Previsiones económicas para Brasil

05.06.2026

La economía de Brasil se desaceleró en 2025 tras varios años de crecimiento sólido, ya que el endurecimiento de la política monetaria, el descenso del consumo privado y la caída de la inversión lastraron la actividad. Se prevé que el crecimiento se modere aún más en 2026, antes de recuperarse gradualmente en 2027, a medida que se reanude la flexibilización monetaria y continúen las reformas estructurales. La inflación ha disminuido, pero se mantiene por encima del objetivo del 3 % del Banco Central de Brasil, mientras que los riesgos fiscales siguen siendo la principal vulnerabilidad macroeconómica. Se prevé que el déficit por cuenta corriente se reduzca gradualmente, respaldado por una menor demanda de importaciones y la continuidad de las entradas de inversión extranjera directa.

El crecimiento se desacelera en un contexto de condiciones financieras restrictivas

El crecimiento del PIB real de Brasil se moderó hasta el 2,3 % en 2025, frente al 3,4 % registrado en 2024. La desaceleración reflejó un menor consumo privado y una menor inversión tras un período de fuertes aumentos de los ingresos de los hogares y un elevado crecimiento del crédito. La agricultura siguió contribuyendo positivamente tras una cosecha abundante, mientras que los servicios continuaron expandiéndose, aunque a un ritmo más lento.

Se prevé que el crecimiento se ralentice aún más hasta el 1,6 % en 2026, antes de recuperarse hasta el 1,8 % en 2027. Se espera que los elevados tipos de interés, la incertidumbre global y el menor dinamismo del mercado laboral lastren el consumo de los hogares, la inversión y las exportaciones. A medio plazo, el crecimiento debería mejorar gradualmente si continúan la reforma fiscal, las reformas del entorno empresarial y las inversiones destinadas a mejorar la productividad.

La inflación disminuye, pero se mantiene por encima del objetivo

La inflación se moderó hasta el 4,3 % en 2025, gracias a la bajada de los precios de los alimentos y a la apreciación de la moneda. Sin embargo, la inflación de los servicios y las presiones impulsadas por la demanda persisten, lo que refleja un mercado laboral ajustado, un fuerte crecimiento salarial y un consumo resistente.

Se prevé que la inflación disminuya solo gradualmente, hasta el 4,0 % en 2026 y el 3,9 % en 2027, manteniéndose por encima del objetivo del 3 %. El Banco Central inició un ciclo de flexibilización cautelosa en 2026 tras mantener los tipos altos durante gran parte de 2025, pero los recortes adicionales dependerán de las expectativas de inflación, la credibilidad fiscal y los riesgos externos. El aumento de los precios del petróleo, la volatilidad del tipo de cambio y la incertidumbre fiscal podrían retrasar la desinflación.

Los riesgos fiscales siguen siendo la principal vulnerabilidad

El déficit fiscal de las administraciones públicas se amplió hasta el 8,1 % del PIB en 2025, impulsado principalmente por unos pagos de intereses muy elevados y un saldo primario insuficiente. El déficit primario se mantuvo reducido, pero no lo suficiente como para estabilizar la deuda en un contexto de elevados costes de financiación.

Se prevé que el déficit se amplíe hasta el 8,7 % del PIB en 2026, antes de reducirse ligeramente hasta el 8,3 % en 2027. Se espera que la deuda pública bruta aumente del 78,6 % del PIB en 2025 al 85,7 % en 2027. El tipo de cambio flexible de Brasil, la profundidad del mercado financiero nacional y la baja deuda pública en moneda extranjera proporcionan amortiguadores, pero será necesario un ajuste fiscal más rápido para anclar las expectativas y reducir los costes de financiación.

La posición exterior sigue siendo manejable

El déficit por cuenta corriente se mantuvo en el 3,0 % del PIB en 2025 y se financió en gran medida mediante inversión extranjera directa. Las reservas internacionales siguen siendo considerables, lo que proporciona un importante colchón externo. El real se apreció en 2025 tras una fuerte depreciación en 2024, respaldado por los altos tipos de interés y la debilidad del dólar estadounidense.

Se prevé que el déficit por cuenta corriente se reduzca hasta el 2,5 % del PIB en 2026 y al 2,3 % en 2027, a medida que el crecimiento de las importaciones se ralentice debido a una menor demanda interna. La posición exterior de Brasil se sustenta en la agricultura, la minería, las exportaciones de energía y la producción diversificada de materias primas, pero sigue expuesta a la demanda china, los precios de las materias primas, los tipos de interés mundiales y las perturbaciones climáticas.

Perspectivas generales

Las perspectivas de Brasil siguen siendo estables, aunque limitadas. Se espera que el crecimiento se ralentice en 2026 antes de recuperarse gradualmente, mientras que la inflación solo debería descender lentamente hacia el objetivo. El principal riesgo es de carácter fiscal: los elevados costes de los intereses y el aumento de la deuda pública podrían mantener unas condiciones monetarias más restrictivas durante más tiempo y debilitar la inversión. Una mejora sostenida dependerá de una consolidación fiscal creíble, la aplicación de la reforma fiscal, el crecimiento de la productividad, la mejora de las infraestructuras, la resiliencia climática y las reformas que mejoren la educación, las competencias y la competitividad empresarial.

Fuentes:

Banco Mundial, Perspectivas macroeconómicas y de pobreza de Brasil, abril de 2026.

Fondo Monetario Internacional, Brasil: Consulta del Artículo IV y Informe del personal técnico de 2025, julio de 2025.

Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial, abril de 2026.

Banco Central de Brasil, Informe de política monetaria, marzo de 2026.

Banco Central de Brasil, Focus Market Readout, mayo de 2026.