17.11.2025

След две години на свиване, икономиката се очаква да остане в стагнация през 2025 г. и да отбележи ръст от 1,2 % на БВП през 2026 и 2027 г. Положителните ефекти от увеличаването на публичните разходи се компенсират отчасти от негативното въздействие на търговските напрежения, които се очаква да се отразят на износа. Очаква се експанзивната фискална политика и ръстът на реалните заплати да стимулират частното потребление. Прогнозира се, че инвестициите ще се свият през 2025 г. поради слабото икономическо настроение и високата несигурност, като с течение на времето се очаква постепенно възстановяване с ускоряването на потреблението и публичните инвестиции. Прогнозира се, че публичният дефицит ще се увеличи през 2026 г. и — въз основа на известните към момента политики — ще остане висок през 2027 г. Очаква се съотношението на публичния дълг към БВП да се увеличи до 65,2 % през 2026 г. и до 67,0 % през 2027 г.

Показатели 2025 2026 2027
Растеж на БВП (%, на годишна база) 0 1 1
Инфлация (%, на годишна база) 2,3 2,2 1,9
Безработица (%) 3,6 3,5 3,3
Общо държавно салдо (% от БВП) -3,1 -4,0 -3,8
Брутен публичен дълг (% от БВП) 63 65,2 67
Салдо по текущата сметка (% от БВП) 4,8 4 3,6

Икономическата активност се очаква да се възстанови през 2026 г.

Германия премина през продължителен период на икономическа стагнация. От началото на пандемията от COVID-19 страната отбеляза едно от най-слабите възстановявания сред развитите икономики, а реалният БВП през 2024 г. беше приблизително на нивото от 2019 г. Икономиката е в стагнация през първата половина на 2025 г. През 2024 г. износът е спаднал с 2,1 %, което отразява продължаващата загуба на пазарни дялове в износа, особено по отношение на Китай. През първото тримесечие на 2025 г. износът е отбелязал силен ръст, тъй като обявяването на увеличение на тарифите в САЩ е довело до предсрочно изнасяне на стоки за САЩ. Този ефект започна да се обръща след спада в износа, който започна през второто тримесечие на 2025 г. Високата степен на несигурност и относително строгите условия за финансиране продължиха да забавят инвестициите в оборудване през 2024 г. и в началото на 2025 г. Растежът на частното потребление започна да се подобрява в края на 2024 г. и в началото на 2025 г., създавайки условия за постепенно възстановяване от края на 2025 г. нататък.

През 2025 и 2026 г. се очаква тарифите и високата глобална несигурност да продължат да оказват натиск върху инвестициите и износа. Тези ефекти обаче се компенсират от по-високите публични разходи, които ще подкрепят потреблението и общите инвестиции, особено през 2026 и 2027 г.

Освен това по-ниската инфлация ще подкрепи реалните доходи на домакинствата и ще поддържа растежа на частното потребление. Прогнозира се, че високата степен на спестяване ще намалее постепенно. Прогнозира се, че силният растеж на публичните инвестиции, заедно с по-общо по-либералната фискална политика, ще подкрепи възстановяването на инвестициите в оборудване на предприятията през 2026 г. Очаква се строителната дейност в жилищния сектор да започне да се възстановява от 2026 г. нататък, както показва увеличението на разрешителните за строеж и поръчките. Растежът на публичните инвестиции ще доведе до обрат в строителството на нежилищни сгради, започващ през 2025 г. За сметка на това се очаква износът да продължи да оказва натиск върху растежа за трета поредна година. Митата и високата геополитическа и търговска несигурност задълбочават предизвикателствата, пред които са изправени ключовите износоориентирани отрасли. Като цяло се очаква нетният износ да се свие с 0,2 % през тази година и да се възстанови от средата на 2026 г. Прогнозира се, че излишъкът по текущата сметка ще остане значително под 5 %, тъй като износът отслабва, а вносът се увеличава, подтикнат от по-високото вътрешно търсене и относително по-евтиния внос.

Реалният БВП се очаква да остане в общи линии стагниран през 2025 г., а след това да се върне към растеж от 1,2 % през 2026 и 2027 г.

Икономическите затруднения доведоха до стагнация на пазара на труда

С свиването на производството търсенето на работна ръка намаля. Равнището на безработицата се очаква да се повиши до 3,6 % през 2025 г., преди да намалее до 3,3 % до 2027 г. Свободните работни места през второто тримесечие на 2025 г. са 1,06 милиона, което е половината от пиковото им равнище през 2022 г. Въпреки това около 27 % от фирмите са съобщили за недостиг на работна ръка в началото на 2025 г. Пазарът на труда ще остане стегнат, тъй като застаряването на населението води до стагнация на работната сила и като цяло постоянна заетост през прогнозния период. Загубата на работни места в производството се очаква да бъде компенсирана от ръст в публичните услуги, като образование и здравеопазване. С забавянето на инфлацията и обявеното увеличение на минималната работна заплата с 8,5 % през 2026 г. и 5 % през 2027 г., реалните заплати ще се повишат.

Инфлацията продължава да намалява

След като се понижи до 2,5 % през 2024 г., инфлацията по ХИПЦ се очаква да спадне до 2,3 % през 2025 г., 2,1 % през 2026 г. и 1,9 % през 2027 г. Очаква се, че значителният спад в цените на едро на енергията в началото на 2025 г. ще има дефлационен ефект върху цените на дребно на енергията през прогнозния период. През 2027 г., ако бъде въведена Европейската система за търговия с емисии 2, инфлацията на цените на енергията може да намалее още повече, тъй като се очаква цената на CO₂ да бъде по-ниска отколкото при настоящата национална схема. В същото време продължаващият номинален ръст на заплатите допринася за запазването на инфлацията в сектора на услугите.

Фискалната политика става експанзионистична

През март 2025 г. германският парламент прие реформа на фискалната политика, която освобождава всички разходи за отбрана над 1 % от БВП от националните фискални правила, позволява създаването на специален фонд от 500 млрд. евро за инвестиции в инфраструктура и климат и облекчава правилата за разходите на федералните провинции (Länder). Федералните бюджети за 2025 и 2026 г. отразяват допълнителното фискално пространство, предоставено от реформата.

Публичните разходи се очаква да нараснат значително през 2025 и 2026 г. Прогнозира се, че общият публичен дефицит ще се увеличи от 2,7 % през 2024 г. до 3,1 % от БВП през 2025 г. и 4,0 % през 2026 г., в резултат на ускорените инвестиции и разходите за отбрана. Фискалната политика ще стане значително експанзивна през 2026 г., също и поради новите мерки за данъчно облекчение, като по-високи данъчни облекчения за фирмите и различни облекчения за домакинствата. Освен това демографското застаряване ще поддържа социалните разходи структурно високи. През 2027 г. се очаква дефицитът да намалее леко до 3,8 %. Държавният дълг е 62,2 % от БВП през 2024 г. и се очаква да се увеличи до 63,5 % през 2025 г., 65,2 % през 2026 г. и 67,0 % през 2027 г.

Източник: Европейска комисия. Европейска икономическа прогноза, есен 2025 г.