17.11.2025
Se prevé que la actividad económica en Bosnia y Herzegovina se mantenga moderada durante el período de previsión. Se espera que el crecimiento del PIB real se ralentice hasta el 1,8 % en 2025, antes de repuntar modestamente hasta el 2,2 % en 2026 y el 2,5 % en 2027, impulsado principalmente por el consumo privado y una inversión algo más fuerte. Se prevé que la inflación se mantenga elevada en 2025, antes de moderarse en 2026-27, mientras que se prevé que el déficit público general aumente hasta el 2,5 % del PIB en 2025 y el 3,0 % en 2026, antes de reducirse ligeramente en 2027. Se prevé que la ratio de deuda pública bruta en porcentaje del PIB aumente hasta situarse en torno al 30,5 % en 2027.
| Indicadores | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB (%, interanual) | 1,8 | 2,2 | 2,5 |
| Inflación (%, interanual) | 3,8 | 2,8 | 2,1 |
| Desempleo (%) | 12,9 | 12,5 | 12,0 |
| Saldo presupuestario general (% del PIB) | -2,5 | -3,0 | -2,7 |
| Deuda pública bruta (% del PIB) | 27,5 | 29,0 | 30,5 |
| Balanza por cuenta corriente (% del PIB) | -3,9 | -4,1 | -4,2 |
La actividad económica se mantendrá moderada durante el período de previsión
El crecimiento económico se ralentizó en el primer semestre de 2025, debido principalmente al menor crecimiento de las exportaciones en un contexto de debilitamiento de la demanda en los mercados de exportación, mientras que el consumo privado siguió siendo el principal motor, respaldado por el fuerte aumento de los salarios reales. El crecimiento de las importaciones se aceleró, reflejando el aumento de la demanda interna, y el déficit por cuenta corriente se amplió debido al debilitamiento de las exportaciones, mientras que las entradas de inversión extranjera directa se mantuvieron relativamente bajas. Durante el período de previsión, se prevé que el crecimiento siga siendo moderado en general: se espera que el consumo privado se mantenga estable en términos generales, pero se prevé que la demanda externa siga siendo moderada y que la competitividad de los precios se deteriore debido al rápido aumento de los salarios. Se espera que el aumento de la inversión, respaldado por la disminución de las tensiones políticas y el aumento del apoyo financiero de la UE, impulse modestamente el crecimiento en 2026 y 2027.
El mercado laboral seguirá siendo restrictivo debido a la disminución de la oferta de mano de obra.
El crecimiento del empleo registrado se tornó negativo en 2025, con un aumento de los puestos de trabajo concentrado en el comercio y el turismo y descensos en sectores como la minería y la agricultura. El número de desempleados registrados siguió disminuyendo, en parte porque más personas abandonaron el mercado laboral, mientras que la continua emigración y la salida de mano de obra cualificada apuntan a una creciente escasez de mano de obra en sectores como la construcción y la sanidad. Se espera que estos factores mantengan las presiones salariales por encima del crecimiento de la productividad y contribuyan a una disminución gradual de la tasa de desempleo entre 2025 y 2027.
Se prevé que la inflación se mantenga elevada
La inflación se aceleró en 2025, impulsada principalmente por el aumento de los precios de los alimentos, los restaurantes y hoteles, y los servicios sanitarios, mientras que el fuerte crecimiento de los salarios nominales se sumó a las presiones sobre los precios internos. Se prevé que las presiones salariales se mantengan elevadas debido a los cuellos de botella del mercado laboral, lo que mantendrá la inflación general cerca del 4 % en 2025. Si bien se prevé que los bajos precios de las importaciones reduzcan la inflación en 2026 y 2027, se espera que las presiones internas persistan, como reflejo del crecimiento aún fuerte de los salarios y los ajustes pendientes de los precios de la electricidad.
Las finanzas públicas se enfrentan a presiones adicionales sobre el gasto
El déficit de las administraciones públicas aumentó en 2024 y se espera que se amplíe aún más en 2025, en un contexto de aumento de los salarios y las transferencias sociales, a pesar del fuerte crecimiento de los ingresos a principios de año. Se prevé que los ingresos se mantengan prácticamente estables en porcentaje del PIB durante el período de previsión, mientras que se espera que el elevado gasto en pensiones y transferencias sociales mantenga el déficit en niveles elevados en 2026. Se prevé que las restricciones de financiación contribuyan a contener el aumento del gasto, lo que permitirá reducir ligeramente el déficit en 2027, aunque el limitado cumplimiento de las normas contables de la UE sigue lastrando la precisión y la fiabilidad de los datos del sector público.
Los riesgos son en gran medida al alza
Si bien la exposición directa al mercado de exportación estadounidense es limitada, el crecimiento interno podría beneficiarse de la reducción de las tensiones políticas y de un mejor clima de inversión, lo que podría permitir el acceso a ayuda financiera adicional de la UE vinculada a la inversión y las reformas. Con las elecciones generales previstas para 2026, el gasto público podría aumentar notablemente, lo que favorecería el crecimiento, pero también supondría un riesgo de aumento significativo del déficit y la deuda.
Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, otoño de 2025.
