17.11.2025
Tras dos años de contracción, se prevé que la economía se estanque en general en 2025 y repunte con un crecimiento del PIB del 1,2 % en 2026 y 2027. Los efectos positivos del aumento del gasto público se ven contrarrestados en parte por el impacto negativo de las tensiones comerciales, que se espera que afecten a las exportaciones. Se prevé que la política fiscal expansiva y el crecimiento de los salarios reales impulsen el consumo privado. Se prevé que la inversión se contraiga en 2025 debido a la debilidad de la confianza económica y a la elevada incertidumbre, con una recuperación gradual a lo largo del tiempo a medida que se aceleren el consumo y la inversión pública. Se prevé que el déficit público aumente en 2026 y, según las políticas conocidas actualmente, se mantenga elevado en 2027. Se espera que la ratio de deuda pública aumente hasta el 65,2 % del PIB en 2026 y el 67,0 % en 2027.
| Indicadores | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB (%, interanual) | 0,2 | 1,2 | 1,2 |
| Inflación (%, interanual) | 2,3 | 2,2 | 1,9 |
| Desempleo (%) | 3,6 | 3,5 | 3,3 |
| Saldo presupuestario general (% del PIB) | -3,1 | -4,0 | -3,8 |
| Deuda pública bruta (% del PIB) | 63,5 | 65,2 | 67,0 |
| Balanza por cuenta corriente (% del PIB) | 4,8 | 4,2 | 3,6 |
La actividad económica se recuperará en 2026
Alemania ha atravesado un prolongado período de estancamiento económico. Desde la pandemia de COVID-19, ha registrado una de las recuperaciones más débiles entre las economías avanzadas y, según los datos disponibles, el PIB real en 2024 se situó aproximadamente al mismo nivel que en 2019. La economía se estancó durante la primera mitad de 2025. En 2024, las exportaciones cayeron un 2,1 %, lo que refleja una pérdida continuada de cuota de mercado en las exportaciones, especialmente frente a China. En el primer trimestre de 2025, las exportaciones crecieron con fuerza, ya que el anuncio de un aumento de los aranceles estadounidenses provocó una anticipación de las exportaciones a ese país. Este efecto ha comenzado a revertirse tras la disminución de las exportaciones que se inició en el segundo trimestre de 2025. Los altos niveles de incertidumbre y las condiciones de financiación relativamente restrictivas siguieron frenando la inversión en equipos en 2024 y principios de 2025. El crecimiento del consumo privado comenzó a mejorar a finales de 2024 y principios de 2025, lo que sentó las bases para una recuperación gradual a partir de finales de 2025.
En 2025 y 2026, se prevé que los aranceles y la elevada incertidumbre mundial sigan lastrando la inversión y las exportaciones. Sin embargo, estos efectos se ven compensados por el aumento del gasto público, que respaldará el consumo y la inversión global, especialmente en 2026 y 2027.
Además, la menor inflación debería respaldar los ingresos reales de los hogares y sostener el crecimiento del consumo privado. Se prevé que la elevada tasa de ahorro disminuya gradualmente. Se prevé que el sólido crecimiento de la inversión pública, junto con una política fiscal en general más flexible, sustente la recuperación de la inversión en equipamiento de las empresas en 2026. Se espera que la actividad de la construcción residencial comience a recuperarse a partir de 2026, como indica el aumento de los permisos de construcción y los pedidos. El crecimiento de la inversión pública está impulsando un cambio de tendencia en la construcción no residencial a partir de 2025. Por el contrario, se prevé que las exportaciones sigan lastrando el crecimiento por tercer año consecutivo. Los aranceles y la elevada incertidumbre geopolítica y en materia de política comercial agravan los retos a los que se enfrentan las principales industrias orientadas a la exportación. En general, se prevé que las exportaciones netas se contraigan un 0,2 % este año y se recuperen a partir de mediados de 2026. Se prevé que el superávit por cuenta corriente se mantenga muy por debajo del 5 %, debido al debilitamiento de las exportaciones y al aumento de las importaciones, impulsadas por el aumento de la demanda interna y el abaratamiento relativo de las importaciones.
El PIB real se estancará en general en 2025 y volverá a crecer un 1,2 % en 2026 y 2027.
Las dificultades económicas han provocado el estancamiento del mercado laboral
. A medida que se contraía la producción, disminuía la demanda de mano de obra. La tasa de desempleo aumentará hasta el 3,6 % en 2025, antes de descender al 3,3 % en 2027. Las ofertas de empleo en el segundo trimestre de 2025 se situaron en 1,06 millones, la mitad de su máximo de 2022. No obstante, alrededor del 27 % de las empresas informaron de escasez de mano de obra a principios de 2025. El mercado laboral seguirá siendo restrictivo, ya que el envejecimiento de la población provocará un estancamiento de la población activa y un empleo prácticamente constante durante el horizonte de previsión. Se espera que la pérdida de puestos de trabajo en el sector manufacturero se vea compensada por el aumento de los servicios públicos, como la educación y la sanidad. Con la desaceleración de la inflación y los aumentos anunciados del salario mínimo del 8,5 % en 2026 y del 5 % en 2027, los salarios reales aumentarán.
La inflación sigue disminuyendo
Tras moderarse hasta el 2,5 % en 2024, se prevé que la inflación medida por el IPCA disminuya hasta el 2,3 % en 2025, el 2,1 % en 2026 y el 1,9 % en 2027. Se espera que la marcada caída de los precios mayoristas de la energía a principios de 2025 tenga un efecto desinflacionista sobre los precios minoristas de la energía durante el horizonte de previsión. En 2027, si se introduce el Sistema Europeo de Comercio de Derechos de Emisión 2, la inflación de los precios de la energía podría descender aún más, ya que se espera que el precio del CO₂ sea inferior al del actual régimen nacional. Al mismo tiempo, el crecimiento continuado de los salarios nominales contribuye a la persistencia de la inflación de los servicios.
La política fiscal se vuelve expansionista
En marzo de 2025, el Parlamento alemán aprobó una reforma de la política fiscal que exime a todos los gastos de defensa superiores al 1 % del PIB de las normas fiscales nacionales, permite la creación de un fondo especial de 500 000 millones de euros para inversiones en infraestructuras y clima, y flexibiliza las normas de gasto de los Estados federados (Länder). Los presupuestos federales de 2025 y 2026 reflejan el margen fiscal adicional concedido por la reforma.
El gasto público aumentará significativamente en 2025 y 2026. Se prevé que el déficit público general aumente del 2,7 % en 2024 al 3,1 % del PIB en 2025 y al 4,0 % en 2026, impulsado por la aceleración de la inversión y el gasto orientado a la defensa. La política fiscal será significativamente expansionista en 2026, debido también a nuevas medidas de desgravación fiscal, como una mayor deducción fiscal para las empresas y diversas desgravaciones para los hogares. Además, el envejecimiento demográfico mantendrá los costes sociales estructuralmente elevados. En 2027, se prevé que el déficit disminuya ligeramente hasta el 3,8 %. La deuda pública se situó en el 62,2 % del PIB en 2024 y se espera que aumente hasta el 63,5 % en 2025, el 65,2 % en 2026 y el 67,0 % en 2027.
Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, otoño de 2025.
