17.11.2025

След две години на нулев или ограничен растеж, се очаква БВП да нарасне с 0,4 % през 2025 г. и с около 2 % през 2026 и 2027 г., подкрепен от потреблението и възстановяването на инвестициите и износа. Инфлацията се очаква да се забави от 4,5 % през 2025 г. до под 4 % през 2026 и 2027 г., но инфлационният натиск остава силен. Прогнозира се, че дефицитът на консолидирания държавен бюджет ще остане висок — 4,6 % през 2025 г., и ще се увеличи до 5,2 % през 2026 г. поради мерки, водещи до увеличаване на дефицита. Очаква се съотношението на дълга към БВП да се увеличи леко до около 75 % през 2027 г. в резултат на високите дефицити и по-ниския номинален растеж на БВП.

Показатели 2025 2026 2027
Растеж на БВП (%, на годишна база) 0 2 2
Инфлация (%, на годишна база) 4,5 3,6 3
Безработица (%) 4,5 4,4 4,3
Общо държавно салдо (% от БВП) - -5,1 -5,1
Брутен публичен дълг (% от БВП) 73 73,9 74,9
Салдо по текущата сметка (% от БВП) 0 -0,3 -0,4

Вътрешното търсене остава основният двигател на растежа

Реалният БВП остана непроменен в сравнение с предходното тримесечие през 2025-Q3, след спад от 0,2% през Q1, дължащ се на слабото представяне на промишлеността, и ръст от 0,5% през Q2, дължащ се на услугите. Като цяло се очаква реалният БВП да нарасне с 0,4 % през 2025 г., като потреблението ще бъде основният двигател на растежа. Очакваният ръст на потреблението от 3,5 % обаче се очаква да бъде компенсиран от нарастващия внос и спада в инвестициите. Износът се очаква да намалее, главно поради спада в износа на промишлени стоки и бизнес услуги.

Прогнозира се, че растежът на БВП ще се ускори до 2,3% през 2026 г., подкрепен от фискални стимули, а след това ще се забави до 2,1% през 2027 г. Прогнозира се, че потреблението ще бъде подкрепено от силен ръст на заплатите и фискални мерки. Инвестициите се очаква да се възстановят постепенно и да нараснат с 4,1 % през 2027 г., подкрепени от публичните инвестиции, подема в жилищното строителство и подобряването на бизнес климата. Прогнозира се, че износът ще нарасне с 3,8 %, подпомогнат от пускането в експлоатация на сглобяващи съоръжения в автомобилната промишленост, и ще се увеличи с още 4,1 % през 2027 г. с подема на външното търсене. В същото време това икономическо възстановяване ще доведе до увеличение на вноса, което ще промени салдото по текущата сметка от излишък от 0,1 % от БВП през 2025 г. до дефицит от 0,4 % през 2027 г.

Рисковете за перспективите включват продължаващата слабост на инвестициите и износа, свързана с развитието на глобалните вериги за доставки. Освен това инфлационният натиск може да представлява предизвикателство, което потенциално може да се усили от високите увеличения на минималната работна заплата и други правителствени мерки.

Очаква се пазарът на труда да остане стегнат

. През последната година равнището на безработицата се движеше около 4,5 %. Свободните работни места продължават да намаляват, а заетостта се очаква да нарасне с 0,2 % през 2025 г. Очакваното ускоряване на икономическия растеж през 2026 г. се прогнозира да доведе до увеличаване на заетостта в частния сектор и понижаване на равнището на безработицата до 4,3 % до 2027 г. При запазване на напрежението на пазара на труда номиналният ръст на заплатите ще остане висок през 2025 и 2026 г., подтикван от увеличенията в публичния сектор и на минималната работна заплата. Прогнозира се, че ръстът на заплатите ще се успокои през 2027 г., когато тези въздействия отслабнат.

Инфлационният натиск продължава

Общата инфлация се повиши от 3,7 % през 2024 г. до 4,3 % през септември 2025 г., подтикната от увеличението на цените на хранителните продукти. Инфлацията по ХИПЦ, без енергията и хранителните продукти, намаля от 5,9 % на 4,9 % през същия период, подкрепена от спада на инфлацията в сектора на услугите, по-специално в телекомуникациите и финансовите услуги. Въпреки че държавните ценови регулации временно намалиха инфлацията през 2025 г., цените вероятно ще се коригират в посока нагоре, след като тези мерки бъдат прекратени. Неотдавнашното поскъпване на валутата, заедно с очакваното успокояване на цените на суровините и малко по-ниския ръст на заплатите, ще доведе до успокояване на инфлацията през 2026 и 2027 г. Прогнозира се, че инфлацията ще намалее до 3,6 % през 2026 г. и ще остане висока – 3,5 % през 2027 г., като се отчита въвеждането на схемата ETS2, която, ако не бъде отложена, се очаква да повиши инфлацията на енергията през 2027 г.

Висок и нарастващ бюджетен дефицит

След значително намаление през 2024 г. се очаква бюджетният дефицит да намалее само леко през 2025 г. до 4,6 % от БВП. Разходите за енергийни субсидии за домакинствата продължават да намаляват, а разходите за лихви спадат поради по-ниските купони по инфлационно индексираните облигации. Очаква се обаче увеличението на заплатите в публичния сектор и другите оперативни разходи да доведат до силен ръст на първичните разходи. Очаква се публичните инвестиции да нараснат умерено през 2025 г., тъй като намалението на разходите за инвестиции, финансирани от държавата, се компенсира от по-високото усвояване на средства от ЕС. Като цяло се очаква фискалната политика да бъде експанзионистична през 2025 г., като достигне -0,5 % от БВП.

През 2026 г. се очаква дефицитът да се увеличи до 5,1 % от БВП, в резултат на нови мерки, насочени към домакинствата. Очаква се приходите от данък върху доходите да бъдат засегнати от въвеждането на освобождаване от данък върху доходите на физическите лица за майките и увеличаване на семейните данъчни облекчения, които се оценяват на общо 0,6 % от БВП. Новите мерки за подпомагане на жилищното настаняване на домакинствата и държавните служители се очаква да увеличат дефицита с още 0,5 % от БВП. Прогнозира се, че по-нататъшното увеличение на заплатите в публичния сектор, заедно с вече обявените бонуси за военните и служителите в правоприлагащите органи, оценявани на 0,5 % от БВП, ще доведе до продължаващ силен ръст на заплатите в публичния сектор. Те ще бъдат само частично компенсирани от удължаването на секторните данъци върху извънредните печалби до 2026 г. През 2027 г. се прогнозира дефицитът да остане висок — 5,1 %, отчасти поради нарастващите разходи за мерките, свързани с данъка върху доходите, и изтичането на срока на действие на секторните данъци. Фискалната политика ще остане експанзионистична през 2026 г. и като цяло неутрална през 2027 г. Допълнителните мерки, които се обмислят, като въвеждането на 14-та пенсия, биха могли да доведат до по-висок дефицит.

Прогнозира се, че съотношението на дълга към БВП ще се увеличи през прогнозния период от 73,5 % през 2024 г. до 74,9 % през 2027 г., което се дължи на високите дефицити и забавянето на номиналния растеж на БВП.

Източник: Европейска комисия. Европейска икономическа прогноза, есен 2025 г.