة والذي كان مدفوعًا بالسلع الأساسية، وعودة صادرات الفحم إلى مستوياتها الطبيعية، وتباطؤ الطلب المحلي. ومن المتوقع أن يظل إنتاج النحاس، لا سيما من منجم أويو تولغوي، محركًا رئيسيًا للنمو على المدى المتوسط، في حين تتعافى الزراعة بعد الصدمة الشديدة التي تسببت فيها موجة الصقيع الشديد. وقد تراجع التضخم، لكنه لا يزال عرضة لتأثيرات أسعار المواد الغذائية والإنفاق العام ونمو الأجور وضغوط أسعار الصرف. ولا تزال الأرصدة المالية والخارجية معرضة بشدة لتأثيرات أسعار السلع الأساسية، لا سيما الفحم والنحاس، وللطلب من الصين.

النمو يتباطأ لكنه يظل قوياً

يُقدر نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لمنغوليا بنحو 6.3% في عام 2025، مدعوماً بقطاعات التعدين والزراعة والبناء والخدمات. ارتفع إنتاج النحاس مع توسع الإنتاج تحت الأرض من أويو تولغوي، في حين بدأت الزراعة في التعافي بعد الخسائر الفادحة في الثروة الحيوانية الناجمة عن ظاهرة "الزود". وظل الطلب المحلي قوياً، مدعوماً بالإنفاق العام والأجور ونمو الائتمان.

من المتوقع أن يتباطأ النمو إلى حوالي 5.0% في عام 2026 قبل أن يتعزز مرة أخرى في عام 2027. ويعكس التباطؤ في عام 2026 عودة الأوضاع إلى طبيعتها بعد الأداء القوي في عام 2025، وتراجع زخم صادرات الفحم، وتراجع الطلب المحلي. وفي عام 2027، من المتوقع أن يستفيد النمو من ارتفاع إنتاج النحاس، واستمرار الاستثمار في التعدين، وزيادة استقرار القطاع الزراعي.

يظل التعدين المحرك الرئيسي للنمو

سيظل التعدين محوريًا في توقعات منغوليا. من المتوقع أن يزداد أهمية إنتاج النحاس مع ارتفاع الإنتاج تحت الأرض في أويو تولغوي

،

مما يساعد في تعويض ضعف نمو صادرات الفحم. تظل صادرات الفحم معتمدة بشكل كبير على الطلب الصيني واللوجستيات الحدودية وأسعار السلع الأساسية.

يخلق هذا التركيز نقاط ضعف مهمة. من شأن التباطؤ في الصين، أو انخفاض أسعار الفحم أو النحاس، أو اضطرابات النقل، أو التأخير في استثمارات التعدين أن يؤثر بسرعة على الصادرات والإيرادات المالية والنمو. لا يزال التنويع خارج قطاع التعدين ضروريًا، لكن التقدم تدريجي.

التضخم يتراجع لكن المخاطر لا تزال قائمة

تراجع التضخم في أوائل عام 2026، ليقترب من النطاق المستهدف لبنك منغوليا. ساعد انخفاض التضخم في السلع غير الغذائية والخدمات على تقليل ضغوط الأسعار، على الرغم من أن أسعار المواد الغذائية ظلت مصدرًا مهمًا للتضخم. حافظ البنك المركزي على سياسة حذرة واستخدم أدوات احترازية كلية لاحتواء مخاطر الائتمان.

من المتوقع أن يظل التضخم عند حوالي 7% في عام 2026 قبل أن ينخفض أكثر في عام 2027. وتأتي المخاطر التصاعدية من زيادة أجور القطاع العام، والمشاريع الحكومية الكبيرة، وأسعار المواد الغذائية، وتكاليف الطاقة، وتقلبات أسعار الصرف، والطلب المحلي القوي. كما يمكن أن تؤثر الصدمات المناخية بسرعة على إمدادات المواد الغذائية وأسعارها.

المخاطر المالية ترتفع مع زيادة ضغوط الإنفاق

لا يزال الوضع المالي لمنغوليا معرضاً لتقلبات دورات السلع الأساسية. وقد دعمت عائدات التعدين القوية المالية العامة في السنوات الأخيرة، لكن ضغوط الإنفاق لا تزال مرتفعة، بما في ذلك الأجور والتحويلات الاجتماعية ومشاريع الاستثمار والتزامات البنية التحتية. ومن المتوقع أن يظل الميزان المالي في حالة عجز في الفترة 2025-2027.

الدين العام معتدل، لكن من المتوقع أن يرتفع تدريجياً. ولا يقتصر الخطر المالي الرئيسي على مستوى الدين فحسب، بل يشمل أيضاً تقلب الإيرادات والانضباط في الإنفاق خلال فترات ارتفاع أسعار السلع الأساسية. وسيكون من المهم وضع قواعد مالية أكثر صرامة، وتوفير جزء من عائدات المعادن، وتحسين إدارة الاستثمار العام من أجل الحد من التماشي مع الدورة الاقتصادية.

لا يزال الوضع الخارجي عرضة لتقلبات دورات السلع الأساسية

لا يزال عجز الحساب الجاري كبيراً، مما يعكس ارتفاع الطلب على الواردات، والواردات المرتبطة بالاستثمار، والاعتماد على صادرات السلع الأساسية. ومن المتوقع أن تساعد صادرات النحاس القوية على تضييق العجز تدريجياً في الفترة 2026-2027، لكن الوضع الخارجي لا يزال عرضة لتقلبات أسعار الفحم والنحاس والطلب الصيني.

يساعد الاستثمار الأجنبي المباشر في التعدين على تمويل الاحتياجات الخارجية، ولكنه يزيد أيضًا من تدفقات الدخل إلى الخارج في المستقبل. وسيكون من المهم الحفاظ على احتياطيات كافية ومرونة سعر الصرف، خاصة إذا انخفضت

أسعار

السلع الأساسية أو تشددت ظروف التمويل العالمية.

التوقعات العامة

لا تزال التوقعات بالنسبة لمنغوليا إيجابية، ولكن من المتوقع أن يصبح النمو أكثر اعتدالًا وأكثر اعتمادًا على إنتاج النحاس. ومن المتوقع أن ينخفض التضخم تدريجيًا، على الرغم من أن أسعار المواد الغذائية والتوسع المالي لا يزالان يمثلان مخاطر. ويتمثل التحدي الرئيسي في مجال السياسات في إدارة عائدات السلع الأساسية بحكمة مع دعم التنويع والبنية التحتية والقدرة على التكيف مع تغير المناخ وتنمية القطاع الخاص. وسيتوقف النمو المستدام على تقليل الاعتماد على الفحم، وتحسين الانضباط المالي، وتعزيز الرقابة على القطاع المالي، والاستفادة بشكل أفضل من عائدات التعدين لتحقيق الإنتاجية على المدى الطويل.

المصادر:

البنك الدولي، توقعات الفقر الكلي في منغوليا، أبريل 2026.

البنك الدولي، تحديث اقتصادي لمنغوليا، أبريل 2026.

صندوق النقد الدولي، توقعات الاقتصاد العالمي، أبريل 2026.

بنك التنمية الآسيوي، توقعات التنمية الآسيوية، أبريل 2026: منغوليا.

بنك منغوليا، بيان لجنة السياسة النقدية، مارس 2026.

البنك الأوروبي للإنشاء والتعمير، التوقعات الاقتصادية الإقليمية، فبراير 2026.